- ПО ПРОИЗВОДСТВЕННОМУ АППАРАТУ

Располагает ли предприятие резервами производственных мощностей?

Не отягощено ли предприятие чрезмерным объемом иммобилизованных средств?

Соответствует ли производственный аппарат технологическим требованиям рынка?

- ПО СПОСОБАМ ДОСТИЖЕНИЯ ДАННОГО ОБЪЕМА ОБОРОТА

Рационально ли регулируются запасы?

Рациональна ли политика предприятия по предоставлению отсрочек в расчетах с клиентами?

Не страдают ли отношения с поставщиками от неблагоприятных условий платежа (сроков расчета)?

Этап 2. Исследование актива. При исследовании экономической рентабельности вам понадобиться рассчитать брутто- и нетто-результаты эксплуатации инвсстиции-Не забудьте внимательно обработать данные по ежегодным лизинговым (арендным) платежам. Арендо­ванное имущество со временем может переходить в собственность предприятия (приобретать­ся по остаточной стоимости). Поэтому одна часгь стоимости лизингового оборудования, например, может перетекать в иммоболизованные активы, а другая - рассматривается как заемные средства. В накопленную амортизацию включают и ежегодную амортизацию приоб­ретаемого по лизингу имущества. Наконец, ежегодные лизинговые платежи эксперт может "разбросать" на затраты на восстановление средств производства и финансовые издержки пропорционально величине тех и других. Жестких правил анализа, впрочем, здесь нет.

При расчете результата хозяйственной деятельности вновь могут возникнуть проблемы с лизингом. Стоимость имущества, приобретенного по лизингу, советуем включить в инвести­ции. Вообще же на этом этапе следует брать лишь те инвестиции, что действительно связаны с обычной хозяйственной деятельностью предприятия. То же относится и к "обычным" про­дажам имущества: учитываем только имущество, непосредственно относящееся к основной деятельности фирмы.

Ключевые показатели этапа 2 - ЭКОНОМИЧЕСКАЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ, с одной сто­роны, и РЕЗУЛЬТАТ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, с другой стороны. Вычисляем эти показатели. Строим два графика:

Затем углубляем анализ...

■   .   ■   ■-

И, наконец, делаем выводы, отвечая на следующие вопросы:

Каковы фактические и вероятные в будущем изменения структуры затрат на производство? Всегда ли удавалось и удастся ли впредь перекладывать инфляционные потери на цену реализации?

Каким было и каким будет влияние государственной политики:

социальной политики;

политики оплачиваемых отпусков;

налоговой политики;

прочих государственных мероприятий.

Как разрешилась извечная дилемма "рентабельность и/или ликвидность"? в пользу рента­бельности? в пользу ликвидности?

следует ли придерживаться прежней политики или надо ее изменить?

не отказаться ли от каких-либо инвестиционных проектов (программ), чтобы избежать резких спадов или перебоев в производстве?

сократились ли сроки окупаемости инвестиций? Возможно ли дальнейшее ускорение окупаемости?

Этап 3. Финансовая сторона дела. Для выявления эффекта рычага СОВЕТУЕМ:

рассчитать соотношение заемных и собственных средств по каждому виду задолженности, а также, разумеется, по общей ее сумме;

вычленить роль различных видов отчислений (например, отчислений на компенсацию роста цен на сырье, если это практикуется);

выявить направления использования результата финансовой деятельности предприятия;

аккуратнейшим образом рассчитать среднюю ставку процента (финансовые издер­жки/объем заемных средств * 100%).

При исследовании результата финансовой деятельности НАДО:

внимательно рассчитать динамику задолженности;

оперировать по возможности крупными, внутренне однородными финансовыми потока­ми;

на стадии выводов учитывать сезонные колебания.

Ключевые показатели этапа 3 - ЭФФЕКТ РЫЧАГА, с одной стороны, и РЕЗУЛЬТАТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, с другой стороны. С помощью этих показателей Вы углубляете и расширяете свое представление о рентабельности и ликвидности предприятия.

Вычисляем ЭФФЕКТ РЫЧАГА и РДФ. Отроим два графика:

Затем углубляем анализ

...И, наконец, делаем выводы, отвечая на вопросы:

ПО ЭФФЕКТУ РЫЧАГА

Насколько велика способность абсорбации повышенных процентных ставок, или, иначе говоря, может ли предприятие позволить себе привлечение более дорогих кредитов?

Исчерпана ли способность привлечения заемных средств?

Не следует ли рационализировать структуру задолженности?

Можно ли надеяться на снижение финансовых издержек по задолженности?

и так далее...

ПО РЕЗУЛЬТАТУ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Каким может оказаться влияние сегодняшних решений о привлечении новых кредитов на будущую динамику результата финансовой деятельности?

Как может отразиться повышение процентных ставок на результате финансовой деятель­ности, учитывая нынешнее соотношение между кредитами по фиксированной и плавающей ставке?

Не следует ли воспользоваться некоторыми видами государственного налогового стиму­лирования инвестиций? Есть ли возможность получения иных налоговых льгот?

и так далее...

Этап 4. Синтез результатов анализа. Для преодоления трудностей, связанных в основном с переходом от результата финансово-хозяйственной деятельности к изменению свободных средств, СОВЕТУЕМ:

Продажа активов должна фигурировать в анализе не по покупной цене (первоначальной стоимости), а по цене реализации.

На этом этапе анализа должны учитываться только исключительные расходы и поступ­ления.

Дивиденды надо учитывать в году их выплаты.

Такие "бухгалтерские феномены", как, например, увеличение Уставного фонда за счет резервов, на этом этапе анализа во внимание не принимаются, ибо они никак не отражаются на интересующих нас здесь финансовых потоках.

Ключевые показатели этапа 4 - РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ, с одной стороны, и РЕЗУЛЬТАТ ФИНАНСОВ0-Х0ЯЙСТВЕНН0Й ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, с другой стороны. Вычисляем эта показатели.

Строим два графика:

Проводим, если нужно, еще более глубокий анализ специально для банкиров...

С одной стороны, вычисляем и сопоставляем показатели платежеспособности предприятия за ряд лет.

С другой стороны, вычисляем и сопоставляем показатели финансовой устойчивости за ряд лет.

...И, наконец, ДЕЛАЕМ ВЫВОДЫ, ОТВЕЧАЯ НА ДВА ВАЖНЕЙШИХ ВОПРОСА:

1. Каково положение предприятия в смысле равновесия (устойчивости), с одной стороны, и дальнейших успехов финансово-хозяйственной деятельности, с другой стороны. Здесь за­падные методисты советуют составить примерно такую таблицу:

2. Какую политику можно порекомендовать предприятию на ближайшие годы?

Оборонительная от конкурентов тактика может быть успешной, если предприятие распо­лагает достаточными средствами развития.

Наступательная тактика может быть успешной, если только имеется возможность бурного роста в сочетании с высокоэффективным использованием средств.

ВНИМАНИЕ!

Не забудьте, что иногда финансисту, а также эксперту-аудитору необходимо оценить каждый из видов риска отдельно: коммерческий, технологический, инвестиционный, акцио­нерный и др. Но, если брать анализ всей совокупности сфер и видов деятельности предприятия, то, сравнивая на каждом из этапов такого анализа рентабельность предприятия с его ликвид­ностью и тем самым сопоставляя успехи фирмы с ее устойчивостью, мы уже, по существу, включаем в наше исследование элемент риска.

ПРИНЦИПИАЛЬНАЯ СХЕМА ЭКСПЕРТНО-АУДИТОРСКОГО

ОТЧЕТА* ПО АНАЛИЗУ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО

ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Отчет состоит из заключения и приложений с расчетами. Объем отчета не есть критерий его качества. Стиль, орфография, полиграфия отчета - предмет престижа аудитора. Отчет строится таким образом, чтобы в нем нашло отражение влияние всех основных внутрифир­менных и "внешних" факторов на финансово-хозяйственное положение предприятия.

ВВЕДЕНИЕ представляет собой "презентацию" предприятия:

краткий исторический экскурс (когда и кем создана фирма);

сведения об основной и неосновной деятельности.

Во введении, как правило, очерчивается также круг исследуемых проблем:

кто проводит анализ?

с какой целью?

когда? за какой период? (привязка к анализируемому периоду очень важна, ибо
общеэкономическая ситуация мажет помочь понять и оценить проблемы предпри­ятия).

Далее рассматриваются ОБЩЕЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ деятельности предпри­ятия (ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДИАГНОСТИКА): дается общая характеристика производимой продукции (услуг), выделяются сильные (диверсификация, высокое качество) и слабые сто­роны, приводится характеристика рынка сбыта предприятия, производится оценка дистрибьютерской, ценовой, рекламной политики.

После этого приступают к СОЦИАЛЬНЫМ АСПЕКТАМ деятельности предприятия (СО­ЦИАЛЬНАЯ ДИГНОСТИКА): оценивается возрастной и социально-профессиональный со­став работников, характеризуется политика в области занятости (сокращение штатов, создание рабочих мест.)

Наконец, переходят к ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННЫМ АСПЕКТАМ деятельности предприятия (ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННАЯ ДИАГНОСТИКА). Это центральный раздел. Здесь приводятся выводы по каждому из наших четырех этапов экспертно-аудиторской диагностики.

В КОНЦЕ ЭКСПЕРТНО-АУДИТОРСКОГО ЗАКЛЮЧЕНИЯ подводят ИТОГИ ИССЛЕ­ДОВАНИЯ: указываются сильные и слабые стороны предприятия, даются рекомендации по улучшению положения, а также прогноз будущего финансово-хозяйственного состояния. К отчету прилагаются РАСЧЕТЫ, которые аудитор производит на каждом из четырех этапов исследование..

*      G-Langlois, M.Mollet. Analyse comptable et financier? -P.. 1989, p.p. I1I-U6.

Теперь Вам предстоит солидный практикум на примере крупной французской фирмы "Лаборатуар Буарон". Этот пример по методике а; ализа финансово-хозяйственной деятельности Ж. Франшона и И.Романе, приводимый ими в книге "Финансы предприятия", поможет Вам не только закрепить теоретические знания, но и получить принципиальную схему экспер­тного отчета и заключения об анализе финансово-хозяйственного состояния предприятия.

3. ПРАКТИКУМ ПО АНАЛИЗУ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО

СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

на примере фармацевтической компании

"Лаборатуар Буарон", Франция, за пять лет (п-4... п  гг.).

1. Общая характеристика исследуемого объекта.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11