Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бу­маг — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для сво­их членов правила поведения на рынке.

В задачи саморегулируемых организаций входит создание более благоприятного климата для ведения бизнеса внутри организации, защита интересов своих членов в их взаимоотношениях с государственными органами и другими участниками рынка, нечленами организации, консультационная помощь в подготовке нормативных до­кументов регулирующим органам с целью распространения опыта, накопленного внутри организации, на весь рынок.

В России на рынке ценных бумаг действуют две крупные саморегулируемые ор­ганизации — Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер - агентов позитариев (ПАРТАД) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). Обе эти организации прилагают большие и небезрезультатные усилия для внедрения цивилизованных форм поведения на рынке. Именно благодаря деятельности ПАРТАД перерегистрация сделок купли-продажи акций перестала быть рхисложной задачей, а НАУФОР добилась существенного снижения рисков на вне­биржевом рынке путем установления правил торговли и более жесткого контроля уча­стников рынка.

НАУФОР была создана 15 июля 1994 года как московская ассоциация, объединя­ющая 15 компаний. Впоследствии интеграционные процессы на рынке привели к созданию на базе НАУФОР всероссийской ассоциации, в которую к 1999 году вошли около 600 участников рынка.

Безусловно, важнейшим достижением НАУФОР стало внедрение Российской торговой системы (РТС) — системы внебиржевой торговли ценными бумагами. В настоящее время компьютерная сеть РТС объединяет внебиржевые рынки Моск­вы, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга, Новосибирска и других городов. Целена­правленные усилия ассоциации по приданию торговле более цивилизованных форм привели к унификации правил торговли, замене индикативных котировок твердыми, выделению группы наиболее активных участников (маркет-мейкеров), которым вменено в обязанность поддержание твердых котировок по определен­ному количеству эмитентов, включенных в листинг РТС, введен стандартный до­говор купли-продажи, обязательный для членов ассоциации. Ассоциация прила­гает усилия по объединению РТС с депозитарными и клиринговыми организациями.

ПАРТАД учреждена 6 июня 1994 года и к 1998 году включала около 500 членов. Благодаря работе ассоциации в России в целом достигнута унификация правил веде­ния реестров акционеров и внесения в них изменений.

Очевидные успехи в реализации своих программ ПАРТАД и НАУФОР подтолк­нули процесс объединения в саморегулируемые организации участников рынка цен­ных бумаг. Созданы такие организации, как Национальная фондовая ассоциация (НФА) и Ассоциация участников вексельного рынка (АУВеР).

1.5 Налоги на рынке ценных бумаг.

Российское законодательство предусматривает льготный режим налогообложе­ния на рынке ценных бумаг, что по замыслу конструкторов налоговой системы долж­но повысить привлекательность рынка для инвесторов и стимулировать приток ка­питалов.

В первой половине 90-х годов наиболее часто встречающимся налогом на рынке ценных бумаг был налог на операции с ценными бумагами, однако по новой редакции закона об этом налоге, вступившего в силу 24 октября 1995 года, сфера его примене­ния существенно сужена. Теперь налог взимается лишь с эмитента при регистрации проспекта эмиссии в размере 0,8% от суммы эмиссии.

С физических лиц взимается подоходный налог по обычной ставке — 12% и бо­лее (в зависимости от размера совокупного годового дохода). С юридических лиц удер­живается налог на доход в виде дивидендов по акциям и процентов по государствен­ным ценным бумагам в размере 15% от суммы дохода. Налог взимается в месте происхождения дохода.

Следует иметь в виду, что доход от перепродажи ценных бумаг, а также процентный доход по негосударственным ценным бумагам облагается налогом как обычная прибыль.

Налогом надобавленную стоимость операции с ценными бумагами не облагаются.

1.6 Основы анализа инвестиций в ценные бумаги.

На сегодняшний день достаточно хорошо разработаны методы анализа вложений в акции и облигации. Не углубляясь в подробности, рассмотрим лишь несколько основополагающих аналитических зависимостей, в первую очередь формулы опре­деления доходности инвестиций. Доходностью ценной бумаги называют отношение полученного по данной бумаге дохода к стоимости ее покупки.

У акций различают текущую и совокупную доходность. Текущий доход по акции равен дивиденду, а текущая доходность акций (Дта) определяется по формуле:

Дта = Д / Ц * 100%

где Д — дивиденд по акции;

Ц — курсовая цена акции.

В совокупный доход кроме текущего дохода включается еще и прирост (сниже­ние) курсовой цены акции, то есть совокупная доходность акции (Дса) равна:

Дса = (Д + ∆Ц) / Ц * 100%

или

Дса = Дта  + ∆Ц) / Ц * 100%

где ∆Ц (— изменение курсовой цены акции.

Курс акции теоретически определяется размером дохода, по ней выплачиваемо­го, в сопоставлении с банковской ставкой процента.

Таким образом, классическая формула для определения курса акций такова:

Ц = Д / R * 100%

где R — текущая рыночная ставка продента.

Текущая доходность облигации (Дто) определяется аналогично текущей доходнос­ти акции (текущую доходность можно определять только у купонных облигаций):

  Дто = К / Ц0 * 100%

где К — ставка купона;

Ц0— курсовая цена облигации.

Конечная доходность облигации (Дко) рассчитывается по формуле:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13