Так как портфель характеризуется не только доходностью, но и риском, то также необходимо рассчитать риск для каждого представленного портфеля.
Расчет дисперсии портфеля при доходности 5,5% представлен ниже. Он равен 0,9%.
По остальным портфелям расчет аналогичен.
Результаты представлены в таблице 6.
Таблица 5
Структура портфеля в зависимости от доходности
Доходность
Код выпуска
5,5
5,6
5,7
5,8
5,9
6
6,1
6,2
6,3
6,4
6,5
6,6
25058
0,118
0,103
0,089
0,075
0,061
0,046
0,032
0,018
0,003
-0,011
-0,025
-0,039
46001
0,327
0,278
0,228
0,178
0,129
0,079
0,029
-0,021
-0,070
-0,120
-0,170
-0,220
27026
0,022
0,015
0,007
0,000
-0,007
-0,014
-0,028
-0,035
-0,042
-0,049
25060
0,496
0,442
0,388
0,334
0,280
0,226
0,172
0,064
0,010
-0,044
-0,097
25057
0,293
0,288
0,284
0,279
0,274
0,269
0,265
0,260
0,255
0,251
0,246
0,241
25061
0,428
0,394
0,360
0,326
0,292
0,258
0,224
0,190
0,157
0,123
0,055
46003
0,060
0,066
0,073
0,085
0,091
0,097
0,109
0,115
0,121
0,127
25059
0,344
0,325
0,305
0,286
0,266
0,247
0,227
0,208
0,188
0,169
0,149
0,130
26199
-0,635
-0,534
-0,433
-0,332
-0,231
-0,130
-0,029
0,072
0,173
0,375
0,476
46017
-0,484
-0,411
-0,338
-0,265
-0,193
-0,047
0,026
0,098
0,171
0,244
0,316
46021
0,023
0,027
0,030
0,033
0,037
0,040
0,044
0,047
0,050
0,054
0,057
Дисперсия портфеля при доходности 5,5%
Таблица 6
Характеристики портфелей
Доходность, %
Риск, %
0,9
0,73
0,55
0,40
0,28
0,19
0,13
0,10
Постоим график зависимости риска и доходности портфелей.
Рис. 4. Кривая «риск-доходность»
На основании данной кривой инвестор может выбрать себе оптимальный портфель в зависимости от своих предпочтений.
На основании вышеизложенного в третьей главе, можно сделать следующие выводы. Формирование портфеля ценных бумаг инвестором происходит в зависимости от его предпочтений в соотношении «доходность-риск» и цели инвестирования. Более рисковые ценные бумаги, как правило, имеют и более высокую доходность. Портфельное инвестирование позволяет дифференцировать риски и получать более стабильный доход.
Прогнозные значения характеристик «риск» и «доходность» строятся на данных ретроспективного анализа курса определенной ценной бумаги. В данной работе были отобраны одиннадцать государственных облигаций (ОФЗ и ГКО) разного выпуска и рассмотрена динамика их курса за период. На основании этих данных были определены средние доходности выбранных облигаций и определена степень риска, как среднеквадратическое отклонение. На основании полученных данных был проведен расчет по 11 государственным долговым ценным бумагам различного выпуска, в результате которого получили различные структуры портфеля. Выбор конкретного портфеля осуществляется инвестором на основании его предпочтений «доходность-риск».
Так риск дефолта по рассмотренным ценным бумагам очень низок, то и доходность их в целом невысока. Государственные ценные бумаги являются надежным инструментов в сохранении инвестированных средств.
Преимущества государственных долговых ценных бумаг:
- государственные облигации относятся к ценным бумагам с минимальным риском;
- минимальный риск делает государственные облигации более предпочтительными по сравнению с другими долговыми обязательствами;
Недостатки государственных долговых ценных бумаг:
- уровень дохода ниже, чем по другим видам долговых обязательств.
При разработке методики управления государственными ценными бумагами получены следующие результаты:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25
