С расширением рынка а форфе (форфетирования) в 60-х годах банки выделили эти операции в особую сферу своей деятельности, создав дочерние форфет-институты (например, «Финанц АГ» Лондон). Для проведения крупной сделки форфеторы образуют консорциум. Глава консорциума, во-первых, ведет переговоры, осуществляет расходы от своего имени, а также за счет и по поручению членов консорциума; во-вторых, обеспечивает управление приобретенными долговыми требованиями, получает платежи по ним, перечисляя соответствующие суммы своим партнерам.
Форфетирование как форма кредитования внешней торговли дает некоторые преимущества экспортеру:
- досрочное получение наличными инвалютной выручки, улучшение ликвидности;
- упрощение баланса за счет частичного освобождения его от дебиторской задолженности;
- страхование риска неплатежа;
- фиксированную договором твердую учетную ставку;
- экономию на управлении долговыми требованиями
1. Экспортер и импортер заключают сделку с указанием срока платежа.
2. Экспортер обращается с заявкой в форфет-компанию, которая определяет условия операции. Если экспортер заранее проконсультировался с ней, то он имеет возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта.
3. Импортер выписывает коммерческий вексель и авалирует его в банке своей страны.
4. Векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру.
5. Экспортер индоссирует векселя и продает их форфет-компании на первичном рынке документов без права регресса.
5а. Экспортер получает инвалютную выручку.
6. Форфетинговая компания индоссирует векселя и перепродает их на вторичном рынке, представленном специализированными финансовыми учреждениями по форфетированию в Цюрихе, Люксембурге, Лондоне, Париже и т. д.
7. Форфет-компания предъявляет импортеру вексель к оплате.
7а. Импортер через свой банк оплачивает предъявленный вексель в установленный срок.
Форфетирование отличается от лизинга простотой документального оформления, отсутствием права регресса (т. е. экспортер не несет риск неплатежа импортера).
В отличие от экспортного факторинга, используемого для будущих, еще не полностью определенных сделок, форфетирование применяется для существующих международных обязательств, причем на более длительный срок и материализованных в виде векселей, а также с более широкой сферой покрытия рисков (неплатежа, неперевода, валютного риска). Форфет-институты, учитывая риск неплатежа со стороны импортера, осуществляют хеджирование с целью его минимизации.
Форфетирование используется для мобилизации капиталов на средний срок кредитно-финансовыми учреждениями на вторичном рынке путем переучета экспортных векселей, срок которых еще не истек. Этот рынок получил название «а форфе». Его участники — форфет-институты и банки — осуществляют эту сделку обычно по телефону с последующим подтверждением.
Преимущества для экспортера:
- предоставление форфейтинговых услуг на основе фиксированной ставки
- финансированией за счет форфейтора без права регресса на экспортера
- возможность получения наличных денег сразу после поставки продукции или предоставления услуг, что благотворно отражается на общей ликвидности, снижает объем банковских займов, дает возможность реинвестирования сердств
- отсутствие затрат времени и денег на управление долгом или на организацию его погашения
- отсутствие рисков (их несет форфетор)
- простота документации и возможность быстрого оформления вексельных долговых инструментов
- конфиденциальность
- возможность быстро удостовериться в том, что форфетор готов финансировать сделку, оперативно согласовать условия сделки
Недостатки для экспортера:
- необходимость подготовить документы так, чтобы на самого экспортера не было регресса в случае банкротства гаранта, необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее форму вексельной гарантии и аваля
- возможность возникновения затруднений, если импортер предлагает гаранта, не устраивающего форфетора
- более высокая, чем при обычном коммерч. кредитовании, маржа форфетора
Преимущества для импортера:
· простота и быстрота оформления документации
· возможность получения продленного кредита по фиксированной процентной ставке
· возможность воспользоваться кредитной линией в банке
Недостатки для импортера:
· уменьшение возможности получить банковский кредит при пользовании банковской гарантией
· необходимость платить комиссию за гарантию
· более высокая маржа форфетора
· возможность возникновения трудностей с оплатой векселя как абстрактного обязательства в случае поставки некондиционных товаров или невыполнения экспортером иных условий контракта
Преимущества для форфетора:
o простота и быстрота оформления документов
o возможность легко реализовать купленные активы на вторичном рынке
o более высокая маржа, чем при операциях кредитования
Недостатки для форфетора:
o отсутствие прав регресса в случае неуплаты долга
o необходимость знания вексельного законодательства страны импортера
o ответственность за проверку кредитоспособности гаранта
o необходимость нести все процентные риски до истечения срока векселей
o невозможность совершить платеж раньше срока
o политические и другие риски
Преимущества для гаранта: простота оформления сделки, получение комиссии за свои услуги.
Недостаток для гаранта: он принимает на себя абсолютное обязательство оплаты гарантируемого им векселя.
ВОПРОС 57
В короткой истории международных кредитно-финансовых отношений России можно
выделить три этапа. Первый — до 1995 г. включительно, когда Россия была
слабо интегрирована в мировой рынок капиталов и ресурсы поступали
преимущественно в форме многостороннего и двустороннего официального
финансирования. Второй этап — 1996—1997 гг. — время быстрой интеграции в
мировой рынок капиталов. Третий этап — в конце 1997 г. Россия сталкивается
с финансовым кризисом. Кульминацией этого процесса явился кризис 17 августа
1998 г.
Рассмотрим виды финансовых потоков в Россию. Среди них большой удельный вес
занимают кредиты международных финансовых институтов (МВФ, ВБ и ЕБРР).
Прямые инвестиции — это долгосрочные вложения, при осуществлении которых
инвестор преследует стратегические цели. Для России, где много лет
продолжается инвестиционный кризис, этот вид ресурсов наиболее
предпочтителен. Однако прямое инвестирование не всегда ведет к росту
капиталовложений и увеличению национального богатства. Оно может
осуществляться путем перераспределения собственности (особенно при
приватизации) без последующего инвестирования в компанию, что имело место в
России.
Иностранным инвесторам в России предоставлен национальный режим. Это
означает, что условия их деятельности не могут быть менее благоприятны, чем
для резидентов. Однако ряд льгот, предоставленных иностранным инвесторам в
конце 80-х годов, утратили силу. Перевод иностранных инвесторов с
преференциального режима на национальный наблюдается и в ряде других стран.
Однако это изменение ослабило позиции России в конкурентной борьбе, тем
более что многие соседние государства продолжают предоставлять иностранным
инвесторам различные льготы.
При выборе места приложения капитала прямой инвестор обращает внимание на
инвестиционный климат. Сложившийся в России инвестиционный климат тормозит
приток стратегических инвестиций. К факторам, сдерживающим их рост,
относятся нестабильность, не устраивающая инвесторов, налоговая и
таможенная системы, бюрократизм и коррупция.
Иностранный капитал инвестируется в основном в отрасли, дающие быструю
отдачу, а также в разработку и переработку сырья, прежде всего в нефтяную
промышленность. К отраслям с высокой рентабельностью относятся торговля и
общественное питание, финансовая сфера, пищевая промышленность.
Перечисленные отрасли в отличие от тяжелой промышленности отличаются низкой
капиталоемкостью. При сравнительно скромных инвестициях они обеспечивают
быстрый оборот капитала и высокую норму прибыли.
С 1990 г. иностранные инвесторы имеют право создавать предприятия со
100%-ным участием. Однако большинство фирм в России создается в форме
совместных предприятий. Подобный вид деятельности распространен и в других
странах с развивающимися рынками, поскольку местный совладелец лучше
ориентируется в обстановке, обладает связями.
Прямые инвестиции (по объему и структуре) не оправдали надежд. ТНК
рассматривают Россию как сферу рискованного вложения капитала и проявляют
большую осторожность.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38
