Дисконтированная стоимость какой-то суммы денег будет тем ниже, чем больше срок, через который вкладчик намерен получить искомую сумму, и чем выше процентная ставка, ибо К = N / (1 + r) t ,   где t - число лет.

Аналогичным образом устанавливается текущая, дисконтированная стоимость любого капитального товара, например, станка, земли, курса акции.

Теперь, когда мы ввели понятие дисконтированной стоимости, покажем, как принимается инвестиционное решение, сравнив цену спроса и цену предложения на ресурс.

Цена спроса (FD) капитального товара - это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от использования приобретаемого станка. Предприниматель не будет тратить на покупку станка больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему выгоднее вложить деньги в банк под процент.

Цена предложения капитального товара (FS) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализацию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте (продажная цена).

Теперь легко понять логику принятия фирмой инвестиционного решения. Если цена спроса на капитальный товар превышает его цену предложения, то фирме следует приобретать дополнительные единицы капитального товара (FD>FS).  Если FD < FS , то не имеет смысла, приобретать ни одной дополнительной единицы капитального товара. Если FD = FS, то можно либо приобретать, либо не приобретать дополнительные единицы капитала. (Все рассуждения велись при прочих равных условиях).

В состав рынка финансового капитала входят разные сектора, различающиеся условиями купли-продажи денежного капитала. Такими секторами могут выступать кредитный рынок, рынок акций, рынок долговых обязательств (облигаций). Все сектора рынка капитала подчиняются одним и тем же закономерностям в формировании цены капитала. Эта цена определяется взаимодействием спроса и предложения капитала. Величина спроса определяется, прежде всего, прибыльностью, с которой фирмы могут использовать привлеченные средства. Такая оценка производится на основе дисконтирования. Предложение капитала также зависит от ряда факторов:  чем выше риск инвестирования и больше срок отвлечения средств, тем более высокой платы потребуют владельцы сбережений. Процент – это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени.

Ставка процента по депозитам показывает упущенную выгоду от альтернативного варианта использования денежных средств. Поэтому при принятии решения относительно способов вложения денег самой простой альтернативой, с которой можно сопоставить свой выбор, является открытие срочного вклада в Сбербанке. Упущенной выгодой служит процент, начисляемый по срочному вкладу в данном финансовом учреждении. Ставку этого процента и следует использовать рядовому обывателю при приведении будущих доходов от альтернативного способа вложения денег к их текущей стоимости. Инвестировать, при прочих равных условиях, необходимо тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями, а также, если ожидаемые доходы будут выше, чем доход от размещения денег в сберегательном банке.

Рынок акций – это рынок собственного капитала. Ведь средства, полученные от продажи акций, становятся частью средств, которые фирма не обязана никому отдавать и может пользоваться ими по собственному усмотрению сколь угодно долго. Акция, как инвестиционный товар, приобретается ради получения дохода в будущем: акционер обретает право на получение части прибылей фирмы. Выплаты акционерам из прибыли фирмы называются дивидендами. Если фирма получает большие прибыли, то рыночная цена ее акций (курс акций) может подняться значительно выше той номинальной суммы, которую акционеры некогда реально уплатили за право владеть такими ценными бумагами. Поэтому владение акциями может быть довольно выгодным делом.

Рента представляет собой регулярную плату предпринимателя (арендатора) владельцам земли и других природных ресурсов за использование их собственности. Величина земельной ренты определяется в первую очередь спросом на землю, ограниченностью сельскохозяйственных земель вообще, лучших и средних по качеству земель, в частности. При этом рента различна в зависимости от плодородия различных участков земли, местоположения участков к рынкам сбыта продукции, производительности добавочных вложений капитала в землю. Земли с лучшими характеристиками приносят большую ренту.

Земельная рента всегда вызывает споры в обществе, так как положение ее неоднозначно. Для арендатора она является платой за главный сельскохозяйственный ресурс и входит в издержки производства; для землевладельца – это обычный доход на вложенный в землю капитал;  для общества  — своего рода дань, которую выплачивают землевладельцам покупатели сельскохозяйственной продукции.

Процент — это плата предпринимателя (заемщика) любому физическому или юридическому лицу (кредитору), которое предоставило ему капитал. Это может быть банк, ссудивший предпринимателю деньги на покупку средств производства; любой арендодатель, сдавший в аренду принадлежащие ему хозяйственные постройки, оборудование. В приведенных примерах процент будет выступать в разных формах: ссудный процент  (доход банка),  процент  держателя облигации,  арендная плата  (доход арендодателя). Что же касается предпринимателя, то для него все названные формы окажутся платой за привлеченный (заемный или арендованный) капитал.

В составе прибыли различают экономическую и нормальную прибыль. Нормальная прибыль – это вознаграждение (плата) предпринимателю за расходование его предпринимательских способностей за то, что он оплатил и собрал вместе все необходимые факторы производства, организовал их хозяйственное функционирование и взял на себя ответственность и риск за их эффективное использование. По определению, нормальная прибыли - составная часть вмененных издержек. Экономическая прибыль – это остаток общей выручки от продажи продукции над расходами производства, это результат всей хозяйственной деятельности фирмы (предприятия), она подлежит процессу распределения и использования.

Экономически важно иметь представление не только о массе получаемой прибыли, но и знать относительный уровень прибыли фирмы, или рентабельность производства. Рентабельность характеризует конечный результат деятельности фирмы за определенный период и определяется величиной полученной прибыли по отношению к функционирующему капиталу фирмы. Максимальная прибыль и высокая рентабельность являются движущим мотивом, целью деятельности фирмы. Росту рентабельности фирмы служит рациональное распределение ее прибыли. Валовая прибыль распределяется по следующим направлениям финансовых взаимоотношений: 1) уплата федеральных и местных налогов, они относятся к первоочередным платежам из прибыли; 2) рентные платежи. С их помощью изымается устойчивая добавочная прибыль, которая возникает при осуществлении производства в лучших природных условиях; 3) уплата процентов за пользование кредитом; 4) выделение резервного капитала и резервных фондов, призванных обеспечить стабильность производственных процессов; 5) формирование специальных фондов: фонда накопления, фонд потребления (из этого фонда выплачиваются премии, единовременные пособия, дополнительная заработная плата), фонд средств социальной сферы.

Кроме распределения дохода по факторам производства (функциональное определение дохода), различают распределение дохода по его величине. При этом речь идет не только об уровне распределения среднедушевого дохода, но и о проблеме взаимосвязи интересов бизнеса и труда. Размеры доходов собственника средств производства и наемной рабочей силы (прибыли и заработной платы) связаны обратной зависимостью (чем меньше издержки на заработную плату, тем больше размеры прибыли), поэтому уровень оплаты труда во все времена был главным пунктом разногласий наемного работника с хозяевами производства, что нашло разную трактовку в экономических школах.

Если исходить из традиции К. Маркса, то взаимоотношения между наемной рабочей силой и предпринимателем регулируются ОНЗТ - общественно необходимыми затратами труда. Рабочий получает заработную плату соответствующую его стоимости (ОНЗТ на производство средств существования рабочего и семьи). Прибыль предпринимателя - составная часть цены товара, а в основе цены все те же ОНЗТ. Наемный рабочий и предприниматель делят между собой одну и ту же величину: вновь созданную стоимость, но предприниматель всегда в выигрыше, поскольку побеждает тот, у кого сила и власть, в чьих руках собственность.

Согласно неоклассическому подходу, доходы, получаемые владельцами факторов, являются социально справедливым, так как труд и капитал совместно участвуют в создании продукта и каждый получает долю, пропорциональную своему вкладу (рис. .8..). Таково неоклассическое представление объективной обусловленности заработной платы. Это не мешает им утверждать, что полная занятость есть норма рыночной экономики и поэтому государство не должно вмешиваться в проблемы рынка труда. Но в этом случае заработная плата - абсолютно гибкая величина и для борьбы с безработицей достаточно снижения заработной платы (это увеличит величину спроса на рабочую силу). Согласно этой точке зрения, главным регулятором рынка труда выступает цена труда, безработица является добровольной, а причина безработицы заключена в отказе работников трудиться за более низкую заработную плату.

Несмотря на разное обоснование сущности заработной платы, обе школы дают основание для вывода, что предприниматели и наемные работники одинаково нужны друг другу. Первые обеспечивают вторых возможностью зарабатывать средства к жизни. Работники же "снабжают" предпринимателей своей рабочей силой, обеспечивая тем самым условия для получения прибыли. Кроме того, именно они составляют основную массу потребителей товаров и услуг. На макроуровне занижение заработной платы отрицательно сказывается на доходах бизнеса, так как сокращение покупательной способности трудящихся уменьшает сбыт продукции, а следовательно, и доходы предпринимателей.

Рис. 8 Неоклассическое представление объективной обусловленности заработной платы.

Y= f ( K, L ). При делении Y, K, L на L  получим  f ( k, 1), или f (k ). Тангенс угла наклона касательной к кривой f ( k ) в точке M представляет собой предельную производительность капитала, следовательно, размер отрезка WN показывает ту долю продукта, производство которой приписывается капиталу. Тогда долю рабочей силы можно представить как остаточную величину:  OW = ON – WN . Аналогично рассуждая, можно построить кривую  f ( l ),  тогда доля капитала будет представлять собой остаточную величину. В итоге, в представлении неоклассиков, труд и капитал вознаграждаются на основе соответствующих предельных производительностей, каждый получает «справедливую» долю.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20