1. срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования:
• краткосрочные – до 1 года
• среднесрочные – свыше 1 года до 5 лет
• долгосрочные – свыше 5 лет
• бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ни чем не регламентирован.

Ценные бумаги делятся в зависимости от цели приобретения:

- Инвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги являющиеся объектом вложения каптала (акции, облигации)

- Неинвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на рынках (векселя и чеки).

Ценные бумаги делятся с точки зрения владения:

1. Именная – содержит имя владельца, регистрируется в специальном реестре, передается другому лицу путем совершения передаточной надписи (). Часто называется ордерной ценной бумагой.
2. Предъявительская ценная бумага – не фиксирует имя владельца, обращение осуществляется путем простой передачи.

Рыночные ценные бумаги – это бумаги свободно обращающиеся на рынке.

Нерыночные ценные бумаги – обращение ограничено, нельзя никому продать, кроме того, кто её выпустил.

Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных средств, они называются долговые бумаги.

Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы (соответствующие акции, коносамент, складское свидетельство).

Деление ценных бумаг по условию риска.

Чем выше доходность, тем выше риск. Чем более гарантирована ценная бумага, тем ниже риск.

Механизм функционирования фондового рынка.

Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется начальное размещение среди инвесторов.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее имитированные на первичном рынке ценных бумаг. Это необходимость для функционирования ценных бумаг.

Жизненный цикл состоит:

1. Конструирование нового выпуска.
2. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке

Первичная эмиссия может быть осуществлена:

1. При учреждении акционерного общества.
2. При увеличении размера уставного капитала акционерного общества.
3. При финансировании заемного капитала путем выпуска долговых ценных бумаг.

Первичная эмиссия осуществляется:

1. Открытое (публичное) размещение среди потенциального не ограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг. Проведение рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии.
2. Закрытое размещение среди потенциала ограничения круга инвесторов.

Важная черта первичного рынка:

- полное раскрытие информации для инвесторов.

Составление проспекта эмиссии помогает осуществлять контроль за надежностью эмитента и соблюдение интересов инвесторов.

Достоинства и недостатки публичного размещения на примере акций:

Достоинства:

1. Повышается ликвидность ценных бумаг
2. Более широкое привлечение новых денежных ресурсов
3. Использование рыночной оценки стоимости активов компаний.

Недостатки публичного размещения на примере акций:

1. Возмещение издержек по обслуживанию.
2. Необходимость поддержания курса на свои акции на вторичном рынке.
3. Вынужденное раскрытие части конфиденциальной рыночной информации.
4. Возможность потери контроля за собственностью.

Лекция №5 (см.тетрадь).

Лекция №6.

Листинг ценных бумаг.

Листинг – это включение ценных бумаг определенного плана в официальный список биржи с предоставление определенных преимуществ установленных для данных ценных бумаг биржи.

Листинговые компании – это юридические лица ценные бумаги которых включены в официальных список Биржи.

Листинговые требования – это требования Биржи, предъявленные к юридическим лицам, для включения имитированных ими ценных бумаг в официальный список Биржи.

Инициатор допуска – это организация по инициативе которой ценные бумаги имитента допускаются к обращению на торгах Биржи.

Капитализация листинговой компании – это произведение рыночной цены акций на количество оплаченных акций листинговой компании.

Гаранд – это организация обязующаяся отвечать за исполнение обязательств имитента по выпущенным ценным бумагам.

Андеррайтер – это лцио, которое на основании заключенного с инициатором допуска самостоятельно принимает на себя обязательства по подготовки эмиссии ценных бумаг.

Ценные бумаги подлежащие листингу:

1. Негосударственные имиссионные ценные бумаги (корпоративные), имитированные в соответствии с законодательством РФ.
2. Негосударственные имиссионные ценные бумаги, имитированные в соответствии с Законодательством других стран.
3. Иные ценные бумаги, которые проходят процедуру листинга по решению биржевого совета.

Листингу не подлежат ценные бумаги:

1. Государственные ценные бумаги, выпущенные правительством и центральным банком.
2. Государственные ценные бумаги, выпущенные местным исполнительным органом.
3. Государственные ценные бумаги других государств, выпущенные в соответствии с законодательством других стран, допущенные на территории РФ.
4. Ценные бумаги, выпущенные международными банками  - Международный банк реконструкции и развития.
5. Производные ценные бумаги базовым активом которых являются ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам.
6. Иные ценные бумаги по решению биржевого совета.

Листинговые требования:

1. Капитал должен быть определ. Эквивалента который устанавливает биржа.
2. Организация должна быть создана не менее 3-х лет назад.
3. Организация должна быть безубыточной за последний отчетный год и иметь подтвержденный баланс аудитором Биржи.
4. не иметь задолжностей по выплате дивидендов и своевременно погашать облигации.
5. Введение реестра акций должно осуществляться у независимого администратора.
6. Учредительные документы не должны содержать норм ущемляющих права акционеров.
7. На момент включения в официальный список Биржи организация должна быть зарегистрирована в форме ОАО.
8. Организация должна имитировать не менее 10 тысяч штук акций.
9. Организация должна иметь письменное подтверждение одного из члена Биржи о его согласии выполнять функции маркет – мейкера.

Маркет – мейкер – это член Биржи принявший на себя обязательства лично объявлять и поддерживать двух сторонние котировки по ценным бумагам, порядок деятельности маркет – мейкера установленной Биржи.

1. Соблюдать требования законодательства по составлению публикаций финансовой отчетности.

Дополнительно эмитент должен предоставлять сведения о всех видах ценных бумаг и условиях их обращения.

Сведения об административных и экономических санкций налагавшихся на эмитента за последние 3 года.

Биржа по просьбе инициатора допуска или другого лица может организовать проведение специального аукциона по размещению ценных бумаг.

Процедурой допуска занимается листинговая комиссия Биржи.

Обязанности биржи перед инициаторами допуска:

1. Создавать условия для проведения регулярных торгов.
2. Регулярно передавать в средства массовой информации результаты торгов по данному виду ценных бумаг.
3. Не распространять и не передавать полученную информацию от эмитента.

Обязанности инициатора допуска:

1. Публиковать отчетности и предоставлять на Биржу.
2. Предоставлять промежуточную отчетность ежеквартально на Биржу.
3. Уведомлять Биржу о смене регистратора.
4. Уведомлять Биржу о полученных исковых заявлений.
5. Уведомлять Биржу о  допуске ценных бумаг на рынках за рубежом.
6. Уведомлять об изменениях в своих деятельностях. Сообщать об основных потребителях и поставщиках.

Итог: Торги по ценным бумагам могут быть остановлены, если листинговая компания нарушит хотя бы один из пунктов этих обязательств.

Делистинг – это временное или постоянное исключение ценных бумаг из официального списка Биржи.

Процедуры делистинга проводятся:

1. прекращение деятельности предприятия
2. предприятие может сам попросить, добровольный делистинг по решению самого предприятия.
3. Не соблюдение листинговых требований
4. предоставление неверных сведений листинговых компаний
5. не соблюдение компании своих обязательств (обязанностей).
6. По решению биржевого совета в связи с ухудшением финансовым состоянием.

Регистраторы и депозитарии:

Регистраторы это организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр ценных бумаг.

Реестр – это список владельцев ценных бумаг на определенную дату.

Задача регистратора – своевременно предоставлять реестр эмитенту, для выполнения своих обязательств перед держателями ценных бумаг.

Обязательства эмитента:

1. Выплата дивидендов
2. Известить о присвоении общего собрания акционеров
3. Блокировка Ценных Бумаг

Регистратор проводит операции:

1. сплит
2. консолидация ценных бумаг

При документарной форме ценных бумаг регистратор должен передать ценные бумаги владельцу.

Депозитарий – это организации оказывающие услуги по хранению ценных бумаг или их сертификатов.

Для учета хранения депозитарии ведут специальные счета, называемые счетами ДЕПО. Депозитарий является посредником между эмитентом и инвестором.

Депозитарий проверяет подлинность и платежеспособность ценной бумаги. Депозитарий – это шаг к безналичной форме ценных бумаг. Депозитарные операции осуществляются на основе лицензии.

Существуют открытый и закрытый способ хранения ценных бумаг:

- Открытый: ценные бумаги хранятся все вместе, не выявлено кому принадлежит какая бумага, поручение исполняется только с указанием числа ценных бумаг.

- При Закрытом хранении фиксируются, какие именно ценные бумаги принадлежат данному держателю.

Депозитарные расписки.

Депозитарная расписка – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране. (Акции – в одной стране, Операции – в другой). Выпуск депозитарных расписок связан с интернационализацией рынка и преодолением  национальных ограничений.

Депозитарные расписки выпускаются на основе специального законодательства

ADR -  американские

GDR – глобальные

ADR – торгуются на биржевом и внебиржевом рынках США

GDR – продаются вне США

Депозитарная расписка – это непрямое владение акциями иностранных компаний.

Депозитарная расписка помогает:

- упростить торговлю акциями иностранных эмитентов

- сократить расходы связанные с операциями по ценным бумагам

- преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями

- реализовать налоговые преимущества

- расширить состав потенциальных инвесторов

Привлекательность ADR для инвесторов:

1. Покупка ценных бумаг с более высоким уровнем доходности чем акции национальных компаний
2. минимализация рисков по сравнению с прямой  покупкой иностранных акций (отсутствие достаточных знаний иностранных фондовых рынков, их особенностей и традиций),
3. знание налогообложения, отсутствие в необходимости конвертации дивидендов (по АДР дивиденды выплачиваются в долларах США через депозитарий).
4. возможность управления предприятием
5. Информирование об эмитенте, подчинение законодательству США.

Депозитарий по закону США обязательно получает сведения об эмитенте и рассылает его держателям ADR.

1. Отсутствие у инвестора обязанностей платить за услуги хранения ценных бумаг, т.е. эти услуги оплачивает эмитент.

Привлекательность для эмитента:

1. Возможность привлечь иностранный капитал
2. Обеспечить продаваемые бумаги листингом на ведущей бирже
3. Получить доступ не только к фондовому рынку США, но и к другим
4. Повысится цена ценных бумаг на Российском фондовом рынке
5. Косвенно привлекается внимание к товару и самой компании

Функции депозитарного банка по программе ADR:

1. Выпуск и аннулирование депозитарных расписок
2. Ведение реестра ADR и перерегистрация владельцев
3. Оказание помощи эмитенту по выпуску ADR

Депозитарный банк обеспечивает техническую сторону операций с бумагами, но не гарантирует надежность акций.

Функции банков custody по программе ADR.

1. Учет и перерегистрация владельцев акций, на которых депозитарный банк выпустил ADR.
2. Участие в переводе дивидендов
3. Регистрация себя самого в реестре акционеров в качестве номинального держателя

Виды анализа на бирже:

Оценка привлекательности ценных бумаг основывается:

1. с точки зрения рыночной коньюктуры, на основе динамики курсов, рыночной стоимости биржевого актива.
2. На основе финансово – экономического положения эмитента выявляется внутреннее реальная стоимость актива.

Фундаментальный анализ – это метод предсказания будущих движений котировок ценных бумаг на основе экономических, политических и других значимых факторов, влияющих на спрос и предложение на ценную бумагу.

4 блока анализа:

1. Общий экономический анализ

2. Отраслевой анализ

3. Анализ финансового положения эмитента, качество управления

4. исследование качества биржевого актива

Нескомпенсированое увеличение предложения приводит к снижению цены, а не скомпенсированное повышение спроса приводит к росту цены.

Сложность фундаментального анализа – это точная оценка показателей.

Технический анализ – это метод предсказания изменения цены, путем изучения графиков, исторических изменений на рынке.

3 постулата:

1. Движение рынка учитывает все.

2. Модели движения цен действительно существуют (известные модели действительно повторяются на регулярной основе).

3. История повторяется (психология человека не изменилась).

Лекция №7.

Фьючерсы и хеджирование.

Страницы: 1, 2, 3, 4