Оценка стоимости объекта оценки с применением методов сравнительного подхода проводится путем сравнения (сопоставления) объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними, или с ценами ранее совершенных сделок с объектом оценки. Проводимое оценщиком сравнение должно быть обоснованным, в том числе должно обеспечивать достоверность выводов, основанных на результатах сравнения.
Источниками информации о ценах сделок с аналогичными объектами являются прежде всего:
- данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами,
совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах
открытой электронной внебиржевой торговли) в случае если объект
такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия
контроля;
- данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, долями
(вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если объект
такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые
полномочия контроля;
- данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений)
или продажи предприятия (бизнеса) в целом.
В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки с объектом оценки в рамках сравнительного подхода оценщиком применяются следующие методы сравнительного подхода:
- метод компании-аналога;
- метод сделок;
- метод отраслевых коэффициентов;
- метод предыдущих сделок с объектом оценки.
а). Метод компании-аналога.
а). Метод компании-аналога, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным.
б). Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли), в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля.
в). В случае если объектом оценки является контрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие.
б). Метод сделок.
а). Метод сделок, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным.
б). Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются: - данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами,
долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если
объект такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые
полномочия контроля; - данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений)
в). В случае если объектом оценки является неконтрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере скидки за неконтрольное участие.
в). Метод отраслевых коэффициентов.
а). Источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым.
Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки.
б). Оценщик должен проверить и отразить в отчете соответствие результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки.
в). Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес.
г). Метод предыдущих сделок с объектом оценки.
а). Источником информации являются данные о ценах ранее совершенных сделок с объектом оценки.
б). В случае существенного для оценки отличия по времени совершения предполагаемой и ранее совершенной сделок оценщик осуществляет корректировки с учетом фактора времени, а также изменения обстоятельств в экономическом и отраслевом окружении и в оцениваемом предприятии.
в). В случае если размер участия в уставном (складочном) капитале оцениваемого предприятия (бизнеса), по которому предполагается совершение сделки, и размер участия в уставном (складочном) капитале по ранее совершенной сделки, предоставляют владельцу разную степень контроля, оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие (степень контроля по оцениваемому размеру участия больше, чем по ранее совершенной сделке) или скидки за неконтрольное участие (степень контроля по оцениваемому размеру участия меньше, чем по ранее совершенной сделке).
При применении метода компании-аналога и метода сделок оценщик осуществляет следующие действия:
- проводит сбор и обработку информации, необходимой для определения
возможных аналогов объекта оценки, выбора из их числа аналогов
объекта оценки и расчета ценовых мультипликаторов;
- определяет возможные аналоги объекта оценки;
- отбирает из числа возможных аналогов объекта оценки аналоги объекта
оценки, обосновывая такой выбор;
- определяет цены аналогов объектов оценки, принимаемых для расчета
ценовых мультипликаторов;
- определяет состав используемых в расчетах ценовых мультипликаторов
и обосновывает их выбор;
- определяет базу сравнения по объекту оценки и аналогам объекта
оценки по каждому из выбранных ценовых мультипликаторов;
- производит необходимые корректировки на отличия между объектом
оценки и аналогами объекта оценки, как правило, на основе
сравнительного анализа количественных характеристик объекта оценки
и аналогов объекта оценки;
- производит расчет ценовых мультипликаторов по каждому аналогу
объекта оценки, используемому при расчете конкретного ценового
мультипликатора;
- производит расчет стоимостей объекта оценки как произведение
ценового мультипликатора по каждому аналогу объекта оценки,
используемому при расчете конкретного ценового мультипликатора,
на соответствующую базу сравнения объекта оценки;
- обобщает результаты расчетов стоимостей объекта оценки при
использовании различных ценовых мультипликаторов и аналогов
объекта оценки и обосновывает их обобщение;
- определяет соответствие полученных результатов используемым
принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и
условиям сделки, анализирует достаточность и достоверность
используемой информации и делает вывод о степени применимости
полученного результата при выведении итоговой величины стоимости
объекта оценки.
Для обеспечения достоверности результатов оценки оценщик должен обеспечить репрезентативность выбора аналогов объекта оценки и другой используемой информации. Применение метода компании-аналога
допускается в случае использования как минимум трех аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору, метода
сделок - как минимум двух аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору.
Определение аналогов объекта оценки при использовании
метода компании-аналога и метода сделок.
Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия при сравнительном подходе являются ценовые мультипликаторы. Ценовой мультипликатор – это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия (акции) и финансовой базой. В оценочной практике используется два типа ценовых мультипликаторов: интервальные и моментальные.
К интервальным мультипликаторам относятся;
цена/прибыль; цена/денежный поток; цена/дивидендные выплаты;
цена/выручка от реализации.
К моментальным мультипликаторам относятся;
цена/чистая стоимость активов; цена/балансовая стоимость активов;
Для определения возможных аналогов объекта оценки и выбора из их числа аналогов объекта оценки оценщик осуществляет сбор и обработку информации об отрасли (подотрасли), к которой принадлежит объект оценки, ценах сделок с возможными аналогами объекта оценки, экономической, социальной и политической ситуации в стране (регионе) местонахождения объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки, финансовой отчетности объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки за ретроспективный период не менее 3 лет, а также другой необходимой для проведения оценки информации. Если необходимая информация отсутствует или является недоступной, неполной, недостаточно подтвержденной или имеется за меньший период времени, оценщик отражает данный факт в отчете, анализирует и обосновывает использование такой информации и влияние ее использования на достоверность результатов оценки.
Необходимым критерием отнесения возможного аналога объекта оценки к аналогу объекта оценки является принадлежность объекта оценки и возможного аналога объекта оценки к одной отрасли (подотрасли) или к отраслям (подотраслям), характеризующимся сходными экономическими характеристиками и закономерностями развития.
В случае выбора аналога объекта оценки, принадлежащего к другой отрасли (подотрасли) оценщик должен обосновать такой выбор, а также при проведении расчетов с использованием ценовых мультипликаторов или иным образом учитывающих взаимосвязь между ценами сделок и основными финансовыми, производственными и другими характеристиками объекта оценки, обосновать в отчете наличие такой взаимосвязи по каждой из применяемых в расчетах характеристиках.
При выборе аналога объекта оценки оценщик должен учитывать степень достаточности и достоверности информации об аналоге объекта оценки;
Критериями сходства объекта оценки и возможного аналога объекта оценки также являются:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99
