Главная: Рефераты

Рефераты. Анализ производственно-хозяйственной деятельности металлургического предприятия и разработка рекомен...

Однако для получения представления об эффективности проекта необходимо привести представленные данные к настоящему времени, то есть провести дисконтирование денежных потоков. Норма дисконтирования будет включать в себя безрисковую ставку дисконта, инфляционную премию и премию за риск. В качестве безрисковой ставки дисконта может быть принята реальная величина следующих ставок:

          -ставка Центрального Банка РФ;

          -средняя депозитарная или кредитная ставка;

          -индивидуальная норма доходности инвестиций;

          -средневзвешенная стоимость капитала;

          -альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;

          -реальная ставка по валютному вкладу "до востребования" в Сбербанке РФ.

Безрисковую ставку дисконта определим через ставку рефинансирования Центрального банка России: согласно решению Совета директоров Центрального банка РФ учетная ставка была понижена на 1% и установлена в размере 12% годовых.

Также необходимо учитывать влияние на показатели коммерческой эффективности проекта инфляционных процессов и неоднородность инфляции. При прогнозе инфляции следует уделять внимание официальным сведениям, а также экспертным оценкам, учитывающим дефлятор валового национального продукта (ВНП). В соответствии с прогнозом Торгово-Промышленной палаты темпы инфляции составят в России в 2006 г. – 10 %, 2007 г. – 8 %, 2008 – 8 %, 2009 – 8 %.

Кроме того, целесообразно, при проведении оценки проекта введение поправки на риск, в соответствии с данными таблицы 18

Таблица 18-Коэффициент дисконтирования

Наименование показателя

2006 г.

2007 г.

2008 г.

2009 г.

1. ставка дисконтирования, %

27

25

25

25

1.1 инфляционная премия, %

10

8

8

8

1.2 премия за риск, %

5

5

5

5

1.3 безрисковая ставка дисконта, %

12

12

12

12

2. коэффициент дисконтирования

1,00

0,80

0,64

0,51

Прирост дисконтированного дохода, при реализации проекта, и другие денежные потоки проанализируем по данным таблицы 19

Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций является срок (период) окупаемости. В большинстве случаев под ним понимают период, в течение которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления, или иначе, минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.



Таблица 19- Денежные потоки ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь», тыс. руб.

Наименование показателя

2006 г.

2007 г.

2008 г.

2009 г.

Приток денежных средств, тыс. руб.

3 933,10

4 011,76

4 092,00

4 173,84

Прирост дохода, тыс. руб.

3 933,10

4 011,76

4 092,00

4 173,84

Отток денежных средств, тыс. руб.

2 253,88

915,65

926,88

938,34

Затраты на реализацию проекта мероприятий

1 703,25

354,00

354,00

354,00

Налог на прибыль, тыс. руб.

550,63

561,65

572,88

584,34

Чистая прибыль, тыс. руб.

1 679,22

3 096,12

3 165,12

3 235,50

Ставка дисконтирования

1,00

0,80

0,64

0,51

Текущая стоимость доходов (РV), тыс. руб.

1 679,22

2 476,89

2 025,68

1 656,58

Чистая текущая стоимость проекта (NPV), тыс. руб.

1 679,22

4 156,11

6 181,78

7 838,36


Срок окупаемости определим на основе данных таблицы 19, методом прямого счета. Использование данного метода обусловлено неравномерность притока денежных средств во время реализации проекта. Срок окупаемости составит 1 года, так как именно в 2006 году чистая текущая стоимость проекта станет положительной. Более точно срок окупаемости можно подсчитать следующим образом:

РВ=(2 253,88/3 933,10)*12=6,87 месяца. 

Это значит, что проект, который предлагается к реализации окупится через 6 месяцев и 26 дней.

NPV проекта =7 838,36 тыс. руб.

Определив необходимые показатели денежных потоков целесообразно рассчитать индекс прибыльности (доходности) за рассматриваемый период времени по следующей формуле:

PI = N / Co,                                                                                                 (8)      

где: N – приток денежных средств;

          Со – затраты на весь проект.

Индекс доходности (прибыльности) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

В соответствии с требованиями к величине индекса прибыльности (рентабельности):

Если PI > 1, то проект следует принять;

Если PI < 1, то проект следует отвергнуть;

Если PI = 1, то можно принять любое решение.

Рассмотрим в таблице 20 денежные потоки предприятия.

Таблица 20-Денежные потоки ЗАО «ВМЗ «Красный Октябрь», тыс. руб.

Наименование показателя

2006 г.

2007 г.

2008 г.

2009 г.

Итого

Приток денежных средств, тыс. руб.

3 933,10

4 011,76

4 092,00

4 173,84

16 210,70

Отток денежных средств, тыс. руб.

2 253,88

915,65

926,88

938,34

5 034,75

Коэффициент дисконтирования

1,00

0,80

0,64

0,51

-

Дисконтированный приток денежных средств, тыс. руб.

3 933,10

3 209,41

2 618,88

2 137,00

11 898,39

Дисконтированный отток денежных средств, тыс. руб.

2 253,88

732,52

593,20

480,43

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22



2012 © Все права защищены
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.