|
|
|||
РХДгораздо <0(форсированный режим роста) |
9 РФХД << 0 |
8 РФХД < 0 |
3 РФХД ≈ 0 |
Нетрудно заметить, что по диагонали проходит граница между двумя основными зонами:
Над диагональю - ЗОНА УСПЕХОВ - зона положительных значений РФХД
Под диагональю - ЗОНА ДЕФИЦИТОВ -зона отрицательных значений РФХД
ОСНОВНЫЕ ПОЗИЦИИ
Три позиции РАВНОВЕСИЯ: квадраты 1, 2, 3.
Три позиции ДЕФИЦИТА: квадраты 7, 8, 9.
Три позиции УСПЕХА: квадраты 4,5,6.
Мы пройдемся по каждому из квадратов, чтобы обсудить различные возможности, открывающиеся перед предприятием, а также благоприятные и неблагоприятные последствия тех или иных экономических решений к мероприятий. Каждый квадрат снабжен кратким и выразительным девизом, непривычным для уха советского финансиста. Не будем, однако, отступать от оригинала.
квадрат 1: "Отец семейства".
Темпы роста оборота ниже потенциальных. Ке все возможности предприятия задейству-ются. В частности, предприятие уменьшает задолженность и обходится во все возрастающей поопооции собственными средствами.
*При повышенных темпах роста это "завидное" предприятие: оно располагает неиспользованными возможностями развития. При реактивизации этих возможностей есть шанс переместиться в квадрат 4 или в квадч рат 2.
*При пониженных темпах роста - это "стареющее" предприятие. Если око не переориентируется, то через ряд промежуточных положений со временем переместится в нижние квадраты.
квадрат 2: "Устойчивое равновесие'.
Устойчивость равновесного состояния... Как сохранить, как удержать эту ценную характеристику деятельности предприятия?
*Если поставлена цель поспевать за бурным развитием рынка, сильно наращивая ТРО, то придется задействовать финансовые результаты, разуравновесить РХД... и перемешаться к квадратам 3, 5 или 8.
•Напротив, при замедленном (по сравнению с быстро возрастающими рыночными возможностями) росте оборота происходит перемещение в квадраты 1, 4 или 7.
квадрат 3: "Неустойчивое равновесие"
Это не совсем естественное положение. До поры до времени удается устоять благодаря форсированию задолженности...
*Если, следуя за рыночной конъюнктурой, реинвестировать прибыли и любой ценой продолжать нарашивать темпы роста оборота, то необходимость стабилизации РФД приводит фирму к стратегии увеличе- ния собственных средств (квадрат 8).
•Если же удастся добиться увеличения рентабельности, превышающей темпы роста оборота, то предприятие будет перемешаться к 5-му квадрату (или ко 2-му, если темпы роста оборота и рентабельности сравняются).
квадрат 7: *'Эпизодический дефицит".
Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступления ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать задолженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций (за счет денежных поступлений; за счет увеличения капитала в ущерб дивидендам).
*Если экономическая рентабельность растет быстрее оборота, то автоматически происходит перемещение в квадрат 2 или в квадрат 1.
*В противном случае предприятие рискует угодить в квадрат 8, а затем и в квадрат 9.
квадрат 8: "Дилемма"
Предприятие частично использует свои возможности наращивания задолженности, но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств, обеспечения внутренних потребностей функционирования.
*Если уровень экономической рентабельности восстанавливается и по темпам начинает превышать ТРО, то возможен подъем в квадрат 2 или хотя бы в квадрат 7 (если кредиторы не испытывают доверия к предприятию).
*Если экономическая рентабельность стагнирует или уменьшается, то не избежать квадрата-9.
квадрат 9: "Кризис"
В затруднительном положении целому ряду предприятий приходится прибегать к дезинвестициям (чтобы прекратить обескровливание результата хозяйственной деятельности) или к различным видам финансовой поддержки (для стабилизации результата финансовой деятельности).
*Надо стараться переместиться в квадраты 8 или 7. Для этого, возможно, придется осуществить специальную систему финансово-хозяйственного оздоровления, которую предпишет аудитор либо банкир.
квадрат 4: "Рантье"
Предприятие довольствуется умеренными, по сравнению со своими возможностями, темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экономической рентабельности.
*При невысоком и практически неизменном уровне экономической рентабельности риск инверсии эффекта рычага (вследствие повышения процентных ставок) и конкуренция тянут предприятие к квадрату 1 или 7.
*При повышенной и/или возрастающей экономической рентабельности предприятие может начать подготовку к диверсификации производства или к наращиванию оборота, либо же щедро вознаграждает акционеров дивидендами. Предприятие перемещается в квадрат 2.
квадрат 5: "Атака"
Предприятие продолжает увеличивать заимствования, хотя интересы сохранения внутреннего равновесия этого и не требуют. Возможно, это связано с началом политики диверсификации, инвестиционным рывком.
*Если поддерживается достаточный уровень экономической рентабельности, то возможно перемещение и квадрат 2.
*При падении уровня экономической рентабельности предприятие рискует угадить в квадрат 8.
квадрат 6: "Холдинг"
*Если соотношение
ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА
СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА
то есть плечо рычага, поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4.
*Либо же, если рынок сбыта материнского общества "стареет", исчерпывается - возникает тенденция к перемещению в квадрат 5.
ПРИЛОЖЕНИЕ
ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
ФЭП - Финансово-эксплуатационные потребности
ИА - Иммобилизованные активы
Б-ИА - Брутто-иммобилизованные активы
Н-ИА - Нетто-иммобилизованные активы
Н-ИА = Б-ИА - Износ основных средств
ДС - Добавленная стоимость
СС - Собственные средства
ЗС - Заемные средства
Св. С. - Свободные средства
ФИ - Финансовые издержки по задолженности (банковские проценты и проч.)
ССП - Средняя ставка процента
ЭР - Экономическая рентабельность
КМ - Коммерческая маржа
КТ - Коэффициент трансформации
ИР - Исключительные результаты
ИР = Исключительные прибыли (чрезвычайные прибыли)
- Исключительные убытки (чрезвычайные убытки)
БМ - Брутто-маржа
БМ = Стоимость произведенной продукции
- Стоимость сырья
- Стоимость услуг других предприятий
То же в процентах к стоимости произведенной продукции:
БРЭИ - Брутто-результат эксплуатации инвестиций
БРЭИ = Добавленная стоимость
- Налоги и сборы (налог на добавленную стоимость)
- Зарплата и все виды отчислений по оплате труда
- Отчисления (на покрытие рисков; в резерв предстоящих
платежей; прочие отчисления)
НРЭИ - Нетто-результат эксплуатации инвестиций
НРЭИ = БРЭИ
- Затраты на восстановление износа средств производства
за минусом реприз
ТР - Текущий результат
ТР = НРЭИ
- Финансовые издержки по задолженности
Дифференциал = ЭР - ССП
РСС - рентабельность собственных средств
РСС = 2/3 ЭР + ЭФФЕКТ РЫЧАГА
HР - норма распределения
ВТР - Внутренние темпы роста
ВТР = PCCx(l-HP)
ТРО - Темпы роста оборота, или внешние темпы роста )
РХД - Результат хозяйственной деятельности
РХД = ДРЭИ
- Производственные инвестиции
+ "Обычные" продажи имущества
РФД - Результат финансовой деятельности
РФД = Изменение задолженности
- Финансовые издержки
- Налог на прибыль
- Дивиденды по участию работников в Уставном фонде
РФХД - Результат финансово-хозяйственной деятельности
РФХД-РХД + РФД
ДРЭИ - денежный результат эксплуатации инвестиций
ДРЭИ - БРЭИ - изменение ФЭП
Порог рентабельности
Запас финансовой прочности
или
ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Абрамычев А.В. и др. Организация учета и отчетности акционерных компаний капиталистических стран. - М.: МГИМО, 1987.
2. Балабанов Т.И. Как организовать финансово-коммерческую деятельность кооператива? - Л.:Лениздат, 1989.
3. Дойл Д. Как создать предприятие. -Таллинн, 1991.
4. Зудилин А.П. Анализ финансового положения капиталистического предприятия и использованного им капитала. - М.: Институт дружбы народов, 1982.
5. Зудилин А.П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий развитых капиталистических стран. - М.: Университет дружбы народов им. Патрнса Л умумба, 1986.
6. Малые предприятия: финансовый анализ и планирование: современный американский опыт.-М: "Никарт", 1991.
7. Палий В.Ф. Новая бухгалтерская отчетность. - М.: изд-во журнала "Контроллинг", 1991.
8. Русакова Е.А., Ибрагимов Н-А. Учет основных средств. -М.: Финансы и статистика, 1990.
9. Шнейдман Л.З. Бухгалтерский учет на совместных предприятиях. -М.: Финансы и статистика, 1989.
10.
Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений./ Под
ред. СВ. Барнгольц, Г.М. Таций - М.: Финансы и статистика, 1986.
11. Arnold J., Hope Т. Accounting for management decisions. - Englewood Oiffs: Prentice Hall, 1983.
12. Audits standarts in the public secton An analysis of comparative experience. - N. Y., U.N., 1987.
13. Bahard J. Introduction a la fiscalite francaise. -P.: Alfa Audit, 1990.
14. Ballard J. L’Analyse de gestion de rentreprise. - P.: Alfa Audit, 1990.
15. Brown J. Howard. Managerial accounting and finance. -Mac Donald a. Ev., 1982.
16. Camillas J.C. Strategic planning and management control. - Totonto, 1986.
17. Carrison P.H. Manageriai accounting: conceptions for planning, control and decision making. -N. Y., U.N., 1985.
18. Davidson S., Stickney С.Р., Weil R.L. Financial accounting: An Introduction to concepts, methods. - Chicago: Dryden Press, 1985.
19. Desbrieres Ph., Dumontier P. Qoelie structure de financement optimale pour les entreprises? -Problemes eeonomiqucs N 2.171,19 avril 1990, p.p. 5-12.
20. Franchon G., Romanet Y. Finance de rentreprise. Comprendre et et maitriser l'evolution financiere de l'emreprise. -P.: C.L.E.T., 1985.
21. G.G. Quelques differences comptables entre l'U.R.S.S. et l’Occident. -Revue francaise de commerce, SepL 1990, p.p. 36-38.
22. Gondrand F. Vn projet d'entreprise: Poarquoi faire/ - Probleroes economiques, N2.066,16 mars 1988, p.p. 24-30.
23. Hedderwick K. Financial ami economic analysis of enterprises - Geneva, 1988.
24. Langiois G., Mollet M. Analyse comptable et financiere. -P., 1989.
25. Mattilich S., Heitlyer. Financial accounting. -Mc-Grow-Hill Ryerson, 1982.
26. Metz (De) Richard. Off balance sheet finance. -L.: Graham a. Frotmen, 1985.
27. Noies C.W., Parker R.H. Issues in muitinational accounting - Oxford: Allan, N. -Y., 1988.
28. Ouid J. Controlling subsidiary companies: A guide to group management. A financial control. -Cambridge, 1986.
29. Research and current issues in management accounting. -L.: Ritman, 1986.
30. Salvignol
J. -L., Roracdienne G. Le financement de l’Enireprise. Montage et Risqucs. -P.:
CFPB, 1990.
31. Sec and corporate audits. Hearing before the subcomrailee. -Wash.: Gov. print off., 1986.
32. Vasarhelyi М.A. Artificial intelligence in accounting and auditing: The use of expert systems, -N. Y.: Marcus Wienies, 1989.
33. Zelensky S. Audit de l'entrcprise. -P.: Aha Audit, 1990.
СОДЕРЖАНИЕ
ЧАСТЬ ПЕРВАЯ
ИНСТРУМЕНТЫ ЭКСПЕРТНОЙ ОЦЕНКИ
ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО
ПОЛОЖЕНИЯ
1. ОТ ЦЕЛЕЙ - К СРЕДСТВАМ ИХ ДОСТИЖЕНИЯ 6
2. ПЕРВЫЙ И САМЫЙ ГЛАВНЫЙ ШАГ К ПОСТРОЕНИЮ
АНАЛИТИЧЕСКОГО ФИНАНСОВОГО БАЛАНСА. 8
3. ОТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ - К РАЗВИТИЮ
ПРОИЗВОДСТВА 17
4. ОТ ЛИКВИДНОСТИ - К ТАБЛИЦЕ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ 32
5. АНАЛИТИЧЕСКИЙ СЧЕТ РЕЗУЛЬТАТА 41
6. АДАПТАЦИЯ ДАННЫХ УЧЕТА И ОТЧЕТНОСТИ СОВЕТСКИХ
ПРЕДПРИЯТИЙ К
ЗАПАДНЫМ МЕТОДИКАМ АНАЛИЗА И
ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 42
7. ПОКАЗАТЕЛИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ (ЛИКВИДНОСТИ) И
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 48
8. ЗАПАС "ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ" ПРЕДПРИЯТИЯ 52
ЧАСТЬ ВТОРАЯ
ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1. ПРИНЦИПЫ ЭКСПЕРТНО-АУДИТОРСКОЙ ДИАГНОСТИКИ 58
2. ЭТАПЫ ЭКСПЕРТНО-АУДИТОРСКОЙ ДИАГНОСТИКИ 58
3. ПРАКТИКУМ ПО АНАЛИЗУ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО
СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 70
ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ
ОЦЕНКА ВОЗМОЖНЫХ ПЕРСПЕКТИВ
РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. ВЫРАБОТКА
ОБЩИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО
ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ
ПРЕДПРИЯТИЯ 79
ПРИЛОЖЕНИЕ 85
ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА 89
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.