1. текущая (основная) деятельность - поступление денежных средств от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных займов и кредитов, выдача Зп, расчеты с бюджетом.
2. инвестиционная деятельность – движение средств связано с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов.
3. финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долго- и краткосрочные фин. вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам.
Логика анализа – выделить операции по движению ден. средств. В мировой учетной практике применяют один из методов, известных как прямой и косвенный. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока ден. средств. Прямой метод - исчисление выручки от реализации продукции, работ, услуг и оттока ден. средств. Косвенный метод – идентификация (отслеживание) и учет операций, связанных с движением ден. средств и последовательная корректировка чистой прибыли. ЧП корректируется на сумме изменений в запасах, Дт и Кт задолженностях, краткосрочных фин. вложениях и др. поступлениях.
43. Расчет финансового цикла
Финансовый цикл – цикл обращения денежной наличности. Представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения ден. средств в ходе производственной деятельности: 1. Размещение заказов на сырье. 2. Получение сырья и сопроводительных документов. 3. Производство и продажа готовой продукции. 4. Получение платежа от покупателей. 2 – 3 – Производственный процесс. В этот же период протекает – период обращения Кт задолженности. 3 – 4 – Период обращения Дт задолженности. Схема состоит в следующем. Операционный цикл характеризует время, в теч. кот. ресурсы омертвлены в запасах и Дт задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, времени, в теч. кот. ден. средства отвлечены из оборота, т.е. фин. цикл меньше на среднее время обращения Кт задолженности. Сокращение операционного и фин. циклов в динамике рассматривается, как «+» тенденция. Если сокращение производственного цикла возможно за счет ускорения оборачиваемости Дт задолженности, то сокращение фин-ого, наряду с указанным фактором, может происходить за счет сокращения кредиторской задолженности. Продолжительность фин. цикла = Продолжительность операционного цикла – Время оборота Кт задолженности = Время оборота запасов + Время оборота Дт задолженности – Время оборота Кт задолженности. Время оборота запасов = Средняя производительность запасов/Затраты на производство продукции * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). Время оборота Дт задолженности = Средняя Дт задолженность/Выручка от реализации в кредит * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально). Время оборота Кт задолженности = Средняя Кт задолженность/Затраты на производство продукции * Продолжительность периода (365 дн. или поквартально).
44. Прогнозирование ден. потока
Прогнозирование ден. потока сводят к определению и построению бюджетов на определенный период. Осн. этапы прогнозирования ден. потока:
1. Прогнозирование ден. поступлений по подпериодам. Смысл – чтобы рассчитать V возможных денежных поступлений. Определенную сложность в подобном расчете оказывает тот факт, если предприятие оплачивает счета поставщиков по мере отгрузки продукции. Осн. источником поступления ден. средств явл. реализация тов., кот. подразделяется на продажу тов. за наличный расчет и в кредит. С этой целью на предприятиях определяется средний период времени, кот. требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя их данного расчета, предприятие может определить, какая часть выручки поступит в том же периоде, а какая в следующем. Затем с помощью балансового метода цепным методом рассчитывают денежные поступления и изменение Дт задолженности. Базовое балансовое уравнение в данном случае: Дт задолженность на нач. периода+ Выручка от реализации за период = Дт задолженность на конец периода + Денежные поступления за период.
2. Прогнозирование оттока ден. средств. Осн. составляющими явл. погашение Кт задолженности. считается, что предприятие может оплатить свои счета вовремя, однако, может и отсрочить платеж. Процесс отсрочки платежа, называется «растягиванием Кт задолженности». В странах с Западной рыночной экономикой сущ. различные системы оплаты тов. При использовании подобной системы просроченная Кт задолженность становится дорогостоящим источником финансирования, т.к. теряется часть предоставляемой поставщиком скидки.
3. Расчет чистого денежного потока. Явл. логическим продолжением предыдущих этапов – путем сопоставления поступления и оттока ден. средств рассчитывается «чистый» ден. поток.
4. Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании. Определяется размер краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого ден. потока.
45. Определение оптимального уровня денежных средств
Различные виды текущих активов обладают различной степенью ликвидности. Только ден. средствам присуща абсолютная ликвидность. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных ден. средств. Сущ. различные модели определения оптимального уровня ден. средств. В западной экономике наибольшее распространение получили модели В. Баумола (1952 г.) и Миллера-Орра (1966 г.).
Модель В. Баумола
Остаток ден. средств
Q2
Q1
1 2 3 4 5 Время
Предприятие начинает работать, имея max уровень ден. средств. Затем постоянно расходует их в течение определенного периода времени. Все поступающие средства от реализации тов. и услуг предприятие расходует на приобретение краткосрочных ц.б. (фин. активов). Как только запас ден. средств истощается, т.е. становится = «0», предприятие продает часть ц.б., пополняя запас ден. средств до первоначальной величины. Т. о. динамика остатка средств на р/с имеет «пилообразный» характер. Модель Баумола достаточно проста и приемлема для предприятий, ден. расходы которых, стабильны и прогнозируемы. В действительности такая ситуация встречается довольно редко – остаток средств на счете изменяется хаотически, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера-Орра
Остаток денежных средств
Q3
1 2 3 4 5 6 7 8 9 Время
Модель представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она позволяет ответить на вопрос: «Как предприятию следует управлять своими денежными запасами, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств?». Миллер-Орр используют в своей модели стохастический процесс. Т. е. поступление и расходование денег во времени явл. независимыми случайными величинами.
Логика действий фин. менеджера по управлению остатков ден. средств на р/с заключается в следующем: остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела, как толь это происходит предприятие начинает покупать ц.б. достаточное кол-во с целью вернуть запас денежных средств к определенному нормальному значению. Если запас ден. средств достиг нижнего предела, то в данном случае предприятие продает свои ц.б. и пополняет его для нормального предела.
46. Традиционные методы финансирования
Все источники средств предприятия можно сгруппировать различными способами. Ключевым элементом любой группировки явл. степень обособления капитала. Источники средств финансирования: источники средств краткосрочного назначения и авансированный капитал (заемный и собственный). Авансированный капитал – это показатель, кот. характеризует фин. мощь предприятия. На западе с этой целью предусмотрено 2 типовых формата бух. баланса, кот. основаны на 2-ух различных уровнях:
1. Внеоборотные активы = Оборотные активы = УК + Нераспределенная прибыль + Долгосрочный капитал + Краткосрочные займы.
2. Внеоборотные активы + Оборотные активы – Краткосрочные займы – Долгосрочный капитал = УК + Нераспределенная прибыль.
Именно уравнение № 2 явл. доминирующим при публикации оптимистичности в некоторых европейских странах. Предоставление баланса в формате № 2, во-первых, отражает величину установленных пассивов, т. е. величину собственного и заемного капитала; во-вторых, показывает за счет каких источников может быть увеличении фин. мощь предприятия. Осн. источники финансирования: *долевые частные ц.б. (акции); *долговые частные ц.б. (облигации); *банковские ссуды; *инвестиционный налоговый кредит.
47. Основные способы увеличения капитала
В условиях рыночной экономики основными источниками увеличения капитала явл. эмиссия долговых и долевых ц.б. В мировой практике известны различные способы выпуска акций. Наиболее распространенным методом является эмиссия через инвестиционные институты, кот. покупают весь выпуск и продают его по фиксированной цене физ. и юр. лицам. Наиб. распространен при приватизации предприятия. Следующий способ – продажа непосредственно инвесторам при подписке. Отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится. Компания, распространяя свои акции, в данном случае, полагается на свои собственные силы – готовую широкую рекламу, широкий проспект. Считается, что только процветающие фирмы в состоянии позволить себе этот метод. Третий способ – трендовая продажа. Один из нескольких инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, и затем устраивает торги или аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акций. Четвертый – при небольших кол-ах акций оч. эффективно продавать их путем размещения брокером. снижаются расходы заемщика по размещению акций. Пятый – метод пирамиды. Компания выпускает акции и привлекает инвесторов постоянным ростом их курсовой стоимости, искусственно поддерживая их рост, а так же ликвидность акций за счет постоянного вовлечения все новых и новых инвесторов. Организаторы обращают внимание не на эффективное вложение привлеченных средств, а на постоянное повышение их курсовой стоимости.
48. Новые инструменты финансирования
1. Опционы – контракт, заключенный между двумя инвесторами, один из которых выпускает и продает опцион, а др. приобретает его и тем самым получает право в течение определенного в условиях опциона времени, либо купить по определенной цене некоторое кол-во базисных активов (опцион на покупку), либо продать их (опцион на продажу).Особенность опциона – продаются и покупаются не фин. инструменты, а лишь право на их покупку. *европейский опцион – дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене только в определенный день; *американский опцион – дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене в любой день. 2. Залоговые операции – способ обеспечить обязательства, при которых кредитор (залогодержатель) приобретает право, в случае неисполнения должником обязательств получает право удовлетворить за счет заложенного имущества. Обязательно регулируются гос. Субъекты – залогодатель и кредитор. Объекты – ц.б., вещи, имущественные права и иное имущество, отчуждение кот. не запрещено законодательством. *заложенное имущество остается у залогодателя; * заложенное имущество передается залогодержателю (заклад). Имущество может быть перезаложено, если иное не предусмотрено законом, при этом права залогодержателя сохраняются и удовлетворяются по мере их возникновения. 3. Лизинг – сдача в аренду имущества на длительное время. *прямой – передача права собственности на объект лизинга к арендатору по окончании срока аренды; *возвратный – предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду. По окончании срока договора права собственности на имущество переходит к предприятию-арендатору; *смешанный – долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга. Применяется по отношению к дорогостоящему имуществу; 4. Франчайзинг – выдача компании, физ. или юр. лицу лицензии на производство или продажу тов., раб., услуг под фирменной маркой данной компании или по его технологии. Контрактом могут оговариваться следующие условия: период выдачи лицензии; территории на кот. будет производиться и реализовываться продукция; форма платежа. К данному фин. инструменту прибегают вновь появившиеся компании, пытающиеся утвердиться в данной сфере бизнеса. Операция выгодна обеим сторонам – происходит прямая и косвенная реклама.
49. Зарубежные источники финансирования
Международная валютно-кредитная система – набор законов и правил, регулирующих деятельность Центральных Эмиссионных Банков. В XIX – нач. XX вв. центральным элементом системы было золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 г., когда Великобритания объявила о конвертируемости фунта стерлингов. Использование золотого стандарта достаточно приемлемая система для стабильной экономической ситуации. Однако, она дает сбои в период крупных потрясений. Например, I Мировая война – большинство стран отказались от практика золотого стандарта. В 1914 г. 44 страны заключили соглашение о нов. международной валютно-кредитной системе. Суть системы – обменные операции производились по отношению к $ США. В 1973 г. острейший кризис затронул и США. Это привело к отмене данной системы и замене ее системой плавающих обменных курсов валют.
50. Понятие, виды и причины банкротства
Банкротство – неспособность предприятия в полном V удовлетворить требования кредиторов по ден. обязательствам и внести обязательные платежи в случае, если требования к должнику-кредитору составляют не менее 500 (для юр. лица) либо 100 (для физ. лица) размеров МРОТ и указанные требования не погашены в течение 3 месяцев (если иное не предусмотрено законом). Виды банкротства:
1. «несчастный» – не по собственной вине, а в следствии форс-мажорных обстоятельств.
2. «ложные» – в результате умышленного сокрытия собственником имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам.
3. «неосторожные» – вследствие неэффективной работы, риска.
Причины:
*внешние: экономические, политические, демографические;
*внутренние: дефицит собственного оборотного капитала, низ. уровень техники и технологий, плохая клиентура, кот. платит с опозданием либо не платит вообще по причинам банкротства.
51. Методы диагностики вероятности банкротства
Банкротство – неспособность предприятия в полном V удовлетворить требования кредиторов по ден. обязательствам и внести обязательные платежи в случае, если требования к должнику-кредитору составляют не менее 500 (для юр. лица) либо 100 (для физ. лица) размеров МРОТ и указанные требования не погашены в течение 3 месяцев (если иное не предусмотрено законом).
В зарубежной экономике для вероятности Б используют модели ведущих ученых экономистов (Альтман, Лис, Таффлер). Наиб. распространение получила модель Альтмана. В 1968 году профессор NY университета использовал 22 фин. коэф. и выбрил 5 из них, кот. включил в окончательное уравнение множественной регрессии.
у=1/2х1+1,4х2+3,3х3+0,6х4+1,0х5, где
х1=собств. оборотный капитал/всего активов
х2=нераспределенная прибыль/всего активов
х3=балансовая прибыль/всего активов
х4=УК/всего активов
х5=чистая выручка от реализ./всего активов
Если у<1,8 – вероятность Б высокая;
1,8<у<2,7 – вероятность Б средняя;
2,7<у<2,9 – вероятность Б не высокая;
2,9<у<3,0 – вероятность Б ничтожна мала.
52. Пути фин. оздоровления субъектов хозяйствования
Пути фин. оздоровления субъектов хозяйствования
1. Выпуск и размещение нов ц.б. Необходимо иметь ввиду, что их эмиссия может привести к падению их курсовой стоимости. Следовательно в Западных странах чаще всего применяют выпуск конвертируемых облигаций с фиксированным % дохода.
2. Уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов при условии, что удастся убедить инвестора в реальной программе фин. оздоровления.
3. Факторинг. Т. е. уступка банку или фактор-фирме права на востребование Дт задолженности.
4. Лизинг, кот. не требует полной единовременной оплаты арендованного имущества.
5. Привлечение кредита по прибыльному проекту, способному принести высокий доход.
6. Диверсификация производства.
7. повышение оборачиваемости собственного капитала за счет сокращения срока строительства, производственного цикла и незавершенного производства.
53. Диагностика показателей финансовой устойчивости
Анализ фин. устойчивости на определенную дату (конец периода) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Т. о. содержание фин. устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов необходимых для производственно-коммерческой деятельности. Показатели фин. устойчивости характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов.
Показатели фин. устойчивости:
*коэф. независ-ти (автономии собственности). Показ. долю собств-ого капитала (собств. средств) в валюте баланса=собств. средства/валюта баланса. (490/300) > 0,5. Превыш-ие – укрепление фин. независ-ти предпр. от внеш. источников
*удельный вес заемных средств в ст-ти имущ. – обратный коэф. автономии. (коэф. фин. напряженности). Показ. долю заемных ср-в в валюте баланса=Σ задолж-ти (заемн. капитал)/валюта баланса. ((590+690)/300) < 0,5. Превыш. – большая завис-сть предпр-ия от внеш. ист-ов
*коэф. задолж-ти – соотнош. между заемными и собств-ми средствами=Σ задолж-ти/собств. средства. ((590+690)/490) Значение > 1, говорит о том что, фин. устойчивость предпр. вызывает сомнения
*удельный вес Дт задолж-ти в стоим-ти имущ.=Дт задолж-ть/стоимость имущ. (240/300)
*удельный вес собств-ых и долгоср-ых заемных средств в стоим-ти имущ.=(собств. средства + долгосрочн. заемн. ср-ва) /стоимость имущ. ((490+590)/700)
Т. ж. помимо этих показателей можно выделить следующие:
*коэф. самофинансирования – характеризует соотношение между собственными и заемными средствами = собственные ср-ва /заемные ср-ва (490/(590+690)) > 1. Указ. на возможность покрытия собственным капиталом заемные средства
*коэф. соотношения мобильных и иммобильных активов – характеризует ск. внеоборотных активов приходится на кажд. рубль оборотных активов = обор. активы/внеобор. активы. Индивидуален для каждого предприятия. Чем он выше, тем больше ср-ва авансируются в оборотные (мобильные) активы.
*коэф. обеспеченности собственными оборотными средствами – характеризует долю собственных оборотных ср-в в оборотных активах = собств. обор. ср-ва/обор. активы ((490-190)/290). Рекомендуемое значение >0,1. Чем выше показатель, тем больше возможностей у предпр. в проведении независимой фин. политики.
54. Анализ и оценка платежеспособности
Платежеспособность предприятия – характеризуется его возможностью и способностью выполнять свои фин. обязательства перед внутренними, внешними партнерами, а .т ж. государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осущ. коммерческих сделок, в т. я. на возможность получения кредитов и займов.
Показатели платежеспособности (ликвидности)
*коэф. абсолютной ликвидности – какую часть краткоср. задолж-ти предпр. может погасить в ближ. время (на дату сост. баланса) = (ден. ср-ва + краткоср. фин.влож.) /краткоср. обяз-ва. ((260+250)/690) Не < 0,15. Низ. знач. указ. на сниж. платежеспос-ти
*коэф. текущей (уточненной) ликвидности – прогнозир-ые платежные возможности предпр. в условиях соврем-ого проведения расчетов с дебиторами=(ден. средства+краткоср. ден. вложения +Дт задолженность) /краткоср. обязат-ва. ((250+260+230+240)/690) От 0,5 до 0,8. Низ. знач. указ. на необходимость систематической работы с Дт, чтобы обеспеч. ее преобразование в ден. средства
*коэф. общ. ликвидности (общ. коэф. покрытия) – достаточность обор. средств у предпр. для покрытия своих краткоср. обязательств. Запас фин. прочности вследствие превыш. оборотных активов над краткоср. обяз-ми. =(ден. ср-ва + краткоср. фин. влож. + Дт задолж.+запасы) / краткоср. обязательства. ((260+250+230+240+210+220)/690) От 1 до 2. Ниж. граница показ. на то, что обор-ых средств должно быть достат-но для покрытия краткоср. обяз-тв
*коэф. ликвидности ТМЦ (коэф. ликвидности при мобилизации средств) – часть . обязательств, погашаемых за счет реализации ТМЦ при уплате долгов. =запасы ТМЦ/краткоср. обяз-ва. ((210+220)/690) От 0,5 до 0,7. Ниж. граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покр. краткоср. обязательств
*коэф. собств. платежеспособности – характеризует долю чистого обор-ого капитала в краткоср. обяз-ах, т.е. способность предпр. возместить за счет чистых обор-ых активов его краткоср. долговые обяз-ва. =чистый обор. капитал/краткоср. обяз-ва. ((290-690)/690) Индивидуален для кажд. предпр. и зависит от специфики его производственно-коммерческой деят-ти.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
