Главная Французский Финансы деньги кредит Финансовый менеджмент финансовая математика Финансовое право Философия Маркетинг реклама и торговля Кулинария и продукты питания Краеведение и этнография Коммуникации связь цифровые приборы и радиоэлектроника История и исторические личности Иностранные языки и языкознание Охрана окружающей среды экология Общениеэтика семья брак Нотариат Не Российское законодательство Биология и химия Этика эстетика Основы права Неопределено Немецкий Мировая экономика МЭО Цифровые устройства Хозяйственное право Самоучитель по GPRS Карта сайта	Рефераты. Портфель ценных бумаг	Стандартная девиация %
A	5	2
B	7	8
C	7	11
D	4	2
E	10	11

Согласно 1-ому правилу акция В  является  предпочтительной по сравнению с акцией С;  согласно 2-ому правилу - акция Е яв­ляется доминантой по отношению к акции С,  а акция А - по отно­шению к акции D.

Однако, пользуясь показателем стандартной девиации нельзя однозначно определить,  какая из акций В или Е более предпочти­тельна, т.к.  этот показатель характеризует абсолютную величину риска и неприменим для сравнения инвестиций с различным уровнем ожидаемого дохода.

Для сравнения  инвестиций  с разной доходностью необходимо определить относительную величину риска по  каждой  из  них.  В этих целях рассчитывают показатель "коэффициент вариации". Коэф­фициент вариации представляет собой риск на единицу  ожидаемого дохода и  рассчитывается  как  отношение стандартной девиации к ожидаемой номе дохода:

(37)

Рассчитав все показатели (ожидаемая норма .похода,  вариа­ция., коэффициент вариации) для двух видов акции,  сведем в таблицу -

Данные таблицы 7 показывают, что определение рискованности финансового инструмента  связано с тем,  каким образом производится учет фактора риска. При оценке абсолютного риска, который характеризуется показателем  стандартной девиации,  акции В кажутся более рискованными  чем акции А.  Однако если учитывать относительный риск,  т.е.  риск  на единицу ожидаемого дохода (через коэффициент вариации), то  более  рискованными  окажутся все-таки акции А.

Таблица 6. Оценка ожидаемого дохода и риска

Показатели

Акции А

Акции В

Ожидаемая норма дохода

10,60

13,00

Вариация

19,64

27,00

Стандартная девиация

4,43

5,2

Коэффициент вариации

0,42

0,40

Выше нами  рассматривалось измерение дохода и риска по от­дельно взятой инвестиции.  Ожидаемая норма дохода  по  портфелю инвестиций представляет собой средневзвешенную величину ожидаемых доходов по каждой отдельно и группе инвестиций,  входящих в этот портфель:

 ,где                                                                (38)

- ожидаемая норма дохода по портфелю инвестиций;

ki- ожидаемая норма дохода по i-той инвестиции;

хi- доля i -той инвестиции в портфеле;

n- номер инвестиции в портфеле.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37