Для приведения разновременных значений денежных потоков к моменту начала проекта, то есть к 3 кварталу 2010 г. следует произвести их дисконтирование.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t0.

В качестве момента приведения можем взять базовый момент (начало отсчета времени). В этом случае t0=t0.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или в процентах в год.

Норма дисконта показывает, какой ежегодный процент возврата хочет иметь инвестор на инвестируемый капитал.

В данном конкретном случае норма дисконта Е будет составлять 15% годовых.

Поскольку шагом проекта является 1 год, то норма дисконта на каждом шаге так же составит 15%.

Коэффициент дисконтирования данного инвестиционного проекта будет иметь значение 0,8696.

Таким образом общий суммарный денежный поток инвестиционного проекта отразим таблице 12:

Таблица 12 Общий суммарный денежный поток

Далее необходимо рассчитать основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

3.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта

На основе расчетов приведенных в таблице мы имеем следующие показатели эффективности:

1.                 Чистый доход

Чистый доход (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

ЧД=∑mФm

Чистый доход (ЧД) = 7331,162 тыс. руб.

2.                 Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход является важнейшим показателем эффективности. ЧДД - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧД=∑m Фm*αm(Е)

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами. С точки зрения инвестора для признания проекта эффективным необходимо, чтобы его ЧДД был положительным.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) = 5182,847 тыс.руб >0, проект эффективен при норме дисконта Е=15%

3.                 Внутренняя норма доходности

Внутренней нормой доходности (ВНД) называется такое положительное число Еn, что при норме дисконта Е = Еn чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.

Показатель ВНД характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта.

ВНД = (Е+*100 + ЧДД+ / (ЧДД+ - ЧДД-) ) / 100, где

Е+ - значение дисконта, при котором ЧДД принимает последнее положительное значение;

ЧДД+ - последнее положительное значение ЧДД;

ЧДД- - первое отрицательное значение ЧДД.

Находим ВНД аналитическим методом и отразим расчеты в таблице 13.

Таблица 13 Расчет ВНД

ВНД = 15 + (5182,847/ (5182,847+ 41,54))*(81 – 15) =80,48%.

Рассчитаем уточненный ВНД

ВНД = 80+ (16,345/(16,345+41,54))*(81-80)=80,28 %

ВНД>Е, значит проект рекомендуется к принятию.

4.                 Индекс рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности характеризует доход на единицу затрат. Этот показатель является по сути следствием чистой приведенной стоимости.

ИР= 16474,812/ 9143,65 =1,8

Величина критерия ИР > 1, значит проект принимаем, денежный поток проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины ЧДД, при этом норма рентабельности превышает заданную. Необходимо рассчитать индекс рентабельности с учетом дисконта:

ИР= 14326,497 / 9143,65 =1,57

5.                 Срок окупаемости

Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14