(%),.                                                    (2)

где: РС1 - рыночная стоимость на начало года,

 РС2 - рыночная стоимость на конец года.

Доходность служит исходной величиной для расчета более общей характеристики акции - чистой прибыли приобретения:

(%),.                                                                 (3)

   где: PC - рыночная стоимость на момент приобретения акции,

Курс акции - это капитализированный дивиденд, он равня­ется сумме денежного капитала, которая, будучи вложенной в банк или отданной в ссуду, даст доход, равный дивиденду, получаемому по акции. Поэтому действительная стоимость акции курс) может быть найдена по формуле:

, где.                                                          (4)

Д - ставка дивиденда за последний год (%),

С6 - ставка учетного банковского процента (%)

Однако реальный курс акций различных эмитентов в каждый момент времени обычно отличается от действительной стоимости акции, так как на него дополнительно влияют факторы спроса и предложения фондового рынка.

Для оценки инвестиционной ценности акций используется и другие показатели, например:

·      курс/чистая прибыль - (К/П);

·      дивиденд на акцию - (ДВ/А);

·      прибыль на акцию -(П/А).

Оценка акций может также производиться с помощью другого параметра- требуемого уровня прибыльности. В этом случае действительная стоимость акции находится по формуле:

,где.                                                    (5)

Д - ставка дивиденда, выплаченного по итогам прошлого года;

УП - уровень прибыльности по данной акции.

Величина УП оценивается, исходя из рискованности покупки данной акции:

,где: .                                                    (6)

БУ - безопасный уровень прибыльности (обычно определяется по учетной банковской ставке:   БУ =Сб *100);

В - коэффициент "бета", .рассчитываемый для каждого вида акций по статистическим данным за прошлые годы (находится по биржевым сводкам);

РУ- общерыночный средний уровень прибыльности в  настоя­щее время, при котором коэффициент В =1

Как следствие  успешной  деятельности  компании,   иногда вполне естественно ожидать роста дивидендов в будущем.  Оценки по увеличению дивидендов с подробным обоснованием часто содержатся  в  публикуемых проспектах эмиссии.  В этом случае можно использовать уточненную формулу  оценки  действительной  стои­мости акций:

,где: .                                                    (7)

РД -  предполагаемый  ежегодный  рост  дивидендов в долях единицы.

Последняя формула  наиболее  часто используется на Западе для расчетов действительной стоимости акций.  Как  правило,  у солидных компаний рост дивидендов относительно постоянен,  что и позволяет использовать данную формулу.  Характерно,  что ре­зультаты  применения  данной  формулы оказываются в целом пра­вильными даже в тех случаях,  когда ожидания по росту дивиден­дов не сбылись.  Очень часто компания прекращает политику уве­личения процентов выплаты дивидендов,  реинвестируя полученную прибыль  в производство,  то есть увеличивая капитальную стои­мость акций. Поэтому действительная стоимость акций растет и в этих  случаях  (но  уже не за счет повышения дивидендов,  а за счет увеличения курсовой стоимости самих  акций).

1.3.2.     Облигации

В переводе с латинского  "облигация"  буквально  означает "обязательство".  Имеется в виду обязательство возмещения взя­той в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая  облигации (эмитент) выступает в роли заемщика де­нег, а покупатель облигации (инвестор) выстилает в роли кредитора. Строго говоря:  облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая  обя­зательство  возместить  ему  номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с  уплатой  фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выписка).

 Основные отличия облигации от акции:

-         облигация приносит доход только в течение строго  опре­деленного, указанного на ней срока;

-         в  отличие  от  ничем  не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу  доход  в виде заранее  установленного  процента  от нарицательной стои­мости (номинала облигации, указанного на ней самой);

-         облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров.

Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям,  но  он более надежен,  так  как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.  Поэтому облига­ции являются  более привлекательными ценными бумагами для мно­гих категорий людей,  заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов.

n    По сроку  действия  облигации  условно   разделяются   на несколько видов:

Таблица 1