Форвардный курс (forward rate) — согласованный курс, по которому обмениваются валюты в определенный момент в будущем, более чем через три дня после достижения соглашения о курсе. Обычно в международной экономике под валютным курсом понимается спот-курс.
В практических целях для оценки темпов экономического развития и экономического программирования на будущее используется несколько расчетных разновидностей валютного курса. Тем самым стремятся уловить движение макроэкономических переменных, которые не входят в понятие валютного курса, но на него влияют.
Номинальный валютный курс (nominal exchange rate) — курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (3):
En = Cf / Cd, (3)
где Еn — номинальный валютный курс;
Сf — иностранная валюта;
Cd —национальная валюта.
Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса, данным выше, и устанавливается или на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в данной стране. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Однако номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, как и у любого другого товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране.
Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных индексов цен, чаще всего с помощью индекса потребительских цен (consumer price index, CPI), который, как считается, наилучшим образом отражает уровень инфляции. Экономический смысл любого индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины товаров и услуг, принятая за базовую в определенном году, сравнивается со стоимостью той же корзины в текущем году.
Индексы изменения цен довольно разнообразны. Рассмотрим наиболее известные из них.
1. Индекс Ласпейреса. Он рассчитывается как изменение цен на базисную потребительскую корзину, произошедшее за текущий период времени. Обозначим через X01, Х02, ... , Х0n объемы товаров, входящих в базисную потребительскую корзину, через Р01, Р02, ... , Р0n - цены этих товаров в базисном периоде, через Р11, Р12,
..., Р1n - цены тех же товаров в текущем периоде. Тогда есть стоимость потребительской корзины в базисном периоде, а - стоимость той же корзины в текущем периоде. В этих обозначениях индекс Ласпейреса показывает во сколько
раз увеличивалась стоимость корзины в текущем периоде по отношению к базовому
JL = /
Отражая динамику цен на базисную корзину, индекс Ласпейраса не учитывает изменение в структуре корзины, т.е. структуре потребления, следовательно в нем отражается только эффект дохода и игнорируется эффект замещения. Это приводит к несколько завышенной оценке роста цен, и, следовательно, стоимости жизни.
2. Второй индекс — индекс Пааше рассчитывается как отношение стоимости текущей корзины в текущих ценах к стоимости той же корзины в базисных ценах:
JL = / . Индекс Пааше в полной мере не отражает эффект дохода, поэтому он несколько занижает оценку инфляции и соответствующее увеличение стоимости жизни.
3. Для устранения недостатков, присущих рассмотренным индексам рассчитывается их средняя геометрическая величина, получившая название индекса Фишера: JF =
Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.
Реальный валютный курс (real exchange rate) — номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта (4):
Еr = Еn *, (4)
где Ег — реальный валютный курс;
Pf — индекс цен зарубежной страны;
Pd — индекс цен своей страны.
Формула 4 показывает, что реальный валютный курс — это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены корзины тех же товаров в своей стране (индекс цен своей страны). Проще говоря, для выяснения реального обменного курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального.
Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс. В практических целях, разумеется, в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.
В зависимости от того, как устанавливается валютный курс, возможны два крайних варианта: курс может быть жестко фиксирован к иностранной валюте либо может свободно плавать в зависимости от соотношения спроса на иностранную валюту и ее предложения. Естественно, между этими двумя крайними вариантами возможны многочисленные комбинации элементов плавающего и фиксированного курсов. По классификации, одобренной МВФ в 1982 г., все валюты стран мира в зависимости от степени свободы изменения их курсов делятся на валюты с фиксированным курсом, валюты с ограниченно гибким курсом и валюты с плавающим курсом.
Фиксированный валютный курс (pegged/fixed exchange rate) — официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.
Ограниченно гибкий валютный курс (limited flexibile exchange rate) — официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.
Плавающий валютный курс (flexibile/floating exchange rate) — курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.
Обычно плавающим считается валютный курс, который может изменяться в любых пределах, причем эти пределы законодательно не устанавливаются.
Общая тенденция в эволюции способов определения валютных курсов заключается в настоящее время в увеличении количества стран, которые используют различные виды плавающих курсов, и сокращении количества стран, придерживающихся политики фиксированного валютного курса. В целом примерно 1/3 стран мира придерживается той или иной разновидности фиксированного валютного курса, тогда как 2/3 стран используют плавающий валютный курс.
Механизмы курсообразования при плавающем режиме валютного курса делятся на:
• чистое плавание (clean floating) — курсообразование без вмешательства центрального банка в валютный рынок;
• "грязное плавание" ("dirty floating") — курсообразование при активных интервенциях центрального банка на валютном рынке.
Валютный коридор (exchange rate band) — установленные пределы колебания валютного курса, которые государство обязуется поддерживать.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29
