Так же раздутой выглядит ценовая политике в секторе недвижимости. Уже около года некоторые аналитики предсказывают обвал цен и потерю вложений инвесторов в строительство, в первую очередь для г. Москва. Однако цены на недвижимость продолжают расти. Пропорции цен в соотношении жилая - нежилая недвижимость остаются на прежнем уровне, нежилая недвижимость по-прежнему более дорогая.
Несмотря на множество негативных прогнозов, крупные инвесторы охотно вкладываются в строительство, так как эта область бизнеса продолжает приносить стабильный и высокий доход (в среднем 40-50% годовых).
Решение этой проблемы не в силах одной управляющей компании, так как она зависит от большого числа факторов, частью которых управляющая компания «Интеграл» и является. В интересах компании придерживаться законов, которые диктует рынок - просчитывать тенденции и опережать конкурентов в принятии решений. Управляющей компании «Интеграл» необходимо придерживаться спекулятивной стратегии на рынке недвижимости, особенности которой я описывал в рекомендациях по работе с ценными бумагами.
Одной из проблем паевые инвестиционных фондов является то, что в них, в первую очередь, заинтересованы крупные инвесторы. Крупные инвесторы, распоряжающиеся большими денежными ресурсами, как никто другой, заинтересованы в современных схемах минимизации налогов. Они могут себе позволить вложить деньги на долгий срок и в последствии получить значительный выигрыш, за счет использования не выплачиваемых налогов. К тому же паевые инвестиционные фонды, являются отличным финансовым инструментов на современном рынке, в особенности рассмотрения фондов как части общего холдинга. Использование закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости позволяет легально и в краткие сроки привлекать большие денежные средства, для постройки крупных объектов.
Считаю важным обратить внимание на то, что при продаже паев, пайщику будет необходимо оплатить налог на прибыль. В этой ситуации для рядового гражданина желающего выгодно вложить свои средства и иметь возможность получить их обратно в краткосрочном и среднесрочном периоде, что некоторые фонды не всегда могут предоставить, стоит выбор между фондом (с необходимостью отдать 18% налогов при выходе из участников фонда) и стабильным банковским вкладом, доход от которого налогом не облагается.
В последнее время в периодической печати можно увидеть заметки посвященные анализу тенденции развития паевых инвестиционных фондов. В них говориться о том что наметилась тенденция на 2006-2007 год на снижение активности создание новых паевых инвестиционных фондов. Достоверность этой информации на данный момент не представляется возможной, ознакомление же с ней и ее последствиями необходимо. Я считаю, что такая ситуация вполне возможна. Объясняется это тем, что на данный момент обычной практикой создания фондов и управляющей компании под нужды конкретных крупных инвесторов, где управляющая компания, имеющая потенциал доверительного управления большим количество фондов, обслуживает 1-3 закрытых паевых фондов той или иной формы собственности, в интересах ее создателей. Количество крупных инвесторов является величиной ограниченной и увеличивается медленно. Вторым аспектом снижения тенденции, может являться достаточное количество крупных открытых и интервальных паевых фондов, предоставляющих возможность инвестирования рядовому гражданину без больших сумм для инвестирования (к примеру, пай, открытого паевого фонда, сейчас можно приобрести за 5000 р., в то время как в закрытых, нормативная цена пая, может быть в десятки раз дороже). Таким образом, могло произойти насыщение рынка такими фондами, возможно, население не готово еще в необходимых масштабах вкладывать свои деньги таким образом. Так же могут существовать и другие причины. Последствиями этого явления могут стать как положительными – стабилизация положения данного сектора рынка, так и отрицательные – падение интереса к данному сектору и закрепление его как узкоспециализированного.
В данный момент крупные застройщики применяют в своей деятельности «серые» схемы. Схемы в которых не показывается истинная себестоимость строительства. Сотрудничество с паевыми фондами заставит застройщика выйти из тени. Таким образом он покажет реальные затраты на строительство определенного объекта, и может скомпрометировать себя, показать как недобросовестного партнера. Бороться с этим возможно только путем накопления опыта работы с другими застройщиками и убеждение выгодности совместной работы с фондами.
Так же необходимо обратить внимание на слабо реализуемую государственную программу ипотеки. В сложившейся ситуации предоставлены финансовые ресурсы для покупки населением жилья, однако необходимой недвижимости для этого нет. Осуществление схемы подпитки потребностей ипотеки через паевые фонды – помогло бы решению данной проблемы. Схема осуществляется следующим образом: на деньги полученный в результате программы человек вкладывает их в специальный паевой фонд, на деньги которого и осуществляется строительство жилья.
Заключение
Паевые фонды как способ инвестирования средств обладают целым рядом преимуществ, которые делают их привлекательными для вложения средств как физическими лицами, так и институциональными инвесторами. Данная статья посвящена перспективам развития в России нового финансового инструмента - закрытых паевых инвестиционных фондов.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) представляет собой имущественный комплекс без образования юридического лица, который состоит из имущества, переданного туда инвесторами (пайщиками) фонда, и имущества, полученного управляющей компанией фонда в результате операций с активами. Паевые фонды по своей сути являются коллективной формой доверительного управления имуществом, предполагающей объединение средств большого числа инвесторов и профессиональное управление ими как единым капиталом.
Инициатором создания ПИФа выступает управляющая компания, которая имеет соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее ФКЦБ России) на управление активами инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. При создании паевого фонда управляющая компания заключает договоры со специализированным депозитарием, который осуществляет учет имущества фонда и контроль за деятельностью управляющей компании, регистратором, который ведет реестр владельцев инвестиционных паев фонда, аудитором, независимым оценщиком и другими организациями. Вкладчики, желающие вступить в фонд, приобретают инвестиционные паи - бездокументарные именные ценные бумаги.
За счет ежедневного контроля за деятельностью управляющей компании со стороны независимого спецдепозитария, проведения ежегодных аудиторских проверок, а также благодаря четкой нормативно-правовой базе и жесткому контролю со стороны государства в паевых фондах обеспечивается многоуровневая система защиты прав инвесторов. Средствами клиентов управляют сотрудники управляющей компании, чья профессиональная квалификация подтверждена аттестатами государственного образца. Для каждого фонда задаются жесткие ограничения по составу и структуре активов (направлениям вложения средств фонда), а стоимость активов фондов оценивается на основе признаваемых котировок официальных организаторов торговли ценными бумагами или оценки активов независимым оценщиком. И, наконец, раскрытие на периодической основе информации о стоимости активов и стоимости инвестиционных паев фонда, структуре вложений, величине вознаграждения управляющей компании обеспечивает информационную открытость этих структур.
По объектам инвестиций выделяют следующие основные категории ПИФов: фонды облигаций, фонды акций, фонды смешанных инвестиций, фонды фондов, индексные фонды, фонды недвижимости и особо рискованных (венчурных) инвестиций. На состав и структуру активов паевого фонда также влияет тип ПИФа.
В соответствии с Федеральным законом № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. выделяются три типа паевых фондов - открытые, интервальные и закрытые. Открытые паевые фонды - это фонды, в которых приобретение и погашение инвестиционных паев у инвесторов осуществляется ежедневно по рабочим дням недели. В интервальных фондах приобретение и погашение инвестиционных паев осуществляется в определенные Правилами доверительного управления фонда интервалы времени (не реже одного и не чаще пяти раз в год продолжительностью 14 дней).
Закрытые фонды - основные особенности
Особенности закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Среди основных особенностей необходимо отметить долгосрочный характер инвестирования средств (в соответствии с законодательством - не менее одного года и не более пятнадцати лет с возможностью пролонгации). Таким образом, на законодательном уровне заложена возможность создания паевых фондов для реализации долгосрочных инвестиционных проектов либо последовательной цепочки взаимосвязанных инвестиционных проектов. Несмотря на декларируемый долгосрочный характер фонда, инвесторы могут продать свои паи на вторичном рынке другим инвесторам (в том числе через биржи, в случае если управляющая компания посчитала необходимым и инициировала процедуру допуска паев к обращению на бирже).
Существенным отличием закрытых паевых фондов от открытых и интервальных являются менее жесткие, в первую очередь с точки зрения ликвидности вложений, требования к составу и структуре активов. Это позволяет инвестировать имущество в некотируемые ценные бумаги, недвижимость и другие объекты, то есть использовать закрытые фонды как эффективный механизм объединения финансовых ресурсов одних участников ЗПИФ с материальными активами других.
К особенностям рассматриваемого типа фонда можно отнести их закрытость, то есть возможность разработки и создания фонда под конкретный круг потенциальных инвесторов. При этом поиск инвесторов (как и инвестиционных проектов, которые предполагается реализовывать с применением схемы закрытого фонда) необходимо осуществлять до регистрации правил фонда, создавая по сути фонд под проект и уже существующую схему «инвестор-заказчик». Абстрактный фонд недвижимости будет априори менее привлекательным для инвесторов, чем фонд, в правилах и инвестиционной декларации которого будет указан конкретный объект вложения средств (реконструируемый дом, пятно застройки), основные направления затрат (реконструкция, строительство) и так далее.
Кроме указанных выше особенностей необходимо отметить и еще одно существенное отличие, благодаря которому пайщики закрытого фонда получают достаточно широкие полномочия по участию в управлении фондом. Данное преимущество реализуется благодаря наличию в закрытом фонде общего собрания владельцев инвестиционных паев, к исключительной компетенции которого относятся существенные вопросы, связанные с деятельностью фонда. Помимо принятия решений по таким вопросам, как изменение инвестиционной декларации, выпуск дополнительного количества паев, определение размеров выплачиваемого инвестиционного дохода, владельцы паев могут принимать и организационные решения, в том числе о замене управляющей компании.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
