Н - номинал (цена продажи);
Сс - объявленная ставка по сертификату (в долях единицы).
Промежуточная стоимость сертификата (без учета возможных штрафных санкций за преждевременную продажу):
(руб.),где: . (11)
d2 - количество дней до погашения;
D - число дней между датами выпуска и погашения.
При продаже сертификата с дисконтом, его начальная цена устанавливается по формуле:
(руб.) . (12)
Промежуточная стоимость в этом случае:
(руб.),где: . (13)
Маржа на цену начисляется дополнительно.
Метод сложных процентов предполагает начисление процентов на проценты, которые накапливаются по мере приближения срока погашения. Например, текущая курсовая стоимость сертификата, купленного по номиналу, будет находиться в этом случае по формуле:
. (14)
Разница в расчетах с использованием простых и сложных процентов тем больше, чем больше срок.
Важной характеристикой для инвестора является доходность сертификата. Если сертификат куплен инвестором по номиналу за d1 дней до погашения, а продается за d2 дней до погашения, то доходность владения сертификатом в течение (dl-d2) дней (при использовании простых процентов) можно найти по формуле:
,где: . (15)
С6 - банковская ставка на момент продажи сертификата (в долях единицы).
Если сертификат куплен третьим лицом за dl дней до погашения, а затем приобретен инвестором по рыночной цене PC за d2 дней до погашения и сдается в момент погашения, его доходность для инвестора:
. (16)
Банковские депозитные сертификаты, как новый вид ценных бумаг, возникли в США. В течение 60-70 годов они широко распространились и в Европе, особенно на так называемом рынке евродолларов, центром которого является Лондон. В отличие от облигаций, банковские сертификаты являются высоколиквидными ценными бумагами.
Рассмотрим основные виды деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг:
1. Деятельность банков по выпуску собственных ценных бумаг.
Собственные акции банки и кредитные учреждения выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также производственные ценные бумаги(варранты, опционы и др. )
2. Собственные сделки банков с ценными бумагами.
Такие сделки осуществляются по инициативе банка (кредитного учреждения) от собственного имени и за собственный счет подразделяются на: инвестиции и торговые операции.
Банки могут вкладывать средства в ценные бумаги целью получения доходов. Такая деятельность является альтернативной (но не взаимоисключающей) по отношению к кредитованию.
В торговых операциях с ценными бумагами банк выступает в роли торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая такие бумаги из собственного портфеля. Основная цель этих операций - увеличение дохода из разности курсов на одни и те же бумаги на биржах. Важное их условие - быстрота проведения сделок. Банки также могут заключать прямые сделки с ценными бумагами вне биржи (в своем помещении).
3. Деятельность банков в качестве финансовых брокеров.
В качестве финансового брокера на РЦБ банки (кредитные учреждения) выполняют посреднические (агентские) функции при купле-продаже за счет и по поручению клиента. Эти посреднические операции банками (кредитными учреждениями) могут выполнятся в двух вариантах:
* на основании договора комиссии;
* на основании договора поручения.
По поручению клиентов банки могут совершать комиссионные операции (выступать в качестве комиссионера), т.е. осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг за счет клиента, но от своего имени.
Брокерские операции на основании договора поручения предполагают поручение клиента банку купить или продать ценные бумаги от имени и за счет клиента и заключение между ними соответствующего договора. Банк (поверенный) может выполнить поручение клиента (доверителя) одним из следующих способов:
* осуществить сделку на бирже;
* купить ценные бумаги для себя или продать клиенту бумаги из собственного портфеля.
Если поручение касается бумаг, котирующихся на официальном или регулируемом биржевом рынке, то сделка проводится через биржу (биржевых маклеров), за исключением тех случаев, когда доверитель требует иного.
4. Деятельность банков в качестве инвестиционных компаний.
Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются к услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают банки и кредитные учреждения.
Банки вправе по соглашению с эмитентом организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом (эмиссионное соглашение) - с другой стороны.
Банки (кредитные учреждения), выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, - по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.
Обратимся теперь к качественным характеристикам отечественного РЦБ. В этом плане он характеризуется:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37
