|
||
2 |
Государственные ценные бумаги |
Эмиссия нового государственного долга |
3 |
Корпоративные ценные бумаги |
Государственные компании и принадлежащие государству доли в частных компаниях |
4 |
Товарные поставки |
Государственные закупки |
5 |
Долговые обязательства перед российским правительством (например, третьих стран) |
Платежи российских заемщиков |
6 |
Иные государственные активы |
Иные государственные права (государственный земельный фонд и др ) |
С этой точки зрения цены большинства предлагаемых "неклассических" средств платежа по сравнению с наличными деньгами, получаемыми властями в качестве традиционных бюджетных доходов, являются, во-первых, весьма низкими и, во-вторых, растущими в перспективе (см. рис. 6).
Рис. 6
Относительные цены альтернативных средств
платежа по внешнему долгу России в 1992-2030гг.
(1992-2003 гг. - факт, 2004-2030 гг, - прогноз)
Источник: А.Илларионов, советник Президента РФ по экономическим вопросам.
Одним из примеров очевидно неоптимального использования государственных активов является предлагаемый обмен части российского долга на акции российских компаний. В настоящее время акции крупнейших российских компаний в электроэнергетике, топливной промышленности, металлургии, телекоммуникациях ("голубые фишки") по отношению к бумагам аналогичных компаний развивающихся стран недооценены в разы. Бумаги компаний "второго эшелона" в машиностроении, лесной, легкой, пищевой промышленности недооценены в еще большей степени. В то же время устойчиво действующая тенденция конвергенции цен российского фондового рынка и фондовых рынков развивающихся стран позволяет надеяться на значительное повышение относительной цены акций российских компаний в обозримом будущем. Таким образом, использование для целей обслуживания и погашения долга более дешевых средств платежа при дальнейшем их неизбежном удорожании, к тому же при наличии более дорогих альтернатив, является неоптимальным и ведет к существенным экономическим потерям.
Поток нефтедолларов, обрушившихся на Россию в последние годы позволил накопить в Стабилизационном фонде сумму, достаточную, для покрытия дефицита бюджета в течении двух лет. Встал вопрос, что делать с таким объемом резервов, лежащих мертвым грузом. В этом году было принято решение направить часть этих средств на погашение внешнего долга РФ. Всего на погашение выплаты по внешней задолженности из Стабилизационного фонда в этом году было изъято 430 млрд. рублей (примерно 15 млрд. долларов).
Безусловно, эти средства являются одним из оптимальных источников погашения кредитов.
3.3. Оптимальная стратегия снижения бремени внешнего долга
В области внешнего долга, безусловно, имеется заметный прогресс. В первую очередь это касается досрочного погашения «дорогих» долгов и использования накопленных в Стабилизационном фонде средств.
Острота проблемы внешнего долга России была в последние годы снята благодаря благоприятной внешнеторговой конъюнктуре.
Рис. 7
Объем экспорта (млрд. долл.)
и мировые цены на нефть (Urals, долл./барр.)
Таблица 15
Объем и структура экспорта товаров
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Экспорт товаров
102
107
136
183
213
203
210
220
нефть, нефтепродукты, газ
52
56
73
98
120
107
104
107
Металлы
12
11
13
21
23
23
23
23
машины и оборудование
10
10
12
14
15
16
17
20
прочий экспорт
28
30
38
50
55
57
66
70
%
Экспорт товаров
100
100
100
100
100
100
100
100
нефть, нефтепродукты, газ
51
52
54
54
56
53
49
48
Металлы
11
10
10
12
11
11
11
11
машины и оборудование
10
9
9
8
7
8
8
9
прочий экспорт
27
28
28
27
26
28
31
32
Экспорт товаров, в % к ВВП
33,2
2831,1
31,6
31,5
29,3
24,1
22,2
20,7
Сумма, полученная Россией от продажи нефти и нефтепродуктов на мировом рынке в настоящее время позволяет производить досрочное погашение части долговых обязательств. Кроме этого целесообразно расширять практику использования так называемых нестандартных схем погашения внешнего долга, связанных с неденежными формами расчетов. За последние 10 лет Россией был накоплен опыт такого рода индивидуальных схем оплаты долгов. По данным Внешэкономбанка, с их помощью было погашено почти 75 % выплаченного «основного» внешнего долга и более 5 % - процентов по долгам. Преимущество нестандартных схем состоит не только в снижении нагрузки на государственный бюджет (экономия бюджетных расходов превышает 1/3), но и в стимулировании при их использовании экспортных производств, притока инвестиций, в расширении международного сотрудничества. Основной формой такого погашения долгов является их оплата товарными поставками. Она одновременно стимулирует российских производителей, косвенно расширяет возможности их выхода на рынки других стран.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.