Холдинговые компании осуществляют общее стратегическое руководство, вырабатывают рекомендации, распоряжения и дирек­тивы, используют своих представителей, участвующих в наблюда­тельных советах дочерних обществ, для реализации своей стратеги­ческой линии, обладают правом вето, используют разнообразные экономические и финансово-кредитные рычаги воздействия на до­черние фирмы. К преимуществам холдинга относятся: 1) холдинг является более простым с юридической точки зрения и менее доро­гостоящим способом обретения контроля над другой фирмой, чем слияние, поглощение или покупка активов другой фирмы; 2) при создании холдинга материнская компания учитывает доброволь­ность и мнение дочернего общества; 3) создание дочерних обществ, контролируемых холдингом, позволяет корпорации получить юри­дические основания для проникновения на рынки стран, где дея­тельность корпоративных структур ограничена.

Функционирование холдинговых компаний может принести максимальную отдачу для экономики в следующих случаях:

•   в отраслях промышленности с высокой концентрацией про­изводства (например, в черной и цветной металлургии);

•   в отраслях, являющихся естественными монополиями (газо­вая промышленность, энергетика);

•   в отраслях, где происходит конгломератная интеграция пред­приятий, объединенных общей технологической цепочкой (напри­мер, нефтедобыча и нефтепереработка);

•   в случае, когда происходит неконтролируемая скупка конт­рольных пакетов акций предприятий криминальными коммерче­скими структурами (здесь необходима передача контрольных паке­тов акций государственным холдинговым компаниям).

Дифференцированный подход со стороны государства к обра­зованию и поддержке холдинговых компаний позволяет повысить эффективность подобных структур. Холдинговая компания должна быть зарегистрирована в законодательном порядке. С момента ре­гистрации она приобретает все права юридического лица. Холдин­ги могут от своего имени заключать договоры, приобретать имуще­ственные и неимущественные права. Доходы холдинговых компаний формируются за счет дивидендов по акциям и процентов по иным ценным бумагам, находящимся в их портфеле, а также за счет предпринимательской деятельности (для смешанных холдингов) и той части прибыли дочерних обществ, которая перечисляется на счет холдинговой компании.

В современных условиях получил значительное распростране­ние такой метод, как взаимное холдинговое владение акциями, практикуемое между различными компаниями одной страны или разных стран. Интернационализация деятельности холдингов про­является также в том, что большинство крупных компаний стремят­ся открывать филиалы, представительства, дочерние общества в различных странах и регионах. При этом региональные подразделе­ния управляются соответствующими региональными субхолдинга­ми (чистыми или оперативными), подконтрольными головной ком­пании холдинга. Как свидетельствует мировой опыт, холдинговые компании столь активно развиваются, что можно говорить о фор­мировании сети холдингов, контролирующих крупнейшие корпо­рации. Характерно, что вопрос о месте размещения субхолдингов решается головной холдинговой компанией на основе учета комп­лекса факторов, где помимо чисто практических задач производ­ственного и коммерческого характера немалое место занимает срав­нительная характеристика уровней налогообложения в различных странах.

Холдинговая компания называется диверсифицированной, если ее дочерние общества не имеют между собой функциональных и технологических связей и относятся к разнообразным отраслям эко­номики. Такая холдинговая компания осуществляет исключитель­но финансовое управление деятельностью дочерних обществ, а все оперативные вопросы решаются управленческим персоналом каж­дого дочернего общества самостоятельно.

По формам собственности холдинги могут подразделяться на государственные, частные и смешанные государственно-частные структуры. Государственные холдинги обеспечивают выполнение разнообразных задач, ставящихся государством перед хозяйству­ющими субъектами, входящими в холдинг, в соответствии с нацио­нальными интересами (содействие реорганизации отраслей про­мышленности, модернизации производства, инновационной дея­тельности, завоеванию рынков сбыта и т. д.). Государственные холдинги осуществляют свою деятельность в различных отраслях через субхолдинги, управляющие акционерными компаниями от­дельных отраслей. В современных условиях на передний план выдвигаются частные холдинговые компании или смешанные частно государственные структуры.

КОНСОРЦИУМ

Консорциум представляет собой одну из форм объединении, создава­емых по основе соглашения между несколькими банками, предприятия­ми, компаниями, фирмами, научными центрами, государствами для совместного проведения крупных финансовых операций по размещению займов, акций или осуществлению науко и капиталоемких проектов, в том числе международных. Благодаря этому происходит сращивание банковского и промышленного капитала, однако партнеры, входя­щие в консорциум, полностью сохраняют свою экономическую и юридическую самостоятельность, за исключением той части деятель­ности, которая касается целей консорциума. Консорциумы органи­зуются для усиления конкурентных позиций его участников.

Консорциумы обычно создаются в форме товариществ с огра­ниченной ответственностью, акционерных обществ и др. Они мо­гут быть временными и постоянными. Временные консорциумы образуются для размещения облигаций национальных и иностран­ных займов на сравнительно небольшие суммы, а также для осуще­ствления краткосрочных сделок. Постоянные консорциумы, как правило, осуществляют операции по размещению займов опреде­ленной страны или группы стран, с ценными бумагами отдельных акционерных обществ, используемыми для реализации финансо­вых, коммерческих и инвестиционных проектов значительного мас­штаба.

Консорциум, как правило, возглавляется крупным банком или банковской монополией, которые подбирают участников соглаше­ния - консортов, разрабатывают условия займа или организации акционерного общества, занимаются юридическим оформлением документации, введением займов в биржевую котировку, размеща­ют акции и облигации среди покупателей. Ведущая монополия име­ет обширную сеть различных филиалов и агентств, обеспечивающих реализацию выпускаемых консорциумом ценных бумаг. Члены кон­сорциума резервируют за собой право на получение комиссионного вознаграждения, размеры которого определяются долей их участия в размещении займа, объеме эмиссии акций или общей стоимости реализуемых консорциумом акций и других ценных бумаг.

В конце XIX — начале XX века консорциумы и основном пред­ставляли собой соглашения между банками для осуществления фи­нансовых операций на национальном и международном рынках.

В середине XX пека консорциумы широко распространяются в сфе­ре промышленности и служат целям реализации крупных промыш­ленных, научно-технических, строительных и других проектов. Так, консорциумы создавались крупнейшими объединениями промышленников для строительства атомных электростанций. Участника­ми консорциума могут быть частные и государственные структуры. На современном этапе развития научно-технического прогресса консорциумы практикуются в отраслях, связанных с новыми тех­нологиями, на стыке различных сфер деятельности и отраслей. Ха­рактерной особенностью современных консорциумов является со­вместное проведение научно-исследовательских работ.

Управление консорциумом организуется таким образом, что из числа его членов выбирается лидер, который координирует их сов­местную деятельность. Лидер представляет интересы консорциума перед заказчиком и третьими лицами, но действует в пределах пол­номочий, полученных от других членов консорциума. Ответствен­ность же по договорным обязательствам несут члены консорциума в размере их доли в общем объеме поставок и услуг. В рамках консор­циума возможны различные варианты ответственности, например долевая, солидарная. Каждый член консорциума обеспечивает фи­нансирование определенной доли работ и принимает на себя ком­мерческие и технические риски, связанные с выполнением своих обязательств.

Существенной стороной деятельности консорциумов становит­ся их интернационализация. В частности, целью консорциума мо­жет быть сотрудничество банковских монополий разных стран в вопросах финансирования развития мировой торговли и межотрас­левого движения капиталов. Основная его.,функция — размещение займов для финансирования капитальных проектов в любой стране мира. Такой консорциум также предоставляет кредиты средним и крупным экспортерам, привлекает срочные вклады во всех валютах. Для современных консорциумов характерно многонациональное представительство. Появились и консорциумы нового типа, в которых в качестве участников выступают целые государства, на­пример ИНТЕЛСАТ — Международный консорциум спутниковой связи.

КОНГЛОМЕРАТ

Конгломерат представляет собой организационную форму объеди­нения предприятий, которая возникает в результате слияния различ­ных фирм, вне зависимости от их горизонтальных или вертикальныхт связей. Конгломератные слияния подразделяются на три типа: 1) функциональные; 2) рыночно ориентированные; 3) чисто конг­ломератные.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8