В итоге видно, как в предыдущем, так и в отчетном году получаем WACC фактический меньше, чем рыночный. При том, что WACC фактический увеличился в отчетном году. Это связано с увеличением фактической стоимости собственного капитала. С учетом этих значений можно сделать объективный вывод о том, что организация не создает стоимость, поскольку рентабельность инвестированного капитала ниже средневзвешенной стоимости капитала, рассчитанной по рыночным ставкам. Спред отрицательный, но он снижается и на конец отчетного года составляет - 4,67%, что связано с увеличением рентабельности инвестированного капитала с 9,63% до 13,29%.
Расчет показателей финансового рычага представлен в табл.33.
Таблица 33
Расчет показателей финансового рычага
Показатель
предыдущий год
отчётный год
темп прироста показателей, %
1
2
3
4
Проценты к уплате фактические, тыс. руб.
(104 290)
(109 071)
4,6
Налог на прибыль и отложенные налоги (прибыль до налогообложения - чистая прибыль), тыс. руб.
340
(51 956)
(15 381,2)
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
19 246
177 400
821,7
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.
123 536
286 471
131,9
Чистая прибыль, тыс. руб.
19 586
125 444
540,5
Собственный капитал, тыс. руб.
330 856
457 567
38,3
Заёмный капитал (долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы), тыс. руб.
974 211
1 066 893
9,5
Активы для расчета рентабельности (за вычетом кредиторской и прочих краткосрочных обязательств), равны инвестированному капиталу, тыс. руб.
1 305 067
1 524 459
16,8
предварительный расчет показателей
Расчетная ставка налога на прибыль (налог на прибыль и отложенные налоги/ прибыль до налогообложения), %
(1,77)
29,29
1 757,8
Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, %
10,71
10,22
(4,5)
Рыночная ставка по заемному капиталу, %
16,50
15,92
(3,5)
Рентабельность чистых активов, %
9,47
18,79
98,5
Плечо финансового рычага
2,94
2,33
(20,8)
расчет по фактической цене заемного капитала
Рентабельность собственного капитала (фактическая), %
5,92
27,42
363,1
Дифференциал финансового рычага, %
(1,24)
8,57
791,4
Эффект финансового рычага, %
(3,71)
14,13
480,5
Уровень финансового рычага
6,419
1,615
(74,8)
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала)
0,6145
2,0632
235,7
расчет по рыночной цене заемного капитала
Условные проценты к уплате (по рыночным ставкам), тыс. руб.
160 745
169 814
5,6
Условная чистая прибыль (с учетом рыночных процентов), тыс. руб.
(37 866)
82 491
317,8
Рентабельность собственного капитала (через рыночные ставки), %
(11,44)
18,03
257,5
(7,03)
2,87
140,9
(21,08)
4,74
122,5
(3,320)
2,456
174,0
(1,188)
1,357
214,2
Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает как изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемных средств. Индекс финансового рычага (ИФР) показывает, во сколько раз рентабельность собственного капитала отличается от рентабельности собственного капитала, но при отсутствии заемного капитала. Организации не выгодно привлекать заемный капитал, так как в предыдущем году ЭФР<0 и ИФР<1, в отчетном году ситуация немного меняется ЭФР>0 и ИФР>1, однако эти показатели продолжают оставаться довольно низкими. Уровень финансового рычага (УФР) - соотношение между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до налогообложения. Значение УФР к отчетному периоду меняется и становиться больше, это говорит об увеличении объема заемного капитала. Рентабельность чистых активов как и рентабельность собственного капитала увеличивается, что является следствием повышения эффективности деятельности.
Показатели, характеризующие дивидендную политику организации
Таблица 34
Анализ распределения чистой прибыли (по отчету об изменениях капитала, форма №3)
отчетный год
Чистая прибыль направлена:
на увеличение резервного капитала
-
на выплату дивидендов
на увеличение нераспределенной прибыли
Доля дивидендных выплат в чистой прибыли, %
Доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли, %
100,0
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
