Рисунок 2. Структура издержек

Тогда согласно ценам на закупаемое горючее (Верхние строки по каждому виду горючего см. Таблица 2) и представленной структуры расходов и с учетом выплат всех налогов с прибыли и имущества, можно определить величину издержек инвестиционного решения (см. Таблица 4). С начала определяются общие коммерческие расходы (как сумма по каждому виду топлива), затем заработная плата, амортизация и иные расходы (всего коммерчески расходы * %по структуре / 83%). Общее количество расходов определяется как сумма всех статей.

Зная валовой доход, издержки и необходимое количество инвестиций можно найти денежные потоки рассматриваемого инвестиционного решения (см. табл.5) и отразим их на схеме (см. рис.3).

Таблица 5.

Денежный поток (Cash Flow)

Рисунок 3. Распределение денежных потоков (Cash Flow)

Денежный поток является одним из главных показателей эффективности внедрения инвестиционного решения, однако в этом случае мы не учитываем такой фактор как риски. Вследствие чего, согласно общим рекомендациям расчета инвестиционного решений пересчитаем его с помощью квартальной ставки дисконта и определим насколько предлагаемый инвестиционный проект целесообразен. Для этого необходимо найти корреляционный коэффициент ставки дисконтирования относительно рассчитываемого периода и, соответственно, найти его соотношение с денежным потоком, (см. Таблица 6). Дисконтированный денежный поток можно представить на графике (см. Рисунок 4).

Таблица 6.

Расчет чистого дисконтированного дохода

Рисунок 4. Линейный график чистого дисконтированного дохода, по кварталам и накопленным итогом

На основании определения чистого денежного потока найдем показатели срока окупаемости, доходности, рентабельности и внутреннюю норму доходности предлагаемого инвестиционного решения. Срок окупаемости находится на основании графика дисконтированного денежного потока (см. рис.4) по стандартной формуле, применительно к нашему проекту:

кв.

Индекс доходности для данного инвестиционного решения равен:

На основании индекса доходности определим рентабельность проекта:

Внутренняя норма доходности определяется графически (см. Рисунок 4) на основании формулы. Изменения внутренней нормы доходности, так же можно отразить на диаграмме (см. рис.5):

Рисунок 5. Линейный график определения внутренней доходности проекта

3.2 Оценка инвестиционного проекта на основе метода анализа чувствительности к проектным рискам

При проведении оценки инвестиционного проекта при помощи метода анализа чувствительности, необходимо учесть влияние такого параметра как инфляция, поскольку данный параметр является прогнозируемым и его учет проводится на основании статистических данных. Как и в предыдущем случае необходимо пересчитать ставку инфляции из годового показателя в квартальный. Для этого применим аналогичную формулу:

Расчет оценки инвестиционного проекта на основе метода анализа чувствительности к проектным рискам проводится аналогично расчетам показателям NPV, только вместо показателя экспертной оценки риска r (rk) берется показатель коэффициента инфляции. Поскольку это позволяет определить влияние инфляции на оцениваемый проект по имеющимся статистическим данным. А в саму формулу вводится рисковый коэффициент отклонения по какому либо параметру. Тогда формула расчета показателя NPV (8) для расчета будет иметь следующий вид:

   (26)

где    rd – коэффициент отклонения по доходам;

rk – коэффициент отклонения по расходам;

ri – коэффициент отклонения по инвестициям.

Коэффициент рискового отклонения по показателю инфляции не вводится, т.к. он уже введен в исходную формулу.

Воспользуемся расчетом прямого денежного потока (см. Таблица 5) Теперь введем рисковые коэффициенты и пересчитаем этот показатель для доходов и расходов. Диапазон изменений показателя риска составит 5 %. Теперь, рассчитаем значения показателя оценки конечного значения прибыльности по доходам с учетом коэффициента рискового отклонения в абсолютной и относительной оценке (см. табл.7).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22