|
|
89,1 |
|||||
|
ВФ |
01.11.94 |
500000 |
03.05.95 |
1226000 |
145,2 |
289,6 |
|
КО |
02.11.95 |
1000000 |
29.04.95 |
1841000 |
84,1 |
262,43 |
|
Портфель |
01.11.94 |
4868600 |
03.05.95 |
12810370,4 |
163,1 |
325,35 |
3.3. Формирование и управление портфелем ценных бумаг
В настоящее время рынок ценных бумаг качественно и количественно совершенно другой. Иногда на фондовом рынке один день может значить очень много, не говоря уже о месяце или годе. Наша страна по-прежнему остаётся не предсказуемой в политическом смысле, и планировать основные тенденции на фондовом рынке довольно сложно (хотя в некоторой степени возможно).
В текущем году наглядное подтверждение получил процесс интеграции России в международное финансовое сообщество. Ближайшие перспективы российского фондового рынка, по-видимому, также тесно связаны с развитием ситуации на международных финансовых рынках. В то же время существуют основания ожидать рост индексов российского рынка акций в будущем году опережающими темпами по сравнению с прочими развивающимися рынками, что, по-видимому, будет сочетаться с общей тенденцией к снижению доходностей во всех секторах финансового рынка в соответствии с общей тенденцией к снижению капитальных рисков инвестиций в России.
Вопрос, который представляет наибольший интерес - это вопрос о приходе иностранных инвестиций. Двойственность ситуации заключается в том, что появление западных денег во многом определяется состоянием российского рынка и тенденцией его движения, а поведение рынка, в свою очередь, однозначно связано с появлением новых иностранных инвесторов. Выход из этого замкнутого круга, вероятно, лежит в области ожиданий.
Я считаю, что фондовый рынок
находится в глубоком кризисе, в связи с этим портфельное инвестирование
усложняется, выход из этого кризиса не тривиален, а требует комплексного
подхода и выбора не стандартных решений.
Я предлагаю свой вариант нестандартного решения, который заключается в инвестировании в производные ценные бумаги. Пусть для формирования портфеля выделены средства в размере 3,500,000,00 млн. руб. Работы по портфелю начаты 03.03.98. и закончены 03.06.98., то есть срок жизни портфеля составил 92 дня.
Я предлагаю сформировать
следующий портфель: ГКО-50%, 20% - фьючерсный контракт на будущую поставку ГКО
и на оставшиеся 30% - опционный контракт на приобретение корпоративных акций.
Настоящий портфель можно отнести к портфелю с достаточно низкой степенью риска.
Единственная составляющая, подразумевающая под собой риск это опционный
контракт на поставку акций «Лукойл», так как при сегодняшней нестабильности
рынка планировать цену акции практически невозможно. Рискованность операции как
всегда означает повышенную доходность. Также не сложно посчитать , что при
максимально не благоприятной тенденции цены по выше упомянутым акциям,
возможный убыток будет погашен прибылью по двум другим финансовым инструментам
портфеля.
За отчётный период на рынке ГКО было проведено 8 операций и получен доход в размере 5206894,7 млн. руб. или 129%. Для ознакомления с общей тенденцией на рынке ГКО см. рис23.
Рисунок 23
По фьючерсному контракту было зафиксировано 23 операции. В целом в операции по фьючерсному контракту было инвестировано 700000 млн. руб. Средний срок удержания открытых позиций составил около 7 дней. Прибыль по операциям с фьючерсным контрактом составила 972 млн. руб. или 129%.
Приобретён опцион типа “call” при текущей цене акции 0.3740, с ценой 0.3900 руб. на сумму 1050000 млн. руб. При реализации опциона был получен доход в размере 16800 млн. руб.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.