|
|
Тыс.грн м3 тыс.грн тыс.грн тыс.грн тыс.грн тыс.грн |
498,6 800 0,623 294,6 203,9 61,2 142,7 |
1558 2500 0,623 920,8 637,3 191,8 446,1 |
1869 3000 0,623 1105 7647 229,4 535,3 |
2181 3500 0,623 1289 892,2 267,7 624,5 |
2492 4000 0,623 1473 10196 305,9 713,7 |
2. ОЦЕНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОЙ ОТРАСЛИ УКРАИНЫ.
Целью раздела является анализ инвестиционной привлекательности промышленной отрасли Украины.
Рейтинг инвестиционной привлекательности Украины в сравнении с некоторыми другими странами по оценке экспертов журнала «Euromoney» по состоянию на 1 января 1994 года составил 146 место.
Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор в качестве объекта предприятий тех отраслей, которые имееют наилучшие перспективыразвития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой такого выбора является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики.
В процессе и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей необходимо учитывать их жизненный цикл. В соответствии с теорией рынка жизненный цикл отрасли состоит из ряда стадий:
- рождение;
- рост;
- расширение;
- зрелость;
- спад.
В современных условиях смена стадий жизненного цикла отдельных отраслей в значительной мере связана с осуществляемой структурной перестройкой экономики. Разработанная в Украине программа структурной перестройки экономики предполагает:
- повышение социальной ориентации производства;
- научно-техническую перестройку всех отраслей с целью обеспечения конкурентоспособности собственного производства на мировом рынке;
- уменьшение энергоёмкости производства с ориентацией на более полное и эффективное использование собственных энерго сырьевых ресурсов;
- повышение уравня внутренней сбалансированности экономики за счёт переориентации средств производства на более полное удовлетворение потребностей межотраслевой кооперации;
- ускоренное развитие рпоизводства тех отраслей, которые способны улучшить экспортный потенциал Украины.
Приоритетными направлениями структурной перестройки в сфере матиреального производства являются отрасли горнодобывающая, нефтегазовая, электроэнергетики; чёрной и цветной металлургии; машиностроения и металлообработки; химическая и нефтехимическая и т.д.
Перспективность развития отдельных отраслей должна учитываться при разработке прогнозов их инвестиционной привлекательности.
Перспективность развития важный, но далеко не единственный критерий, определяющий инвестиционную привлекательность отрасли. Такая оценка включает также показатели доходности и риска; направлении, темпы и формы приватизации; экспортный потенциал продукции, а также уровень её ценовой защищенности от импорта; инфляционную защищённость вырабатываемых товаров и услуг и другие факторы.
В основу инвестиционной привлекательности отраслей положены перспективность и эффективность их развития; уровень государственной поддержки этого развития и другие данные по отраслям экономики Украины, влияющие на принятие инвестиционных решений.
По данным исследования компании «ОМЕРТА Инвест» совместно с И.А.Бланком привлекательности отдельных отраслей экономики ранговая значимость промышленной отрасти по уровню прибыльности – 2 место.
Наибольшую инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе представляют отрасли строительства и промышленности. В этих двух макроотраслях экономики прогнозируемый уровень эффективности использования капитала в 1,5 – 1,7 раза выше, чем в следующих непосредственно за ними по ранговой значимости отраслях,и более чем вдвое выше, чем в среднем по рассматриваемой группе отраслей экономики Украины.
Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных подотраслей промышленности осуществляются на основе использования обширной системы показателей. Эти показатели объединены в три группы:
- уровень прибыльности деятельности подотрасли;
- уровень перспективности развития подотрасли;
- уровень инвестиционных рисков, характерных для подотрасли.
Каждый из этих синтетических показателей оценивался по совокупности входящих в него аналитических показателей, расчёт которых основывался на соответствующих статистических данных и прогнозных оценках.
При оценке уровня прибыльности деятельности подотрасли учитываются следующие аналитические показатели:
1. Уровень прибыльности всех используемых активов.
2. Уровень прибыльности собственных активов
3. Уровень прибыльности реализации произведённой продукции.
4. Уровень прибыльности затрат.
При расчёте синтетического показателя уровня прибыльности деятельности подотрасли промышленности учтено, что аналитические показатели взвешены следующим образом: уровень прибыльности собственного капитала – 40%, уровень прибыльности всех используемых активов – 35%, уровень прибыльности реализации продукции – 10%, уровень прибыльности затрат – 15%.
При расчёте синтетического показателя уровня перспективности развития подотрасли все аналитические показатели рассматриваются как равнозначные. Это следующие показатели:
1. Значимость подотрасли в экономике Украины.
2. Устойчивость подотрасли к экономическому спаду производства в Украине
3. Социальная значимость подотрасли.
4. Обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами.
5. Степень государственной поддержки развития подотрасли.
При оценке уровня инвестиционных рисков, характерных для подотрасли, учитываются следующие аналитические показатели:
1. Уровень конкуренции в подотрасли.
2. Уровень инфляционной устойчивости продукции подотрасли.
3. Уровень социальной напряжённости в подотрасли.
На основе полученных трёх групп синтетических показателей и их ранговой значимости в системе подотраслей промышленности Украины рассчитан интегральный показатель оценки их инвестиционной привлекательности. При этом учтено, что отдельные синтетические показатели играют разную роль в принятии инвестиционных решений. В связи с этим экспертным путём (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда инвестиционных компаний) установлена следующая значимость каждого синтетического показателя в процессе разработки интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности подотраслей промышленности:
- уровень прибыльности деятельности – 65%;
- уровень перспективности развития – 20%;
- уровень инвестиционных рисков – 15% (низкая значимость этого показателя определена включением в его состав лишь отдельных видов рисков, а не полного их перечня).
На основе полученных количественных значений интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности все подотрасли промышленности Украины сгруппированы по следующим четырём группам.
В первую группу вошли подотрасли, приоритетные по инвестиционной привлекательности. К таким подотраслям относятся цветная металлургия, чёрная металлургия, производство натуральной кожи, порфюмерно-косметическая промышленность, спиртовая промышленность и некоторые другие. Большинство подотраслей этой группы имеет высокоёмкий и устойчивый внутренний рынок сбыта продукции, а некоторые из них обладают высоким экспортным потенциалом. Обследование реализованных инвестиционных проектов за ряд последних лет показало, что в среднем по этой группе подотраслей эффективность (отдача) инвестиций в настоящее время на 40 – 50 % выше, чем по промышленности Украины в целом.
Во вторую группу вошли подотрасли промышленности достаточно высокой инвестиционной привлекательности. К таким подотраслям относятся нефтедобывающая и газовая промышленность, машиностроение и металлообрабатывающая промышленность, цементная промышленность, винодельческое производство и некоторые другие. Часть перечисленных подотраслей, работая на отечественном сырье, имеет в то же время высокий экспортный потенциал (но уровень технологий не позволяет пока достичь высокой отдачи капитала). Другая часть подотрасли, хотя и работает в значительной мере на привозном сырье, имеет практически наограниченную ёмкость рынка (как внутреннего, так и стран СНГ). В среднем по этой группе подотраслей эффективность инвестиций в настоящее время на 20 – 25% выше, чем по промышленности Украины в целом.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.