|
|
||||
|
Небольшой спад |
0,2 |
7,0 |
8,0 |
|
|
Средний рост |
0,5 |
11,0 |
14,0 |
|
|
Небольшой подъем |
0,20 |
14,0 |
16,0 |
|
|
Мощный подъем |
0,05 |
21,0 |
26,0 |
|
|
Ожидаемая норма дохода |
|
10,6 |
13,0 |
|
Для измерения общего риска, как было рассмотрено в предыдущем параграфе, используется ряд показателей из области математической статистики. Прежде всего, это показатель вариации, который измеряет нормы дохода. Еще раз напомним, что для расчета вариации дискретного распределения (т. е. прорывного с конечным числом вариантов), используют формулу
|
|
(35) ,
где V - вариация.
Таким образом, вариация - это сумма квадратных отклонений от средневзвешенной величины ожидаемой нормы дохода - взвешенных по вероятности каждого отклонения. Поскольку вариация измеряется в тех же единицах, что и доход, но âîзâеденных квадрат (т.е. в процентах, возведенных в квадрат), очевидно, что оценить экономический смысл вариации для инвесторов затруднительно. Поэтому в качестве альтернативного показателя риска (отклонения от ожидаемой нормы дохода) обычно используют показатель "стандартная девиация" или среднее отклонение, являющееся квадратным корнем вариации:
|
|
(36)
Стандартная девиация - это среднее
квадратичное отклонение от ожидаемой нормы дохода. По акциям А стандартная
девиация составит 5.2% . Тогда в случае нормального (симметричного)
распределения дохода по данному проекту по теории вероятностей в 68 из 100
случаев (точнее, с вероятностью 68,26%)будущий доход окажется между 7,8% и 18,2% .
Вероятность того, что доход по
данным акциям окажется в пределах между 2,6 и 23,4% составит 95,46% . В общем виде, пределы вероятностей
для нормального распределения показаны на графике
|
|
Одним из возможных методов выбора вариантов инвестирования с учетом фактора риска являются применение так называемых правил доминирования. Эти правила, основываются на предпосылке, что средний рациональный инвестор стремится избежать риска, т.е. соглашается на дополнительный риск только в том случае, если это обещает ему повышенный доход. Правила доминирования позволяют выбрать Финансовый инструмент, обеспечивающий наилучшее соотношение дохода и риска. Они состоят в следующем:
1. При одинаковом уровне ожидаемого инвестирования из всех возможных вариантов инвестирования предпочтение отдается инвестиции с наивысшим доходом.
Для примера рассмотрим показатели, характеризующие ожидаемый доход и риск по пяти инвестициям (Табл. 5).
Таблица 5 Правила доминирования: ожидаемые доход и риск
Инвестиции
Ожидаемая норма дохода %
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.