Общество с ограниченной ответственностью во Франции регулируется специальным разделом закона о торговых товариществах 1966 г. Закон не устанавливает минимального числа учредителей общества, но, поскольку оно представляет собой объединение предпринимателей, их число должно быть не менее двух. Максимальное число его членов не должно превышать 50, а в случае превышения установленного предела оно должно быть в течение двух лет преобразовано в акционерное общество. В качестве члена общества с ограниченной ответственностью может выступать и юридическое лицо. Минимальный размер паевого капитала общества должен быть не менее 50 тыс. фр. Капитал делится на паи, которые по законодательству Франции должны быть равными. Все доли участия должны быть полностью оплачены при организации общества. Если уставный капитал превышает 300 тыс. фр., то отчетность такого общества подвергается проверке со стороны ревизоров. Если же итог баланса общества превышает 10 млн. фр., то его отчетность подлежит опубликованию. Публичная отчетность предписывается также обществам, являющимся дочерними фирмами акционерных компаний, если последние контролируют более 50% их капитала. Члены общества несут ответственность по его обязательствам только в пределах пая, а для уступки его не членам общества необходимо письменное свидетельство, а также согласие всех членов общества.
Общество с ограниченной ответственностью подлежит регистрации в торговом реестре. Управление обществом с ограниченной ответственностью осуществляется одним или несколькими распорядителями, которые могут и не быть членами общества. Если общество состоит более чем из 20 членов, то создается специальный наблюдательный совет в количестве не менее трех его членов для контроля за действиями распорядителей. Наиболее важные вопросы решаются общим собранием членов общества, созываемым не реже одного раза в год. Решения на нем принимаются большинством голосов. Законом не установлено четкое разграничение функций между распорядителями и общим собранием.
Общество с ограниченной ответственностью ликвидируется (кроме случаев банкротства) по следующим причинам:
· число его членов превысило установленный законом предел;
· капитал общества сократился до суммы менее 50 тыс. фр.;
· по решению большинства его членов (владеющих ¾ и более всего уставного капитала).
Акционерное общество. В соответствии с законом о коммерческих предприятиях 1966 г. число учредителей, а в последующем и число акционеров общества не должно быть менее семи. Французское право не допускает существования акционерного общества, в котором все акции принадлежат одному лицу. В качестве акционера может выступать и юридическое лицо. Для обществ, объявляющих публичную подписку на акции, минимальный размер уставного капитала должен быть не менее 1500 тыс. фр., а для не объявляющих подписку – 250 тыс. фр. Последнее называется закрытым акционерным обществом. Акционерное общество несет имущественную ответственность по своим обязательствам в пределах принадлежащих ему активов. Органом управления делами акционерного общества является административный совет, число членов которого составляет от 3 до 12. Во главе совета стоит президент, у которого может быть заместитель, называемый генеральным директором. Каждый член административного совета должен быть держателем акций, число которых определяется уставом. Члены совета ведут дела общества и заключают сделки от его имени.
Общее собрание акционеров созывается решением административного совета. Оно также может быть созвано по инициативе комиссаров (ревизоров) или по требованию акционеров, владеющих акциями, представляющими не менее 1/10 уставного капитала общества. Собрание акционеров считается правомочным, если на нем представлено 25% выпущенных акций с правом голоса, при втором созыве – независимо от количества участвующих акций. Для представления интересов держателей облигаций может созываться их собрание. Акционерное общество подлежит публичной отчетности. Из финансовой отчетности обязательной публикации по установленной схеме подлежат: баланс, счет прибылей и убытков, счет результатов. Холдинговые компании обязаны сообщать сведения о доле участия в капитале дочерних и ассоциированных фирм. [ ]
1.6 Товарно – сырьевые биржи.
В 90-е годы развитие биржевой торговли на Западе характеризуется рядом новых направлений. Роль товарных бирж в мировой экономике изменилась и сводится теперь к обслуживанию торговли. Современный тип товарной биржи – это фьючерсная биржа. Биржи реального товара во Франции занимаются в основном разработкой типовых контрактов и сбором информации о рынках. Торговые операции на ней практически не проводятся. Таким образом, фьючерсная торговля стала господствующей формой биржевой торговли. Современные международные товарные биржи превратились в крупные финансовые центры.
В последние годы наблюдается тенденция к слиянию товарных, валютных и фондовых бирж. Свидетельством этого является практически завершившийся переход от биржевых сделок с реальным товаром к сделкам с фьючерсными контрактами, крайне низкая (менее 1%) доля поставки реального товара через механизм фьючерсной биржи, осуществляемый в 80 – 90-е годы переход от товарных фьючерсов к финансовым (фьючерсные контракты на валюты). Биржа MATIF во Франции является важнейшей мировой фьючерсной биржей и лидером по числу проданных в последние годы контрактов. В 1 половине 90-х годов объем торговли на этой бирже превышал 25 млн. контрактов в год.
Основополагающей тенденцией развития товарной биржи стал переход от товарных фьючерсов к финансовым. Темпы роста торговли финансовыми фьючерсами на протяжении двух десятилетий сохранялись на очень высоком уровне – 20-30%. При сохранении нынешних темпов увеличения биржевого оборота по сделкам финансового типа французская товарная биржа уже через несколько лет станет одним из наиболее важных звеньев мирового финансового рынка. Раньше роль первичного рынка играл товарный рынок, теперь она переходит к финансовому рынку. В настоящее время на финансовые фьючерсы приходится 60% общего оборота сделок на товарной бирже.
В последние годы произошли изменения в методах торга на французской товарной бирже. Возник новый способ ведения биржевой торговли – электронный. Предметами электронной биржевой торговли являются в основном финансовые контракты. На электронных биржах Франции торгуют различного рода индексами, государственными облигациями, казначейскими обязательствами, банковскими векселями, процентными ставками по депозитам, валютами. Главная трудность, которую надо сейчас преодолеть электронным биржам – это низкая ликвидность электронного рынка в определенные часы суток. Однако, если учесть, что электронная биржа уже сегодня обладает рядом преимуществ, к которым можно отнести возможность проведения торговых операций в любое время суток, обеспечение для брокеров максимального доступа на рынки, необязательность личного присутствия брокера на биржевой площадке, более низкие операционные издержки, то можно сделать вывод о хороших перспективах развития электронных систем биржевой торговли.
В настоящее время фьючерсные и опционные контракты рассматриваются как важные инструменты управления финансовым риском, предназначение которых состоит в защите от неблагоприятных колебаний цен. В последние годы биржевая стратегия защиты от неблагоприятных колебаний цен, то есть “хеджирование”, изменилась. В 80-90 годы “чистое” хеджирование на практике используется редко, чаще хеджевая сделка преследует не только цель страхования рисков, но и получения дополнительных финансовых средств. Весьма активно развивается в настоящее время торговля опционами. В последние годы 60% прироста мирового оборота биржевой торговли фьючерсами и опционами (в 1992 г. – 886,4 млн. контрактов) приходится именно на сделки с опционами.
В последние 5 лет произошли изменения в составе членов бирж:
· снизилось их число (уменьшился размер комиссионного вознаграждения, уплачиваемого нечленами биржи при осуществлении ими покупки или продажи биржевых контрактов, в результате чего стало не так дорого вести торговлю через брокера-посредника, а следовательно, стало не так привлекательно самому быть членом биржи;
· так как произошло изменение в составе участников сырьевой торговли (место специализированных торговых фирм стали все больше занимать финансовые посредники), то среди членов бирж сократилось количество торговых домов и увеличилось число банков и брокерских фирм.
Такие изменения в составе членов товарных бирж свидетельствуют о растущей активности банков в торговле физическим товаром (особенно цветными металлами), а также о все большем распространении операций “своп”, в которые вовлечены банки. Ранее банки проявляли активность лишь в торговле драгоценными металлами, но в начале 90-х годов такие банки, как “Банк насьональ де Пари”, “Париба” включились в физическую торговлю физическими металлами. Это связано с тем, что законодательство Франции обеспечивает в этой сфере более благоприятный режим именно для банков по сравнению с брокерскими компаниями товарных и фондовых бирж. Банки сразу заняли ведущие позиции в товарной фьючерсной торговле, используя биржу не только для хеджевых и спекулятивных сделок, но и для операций “своп”. Эти операции оказывают определенное влияние на деятельность фьючерсных бирж. Сделку “своп” можно рассматривать как соглашение об обмене определенными денежными средствами через установленные промежутки времени, в принципе аналогичное серии взаимосвязанных форвардных контрактов с расчетом наличными. Сделки заключаются через банк или крупную торговую компанию с составлением индивидуального контракта. Движение денежных средств происходит сразу после заключения контракта. Поставка физического товара не предусматривается. Сроки от 6 месяцев до 15 лет (чаще от 1 года до 4 лет). Сделка “своп” предназначена для фиксирования будущих цен на длительный период. Основные пользователи – хеджеры, занимающиеся финансовыми операциями, потребители, желающие зафиксировать свои издержки на долгое время в целях поддержания конкурентоспособности.
Первыми были сделки “своп” с валютой. Операции “своп” дают возможность застраховаться от валютного риска на более длительный срок, чем форвардные и фьючерсные контракты. Более поздним усовершенствованием рынка “своп” являются сделки “своп” с процентными ставками. В данных сделках с обеих сторон выступает одна и та же валюта. Общая сумма по сделкам “своп” по процентным ставкам достигла к середине 1990 г. 1,9 трлн. долларов, то есть она была в три раза больше, чем по валютным соглашениям “своп”. В последнее время появились новые виды соглашений “своп”: с товарами и с ценными бумагами. Сделки “своп” являются долгосрочными, и популярность их непрерывно увеличивается, что предъявляет новые требования к товарным биржам. Поэтому в 90-е годы возросли сроки фьючерсных контрактов (прежде всего на топливных биржах и биржах металлов). Так, на PME в 1994 г. максимальные сроки контрактов на цинк, медь и алюминий были увеличены с 15 месяцев до 27 (до 1990 г. сроки были 5 месяцев). Новым явлением стало введение в 1991 г. на СВТ двух фьючерсных контрактов на операции “своп” по процентным ставкам. Хеджирование на рынке “своп” имеет смысл только тогда, когда оно охватывает обе стороны. Если одна сторона оказывается неплатежеспособной, то банк, который проводит операцию “своп”, лишается своей защиты от риска изменения процентной ставки. Осуществляя хеджирование при помощи новых видов контрактов СВТ, банк передает свой риск тому участнику фьючерсного рынка, который желает принять его; причем сделка гарантируется биржей и расчетной палатой. Контракты СВТ имеют сроки 3 и 5 лет, в них предусмотрены фиксированные или плавающие ставки и расчет наличными. Внедрение механизма фьючерсной биржи в сферу сделок “своп” означает существенное расширение перспектив развития товарных бирж. [ ]
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
