В отчетном году значительно выросла величина заемных средств (прирост по ним составил 474%). Таким образом выросла доля средств, привлекаемых на дорогостоящей основе.
Наибольший удельный вес в составе краткосрочных обязательств предприятия составляет кредиторская задолженность предприятия перед поставщиками и подрядчиками. Причем ее удельный вес вырос в отчетном периоде по сравнению с базисным на 6,65% и составил 56%. Также произошел рост удельного веса задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, Темпы прироста по ним составили 8,78% и 20,65%. Увеличение этих показателей говорит о том, что в отчетном году произошло ухудшение финансового состояния предприятия.
Значительную долю в структуре кредиторской задолженности (до 80%) составляет просроченная задолженность. Это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия, так как по такой задолженности кроме выплаты основной суммы долга предприятие выплачивает пени и неустойки. В отчетном году произошло незначительное снижение размера просроченной задолженности. Удельный вес ее снизился с 80,0% до 76,81%.
Современная компания, действующая в рыночных условиях, исповедует философию сопоставления результатов и затрат при превышении первого над вторым в качестве важнейшего условия собственного существования. Другой формой проявления основного философского постулата деятельности компаниии является повышение эффективности (производства, коммерческой, финансовой деятельности). Следовательно, компания заинтересована и в росте экономической рентабельности активов и рентабельности собственных средств (РСС). Последнее представляет собой отношение прибыли к собственным активам.
РСС — это эффективность использования фирмой собственных средств.
Замечено, что фирма, которая рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств. Этому можно дать объяснение, исходя из финансового механизма функционирования фирмы.
Необходимо отметить, что при расчете ЭР и РСС обязательно учитываются выплаты налога на прибыль (24 %). При этом значения ЭР и РСС уменьшатся, а ЭФР откорректируется на величину налога на прибыль.
Компания регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к другой. Следовательно, мы должны вести речь не о ставке процента как таковой, а о средней расчетной ставке процента (СРСП):
=9000/33839=27%
Теперь необходимо трансформировать формулу, определяющую эффект финансового рычага:
,
где ЗС — заемные средства,
СС — собственные средства,
ННП — налог на прибыль.
Или в другом виде:
Принципиально важно представить эффект финансового рычага в виде произведения двух множителей, так как при этом мы сможем определить, за счет чего можно увеличить ЭФР (за счет разницы между ЭР и СРСП или за счет соотношения заемных и собственных средств).
ЭФР = (1-0,24)*(1,545- 27 %)*(33839/75673) =
= (1-0,24)* (-25,5 %)*0,447 = - 8,67 .
Таблица 26
Расчет эффекта финансового рычага
№ п/п
Показатели
Значение
1
Совокупный капитал всего, тыс. руб.
В том числе:
109512
собственный
75673
заемный
33839
2
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
2918
3
Общая рентабельность капитала, %
1,545
4
Сумма процентов за кредит, тыс. руб.
9000
5
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.
6
Налог на прибыль, тыс. руб.
652
7
Чистая прибыль, тыс. руб.
6695
8
Рентабельность собственного капитала (по чистой прибыли),%
2,101
9
Эффект финансового рычага, %
-8,67
Величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств — банкиру. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП.
Эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).
Таблица 27
на начало отчетного периода
на конец отчетного периода
изменение
Уставный капитал
470
0
Добавочный капитал
76037
77 126
1089
Резервный капитал
Фонд социальной сферы
801
Фонд накопления
840
-840
Фонд потребления
Целевое финансирование
78 148
78397
249
Нераспределенная прибыль
X
1652
Непокрытый убыток
3579
4376
797
10
Итого источники собственных средств
74569
1 104
Исключаются:
11
Нематериальные активы
27
25
-2
12
Основные средства
55005
55 112
107
13
Незавершенное строительство
22053
22282
229
14
Доходные вложения
-
15
Долгосрочные финансовые вложения
101
16
Прочие необоротные активы
17
Итого внеоборотных активов
77186
77520
334
18
Собственные оборотные средства (стр.10 - стр.17)
-2617
-1847
770
19
Долгосрочные обязательства
20
Долгосрочные источники формирования запасов (стр. 18 + стр. 19)
21
Краткосрочные заемные средства
1 127
6465
5338
22
Общая величина основных источников формирования запасов (стр.20 + стр.21)
-1490
4618
6 108
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18