Рефераты. Оценка стоимости 100% пакета акций ОАО "Хлебоприёмное предприятие"

11396,0

11965,8

12324,8

12694,5

  13075,4

Себестоимость

19347,0

19778,4

21963,5

24597,6

  27853,1

Валовая прибыль

12243,0

13391,1

12201,1

10592,0

    8410,1

 

 

В наших расчетах применяем расчет денежного потока для собственного капитала, на номинальной основе (в текущих ценах).

        Основными элементами денежного потока, принимаемого

                                    к расчету является:

  чистая прибыль после уплаты налогов и выплаты процентов,

    + амортизационные начисления, начисляемые предприятием на

  основные средства и нематериальные активы предприятия,

     - капитальные вложения,

    + увеличение долгосрочной задолженности предприятия,

     - уменьшение собственного оборотного капитала предприятия.

Обратим внимание, что движение краткосрочной задолженности не учитывается, так как считается, что её оборот вошел в оборот средств предприятия, имевший место внутри соответствующего отчетного периода.

Появление амортизационных отчислений на основные фонды в формуле денежного потока означает, что прибавив его величину к объявленной бухгалтерской прибыли, мы компенсируем то, что в составе уже учтенных при расчете прибыли бухгалтерских отражаемых затрат (себестоимости) фигурировали амортизационные отчисления на износ основных фондов, которые тем не менее, не подразумевают реального ухода средств с предприятия.

Поскольку предприятие не планирует кредиты, в расчете денежного потока не учитывается прирост долгосрочной задолженности.

Величина собственных оборотных средств (“рабочий капитал”) показывает, какая сумма оборотных средств финансируется за счет средств предприятия и рассчитывается как разность: текущие активы – текущие обязательства.

        Расчет величины денежного потока на 2005 г. по ОАО «ХПП»:

            8152845 – 30900048 – чистая прибыль = 5062797 руб.

        + 1815008 руб. (амортизационные отчисления).

         - 3467208 руб. (изменение суммы текущих активов).

        + 185811 руб. (разница текущих обязательств).

          Таким образом,   денежный поток равен = 3596408 руб.

 

На следующем этапе использования метода дисконтированных будущих денежных потоков рассчитывается суммарная величина доходов, которые можно получить в постпрогнозный период.

Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные доходы.

Для расчета ставки дисконта, предполагая, что величина износа и капиталовложений равны, применим модель Гордона:

     V =

  D

r - R

 

   где  V – суммарная величина дохода в долгосрочный период;

     D – денежный поток, который может быть получен в начале четвертого

            года;

     r – ставка дисконта для собственного капитала;

     R  - ожидаемые долгосрочные стабильные темпы прироста ДП

           (принимаем = 3%).

Далее, полученные величины текущей стоимости ДП дисконтируются и суммируются для получения рыночной стоимости собственного капитала до внесения поправок.

При проведении процедуры необходимо учитывать, как ДП поступают во времени. В расчетах принимаем равномерно в течение года, таким образом, дисконтирование денежных потоков произведено для середины периода по следующей формуле:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.