Посткризисный подъем в российской экономике создает предпосылки для расширения экспортных мощностей отечественных предприятий ТЭК и изменяет их финансовые потребности. Как показывает анализ рынка банковских услуг, кредитные учреждения предлагают экспортно-ориентированным предприятиям топливно-энергетического комплекса специализированную модель операций в процессе международных финансовых расчетов, по праву считающуюся хай-теком в сфере финансовых услуг, - и это как раз форфетирование.
Механизм форфетирования используется в двух видах сделок:
-в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;
- в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.
Сторонами по сделке форфетирования являются экспортер (держатель дисконтных бумаг) и форфетер (финансовое учреждение, принявшее решение учесть названные дисконтные бумаги). Отношения между ними, включая вопросы ответственности, определяются в соответствии с нормами вексельного права. Механизм сделки целиком зависит от контракта, заключенного на условиях коммерческого кредита. В результате сделки экспортер освобождается от рисков, связанных с коммерческим кредитом, так как, заранее договорившись с форфетером о продаже ему обязательств импортера без регресса, он получает номинальную стоимость бумаги за вычетом дисконта. Дисконт (англ. discount) - скидка, дисконт, разница между номинальной стоимостью ценной бумаги и ее рыночной ценой. Векселя с дисконтом - векселя, приобретенные по цене ниже номинала.
Форфейтинговая сделка предполагает довольно длительную подготовку, а совершение ее происходит в несколько этапов. Еще до подписания контракта экспортер обращается к потенциальному форфетеру с предложением о заключении сделки «а-форфе». Последний, практически не имея возможности получения необходимой в этом случае информации о конкретных условиях сделки, не может предложить окончательные условия для проведения операции форфетирования. Поэтому его предложения, если сделка видится ему перспективной, формируются на основании ориентировочных дисконтных ставок. Экспортер же в ходе переговоров со своим контрагентом рассчитывает цену контракта и процентную ставку по кредиту. Дисконтная ставка в этой ситуации выше ставки коммерческого кредита, а разница между ними включается в цену контракта и соответственно товара.
После подписания внешнеторгового контракта форфетер делает экспортеру твердое предложение, т. е. связывает себя обязательством купить дисконтные бумаги по определенной дисконтной ставке в определенный срок. Экспортер имеет возможность не принять это предложение. Промежуток времени от выдачи предложения до его акцепта называется опционным периодом, и экспортер платит комиссию за опцион, если этот период длится более 24 часов. После акцепта экспортером предложения об участии в операции форфетирования наступает период выполнения обязательств (commitment period), т. е. период времени до момента фактического учета дисконтных бумаг, и длительность этого периода может достигать шести месяцев.
Комиссия за обязательство взимается с экспортера и включает плату за блокирование форфетером средств и плату, связанную с риском изменения процентной ставки по привлекаемым форфетером для данной сделки средствам. Ее размер может быть от 1/12% до ¾% в месяц в зависимости от категории заемщика.
Стоимость форфетирования определяется рядом факторов, главными из которых являются стоимость рефинансирования для форфетера (в обычных условиях она соответствует процентной ставке на рынке евровалют для данной валюты на данный срок) и премии, покрывающей различные риски, которые несет форфетер в связи с рассматриваемой сделкой.
В отличие от традиционного учета векселей форфетирование применяется:
- обычно при поставках оборудования на крупные суммы, в среднем на 1-2 млн. долл. (минимальная сумма контракта составляет 250 тыс. долл.);
-с длительной отсрочкой платежа от 6 месяцев до 5-7 лет (сверх традиционных 90 или 180 дней);
- содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимые для учета переучета векселей. Аваль (англ., фр., нем. Aval) - поручительство по векселю, в силу которого лицо (авалист), совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц: акцептантом, векселедателем или индоссантом. Оформляется либо гарантийной надписью авалиста на векселе или дополнительном листе (аллонже), либо выдачей отдельного документа.
Валюта, дисконтирование и виды форфетируемых документов.
К числу наиболее серьезных рисков при форфетировании относятся валютные риски, связанные с переводом валют. Покрытие риска перевода валют из страны в страну осуществляется форфетером. До заключения сделки именно он определяет способность страны импортера выполнять свои валютные обязательства. Долговые расписки и векселя выписываются, как правило, в долларах США, евро и швейцарских франках, хотя учесть вексель можно в принципе в любой валюте. На практике форфетеры почти всегда используют эти три валюты в силу их повсеместного хождения на еврорынках, чтобы избежать затруднений при проведении операций в других валютах. Важно, чтобы платежи осуществлялись в свободно конвертируемой валюте. Долговые расписки или векселя всегда включают эту полезную оговорку в том случае, когда они выражены в валюте, отличной от валюты места платежа.
В результате учета или дисконтирования экспортер получает за учтенный вексель определенную сумму наличных денег. С точки зрения экспортера операция на этом завершена, поскольку он уже получил оплату за поставленные товары полностью и по условиям соглашения с форфетером заключенная с ним сделка обратной силы не имеет. Операции по форфетированию редко совершаются по плавающим учетным ставкам. Учет векселей обычно производится по фиксированной ставке, индексируемой по ставке ЛИБОР (англ. LIBOR - London Interbank Offered Rate) или по ставке определенной страны. ЛИБОР - Лондонская межбанковская ставка предложения (продавца) по краткосрочным межбанковским депозитам в евровалютах. Ставки ЛИБОР различаются по отдельным банкам, срокам и валютам и фиксируются каждым евробанком по состоянию на 11 часов утра по лондонскому времени. Они служат базой определения процента по кредитам. Определяющая роль ЛИБОР сложилась исторически, так как Лондон был первым финансовым центром валютного еврорынка. Размер дисконта (скидки) зависит от риска неплатежа, валюты платежа и срока векселя. Таким образом, экспортное форфетирование - учет без права регресса требований экспортера к иностранному импортеру на заранее установленную сумму.
Как уже отмечалось, огромное количество обязательств, подлежащих форфетированию, принимает форму либо простого, либо переводного векселя, выставленного на должника бенефициаром и акцептованного должником. Преобладание этих форм форфетируемых документов определили два соображения:
- известность (эти виды обязательств в ходу во всем мире со средних веков). Многолетний опыт в обращении с такого рода документами ведет к значительному облегчению общения участвующих сторон и способствует быстрому и беспрепятственному осуществлению операций;
- согласованная на международном уровне правовая основа, заложенная Международной конвенцией о коммерческих векселях, принятой Женевской конференцией в 1930 г. Хотя конвенция подписана лишь представителями стран-участниц, она разработала принципы, воспринятые законодательствами большинства торгующих стран.
Между простыми и переводными векселями с юридической точки зрения существует различие интересов участников. Это относится к оговорке «без оборота» и отражается в Международной конвенции о коммерческих векселях, устанавливающей, что индоссант простого векселя обладает законным правом освободиться от любого обязательства на основании оговорки об отсутствии обратного требования в его индоссаменте. В случае переводного векселя кредитор выступает как векселедатель и потому, с точки зрения права, всегда ответствен, напишет ли он на векселе какое-либо распоряжение, исключающее это правило. Поскольку трассант обычно удовлетворяется письменным обязательством форфетера не предпринимать действий против него в случае неплатежа, существенно, чтобы экспортер имел дело с форфетерами, обладающими надежной репутацией. По этой причине экспортеры в качестве платежных документов предпочитают простые векселя.
Принимая на себя все риски, форфетер должен каким-либо образом снизить их влияние на себя. Поэтому, когда кредитоспособность импортера недостаточно хорошо известна, непременным условием сделки является наличие дополнительного обеспечения интересов форфетера в виде гарантии или аваля в первоклассном банке. Гарантия в этом случае оформляется отдельно от векселя и содержит все условия сделки, включая разбивку платежей в счет погашения долга. Требование форфетера сводится обычно к тому, чтобы гарантия была абстрактной и не связанной с исполнением обязательств сторонами по коммерческому внешнеторговому контракту. Однако возможны и исключения из правил.
Аваль - наиболее удобная для форфетера форма дополнительного обеспечения, поскольку он безусловен, безотзывен и исключает разночтения. Аваль выписывается прямо на каждом векселе или тратте, для чего достаточно сделать надпись «per aval» и подписаться под ней. Простота и ясность аваля вместе с присущей ему обособленностью и трансферабельностью позволяют избежать множества осложнений, связанных с предоставлением гарантий. Именно по этой причине при страховании форфетирования авалю как форме гарантии оказывается предпочтение. Однако законодательствами некоторых стран аваль не признается.
Глава 3. Совершенствование используемых методов финансирования предприятиями ТЭК на современном этапе
3.1 Анализ возможностей лизинга для российских предприятий ТЭК
Непростая экономическая и финансовая ситуация, осложнившаяся после августа 2008 г., поставила большинство предприятий ТЭК в весьма трудное положение. Оно усугубляется еще и изношенностью их основных фондов, достигающей порой 70-90%, обновлять которые просто нет средств.
Многие руководители компаний более пристальное внимание обращают на лизинг, убеждаясь, что лишь он сегодня способен помочь осуществлению широкомасштабного перевооружения производства, внедрению новых технологий. Наибольшую привлекательность на российском рынке приобретают лизинговые операции по поставкам техники и оборудования в такие ключевые отрасли экономики, как горнорудная, нефтегазодобывающая, нефтехимическая.
Привлекательность лизинга как финансового инструмента при обновлении и расширении производственной базы российских предприятий заключается в его экономической эффективности по сравнению с другими формами и схемами финансирования закупки основных средств (через банковский кредит или за счет собственных средств предприятия). Преимущества, которые дает лизинг, хорошо известны, это: а) отнесение всей суммы лизинговых платежей на затраты предприятия; б) ускоренная амортизация оборудования с коэффициентом до 3; в) контроль за целевым использованием средств. Учитывая, что большая часть применяемого в нефтегазовой отрасли оборудования имеет достаточно высокую норму износа, процесс его обновления носит практически постоянный характер. Поэтому с полной уверенностью можно сказать, что грамотно проработанная и отлаженная лизинговая схема поставок оборудования на предприятия нефтегазовой промышленности может в общем итоге существенно снизить их финансовые и производственные затраты и оптимизировать развитие отрасли в целом.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21
