Меха­низмы кредитования Фондом стран-членов.

Ниже рассмотрены основные (обычные) меха­низмы кредитования Фондом стран-членов, финан­сирование которых осуществляется с помощью собственных ресурсов МВФ, находящихся на Счете общих ресурсов (General Resources Account).

Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ, называлась до Ямайского соглашения "зо­лотой долей", а с 1978 г. - "резервной долей" (Re­serve Transhe); она образует величину, составляю­щую до 25% квоты стран. Резервная доля опреде­ляется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны (за исключением авуаров, которые являются результатом использования страной ресурсов МВФ в рамках кредитных долей). При этом если МВФ использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой страны соот­ветственно увеличивается. Сумма займов, предо­ставленных страной-членом Фонду в рамках допол­нительных кредитных соглашений, образует ее "кредитную позицию". Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют "резервную позицию" (Reserve Position) страны-члена в МВФ.

В пределах резервной позиции страны-члены могут получать валютные средства в МВФ автома­тически, по первому требованию. Единственным условием для такого заимствования является кон­статация государством-членом наличия потребно­сти в финансировании дефицита платежного ба­ланса. Использование резервной позиции не рас­сматривается как получение кредита. Оно не тре­бует от страны процентных и комиссионных пла­тежей и не налагает на нее обязательства вернуть Фонду полученные средства.

Механизм кредитных долей. Средства в иност­ранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае полного использования последней авуары МВФ в валюте страны достигают 100% величины квоты), делятся на четыре "кредитные доли", или транша (Credit Tranches), составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ в рамках кредитных долей ограничен определенными условиями. Согласно первоначальному уставу, они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна превы­шать 25% величины квоты страны; во-вторых, об­щая сумма валюты данной страны в активах МВФ не может превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд по под­писке). Таким образом, в соответствии с этими положениями, предельная сумма кредита, которую страна могла приобрести у Фонда в результате пол­ного использования резервной и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты.

В пересмотренном в 1978 г. уставе МВФ первое ограничение было устранено. Это позволило стра­нам-членам использовать их возможности получе­ния валюты в Фонде в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то устав пре­доставляет МВФ право приостанавливать его дейст­вие. На этом основании в современных условиях ресурсы Фонда на практике во многих случаях ис­пользуются в размерах, существенно превышающих зафиксированный в уставе предел. Поэтому поня­тие "верхние кредитные доли" (Upper Credit Tran­ches) стало означать не только 75% квоты, как в ранний период деятельности МВФ, а любые суммы, превосходящие первую кредитную долю.

Договоренности о резервных креди­тах" (Stand-by Arrangements) стали практиковаться с 1952 г. Они обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определенной суммы и в тече­ние срока действия договоренности она сможет при соблюдении оговоренных условий беспрепятствен­но получать иностранную валюту от МВФ в обмен наднациональную. Подобная практика предоставле­ния кредитов представляет собой, по сути дела, открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в скорме прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сум­му немедленно после одобрения Фондом ее запро­са, то выделение Фондом средств в счет верхних кредитных долей почти во всех случаях произво­дится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С начала 50-х и до середины 70-х годов соглашения о кредитах "стэнд-бай" имели срок действия до года, с 1977 г. - до 18 месяцев и даже до трех лет в связи с увели­чением масштабов дефицитен платежных балансов.

Механизм расширенного кредитования. В 1974 г. резервная и кредитные доли были дополнены механизмом расширенного кредитования, МРК (Extended Fund Facility, EFF). Он предназначен для предоставления валютных средств странам-членам на более длительные периоды времени и в больших размерах по отношению к квотам, чем это предусмотрено уставом в рамках обычных кредит­ных долей. Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в рам­ках системы расширенного кредитования является серьезное нарушение равновесия платежного ба­ланса, вызванное структурными расстройствами в области производства, торговли или ценового меха­низма. Расширенные кредиты обычно предоставля­ются на срок в три года,  при необходимости и по просьбе страны-члена - до четырех лет. Валюта, предоставляемая Фондом в рамках договоренностей о резервных кредитах (верхние кредитные доли) и расширенном кредитовании, выдается определен­ными порциями (траншами) через установленные промежутки времени в течение срока соглашения -ежеквартально, раз в полугодие или (в некоторых случаях) помесячно.

Главным назначением кредитов "стэнд-бай" и расширенных кредитов является содействие стра­нам - членам МВФ в осуществлении макроэконо­мических стабилизационных программ или струк­турных реформ. Фонд требует от страны, при­бегающей к кредиту, выполнения определенных требований, причем степень жесткости этих требо­ваний по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно нарастает. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических меро­приятий, фиксируются в "письме о намерениях" (Letter of Intent) или "меморандуме об экономи­ческой и финансовой политике" (Memorandum of Economic and Financial Policies), направляемых в МВФ. Ход выполнения договоренности страной -получателем кредита контролируется путем про­ведения периодических обзоров, с помощью оценки предусмотренных договоренностью специ­альных целевых "критериев реализации" (Perfor­mance Criteria). Если МВФ сочтет, что страна ис­пользует кредит "в противоречии с целями Фонда", не выполняет взятых на себя обязательств, он может ограничить ее дальнейшее кредитование, отказать в предоставлении очередного кредитного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны -заамщицы.

С середины 70-х годов МВФ в целях разреше­ния возникших острых проблем международных ва­лютных отношений, связанных с резким усилением неуравновешенности платежных балансов, стал пе­риодически учреждать временные кредитные меха­низмы (facilities - можно перевести как механизм, устройство, система, фонд). Для их формирования привлекались заемные средства из различных внеш­них официальных источников по преимуществу на основе соглашений с промышленно развитыми го­сударствами и странами - членами ОПЕК. Этими механизмами последовательно являлись-

Нефтяной фонд (Oil Facility, OF); использовал­ся для предоставления кредитов странам-членам, являвшимся импортерами нефти, с целью покры­тия дополнительных расходов, вызванных увеличе­нием стоимости нефти и нефтепродуктов (1974 – 1976 гг.). В общей сложности были выделены сред­ства в объеме 6,9 млрд. СДР, или 8 млрд. дол. Необходимые для этого ресурсы ссудили преиму­щественно страны - экспортеры нефти. Среди по­лучателей кредитов количественно преобладали развивающиеся страны, но их доля в объеме этих кредитов была невелика (1/3) по сравнению с развитыми государствами. Условия предоставления кредитов из нефтяного фонда были жесткие: срав­нительно высокие процентные ставки (не менее 7,2% годовых), обязательное выполнение рекомен­даций МВФ при проведении национальной энерге­тической и валютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся стран к ресурсам нефтяного фонда был ограничен; за счет его кредитов они покрыли лишь 1/3 дополнительных расходов на им­порт подорожавшей нефти.

Механизм дополнительного финансирования, МДФ (Supplementary Financing Facility, SFF), или "Фонд / Виттевеена" (Witteveen Facility) - по имени дирек­тора-распорядителя МВФ; время действия - 1979 -1982 гг. Цель этого механизма - предоставлять за счет заемных средств дополнительные кредиты странам, испытывающим особенно резкие и за­тяжные кризисы платежных балансов и исчерпав­шим лимиты обычных кредитов МВФ. Ресурсы "фонда Виттевеена" (7,8 млрд. СДР, т. е. свыше 10 млрд. дол.) были сформированы за счет займов 13 стран - членов МВФ, а также Швейцарского на­ционального банка. Кредиты из этого фонда полу­чили 26 стран.

Политика расширенного доступа к ресурсам МВФ (Policy of Enlarged Access to Fund's Resources);

действовала в 1981 - 1992 гг. Цель - предоставлять дополнительные кредиты странам-членам, у кото­рых масштабы неравновесий платежных балансов были непомерно велики по сравнению с размерами их квот. Этот механизм использовался для финан­сового содействия осуществлению государствами-членами корректирующих экономических мер в тех случаях, когда они нуждались в средствах в больших размерах, чем могли получить в рамках кредитных долей и механизма расширенного кредитования, и на более продолжительный срок. Источником ресурсов для реализации этой политики являлись как собственные средства МВФ, привлеченные в форме подписки, так и заимствования у других стран. В связи с увеличением квот стран - членов Фонда в рамках девятого общего пересмотра квот указанный механизм в ноябре 1992 г. был отменен.

Лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках кредитных долей и механизма расширен­ного финансирования (применяемые вместе или раздельно) устанавливаются Исполнительным сове­том и ежегодно пересматриваются. С октября 1994 г. на трехлетний период были установлены следующие лимиты: предоставление кредитов (точ­нее - принятие Фондом на себя обязательств по предоставлению кредитов) на протяжении года - до 100% квоты страны-члена; кумулятивная, включаю­щая задолженность страны по ранее полученным кредитам, предельная величина - 300% квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом величины вы­купленной страной у Фонда национальной валюты и сумм, запланированных к погашению). В исключи­тельных случаях данные лимиты могут быть превышены. В ноябре 1997 г. Исполнительный со­вет принял решение сохранить установленные в 1994 г. лимиты до следующего пересмотра полити­ки доступа к ресурсам МВФ.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9