|
|
Коэффициент общей платежеспособности увеличивается с каждым годом и в 2001 г. он равен 1,71. Коэффициент показывает, какая часть стабильных активов финансируется за счет заемных средств.
Для оценки ликвидности рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой (срочной) ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности (таблица 30).
Таблица 30
Показатели ликвидности предприятия
ПОКАЗАТЕЛИ
1999
2000
2001
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,09
0,08
0,11
Коэффициент быстрой ликвидности
0,22
0,22
0,28
Коэффициент текущей ликвидности
0,74
0,72
0,85
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2001 г. составил 0,11, превысив показатели предыдущих двух лет. Следовательно, при небольшом значении коэффициента повышается способность компании своевременно погасить свои краткосрочные обязательства.
Коэффициент быстрой ликвидности составил в 2001 г. 0,28. Незначительное увеличение коэффициента говорит о возможности предприятия выполнить свои текущие обязательства.
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Коэффициент текущей ликвидности снизился на 0,02 в 2000 г. по сравнению с 1999 г., однако в 2001 г. он составил 0,85, т. е. увеличился на 0,13 по сравнению с 2000 г.
Анализ банкротства начинается с установления факторов, следствием которых оно может быть, степени их влияния на результаты деятельности организации.
Далее необходимо оценить структуру баланса предприятия и сделать вывод о признании ее удовлетворительной или неудовлетворительной (таблица 30).
Исходя из рекомендаций, для признания структуры баланса удовлетворительной необходимо одновременное выполнение следующего условия: коэффициент текущей ликвидности должен быть не меньше двух.
Из таблицы 30 видно, что на протяжении рассматриваемого периода коэффициент текущей ликвидности меньше 2. Превышение краткосрочных обязательств над оборотными активам говорит об отсутствии резервного запаса для компенсации убытков. Поскольку коэффициент не соответствует условию, таким образом можно сделать вывод о неудовлетворительности структуры баланса ОАО «АВТОВАЗ».
Заметна тенденция роста коэффициента текущей ликвидности. Определим коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный 6 месяцам:
(Квп) = (Ктл1 + 6/Т(Ктл1 – Ктл0))/Ктлнорм (6), где
Ктл1 и Ктл0 – соответственно фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода;
Ктлнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Коэффициент восстановления платежеспособности в 2001 г. составил 0,4575, следовательно, у компании нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение. Метод Альтмана имеет три модификации, наиболее известна из которых пятифакторная модель, предложенная в 1968 г. Она позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов:
(7),
где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются в таблице 28.
Таблица 28
Расчет Z-счета Альтмана
ПОКАЗАТЕЛИ
Годы
1999
2000
2001
1
2
3
4
0,26
0,25
0,26
0,010
0,028
0,12
0,0003
0,0014
0,06
0,33
0,36
0,52
0,74
0,84
0,97
Z-счёт
1,26
1,40
1,96
В таблице 29 представлены интервалы, в зависимости от которых определяется степень вероятности банкротства.
Таблица 29
Степень вероятности банкротства
Значения Z-счета
Вероятность банкротства
1,8 и меньше
Очень высокая
от 1,81 до 2,7
Высокая
от 2,71 до 2,9
Существует возможность
3,0 и выше
Очень низкая
Рис. 4. Динамика Z-cчет Альтман
Как видно из таблицы 29, в 1999-2000 г. для компании банкротство было практически неизбежным. Однако в 2001 году эта вероятность немного снизилась. Z-счет Альтмана в 2001г. равен 1,96. Хотя этот показатель и увеличился по сравнению с предыдущими годами, но не превысил рекомендуемое значение Альтмана, поскольку прибыль от основной деятельности оказалась недостаточной для выхода из такого положения.
Помимо рассмотренного формализованного способа, позволяющего оценить фирму как финансово-несостоятельную, используются дополнительные признаки, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства.
Факторы, указывающие на банкротство организации.
1. Неудовлетворительная структура имущества организации, в первую очередь текущих активов. Превышение краткосрочных обязательств над оборотными активам говорит об отсутствии резервного запаса для компенсации убытков.
2. Замедление оборачиваемости средств предприятия. Большая часть оборотных активов приходится на товарно- материальные запасы. Удельный вес складских запасов в общем объеме оборотных активов увеличился с 10,4% в 1999г. до 10,9% в 2001 г. Это говорит об ухудшении политики в области управления товарно-материальными запасами, потому как большие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение и снижают оборачиваемость оборотного капитала.
Часть оборотных активов приходится на дебиторскую задолженность. Это говорит о большой задолженности потребителей (в 2001 г. составила 25,9%), следовательно, необходимо менять политику в области реализации готовой продукции.
3. Значительный рост положительных финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП). В 2001 г. по сравнению с 2000 г. увеличились на 1 643 млн. руб. Так как значения ФЭП положительны, это говорит о том, что денежные средства компании отвлечены в дебиторскую задолженность и запасы.
За счет того, что у предприятия остается достаточно высокая вероятность банкротства, свободных средств предприятия в 2001 г. составили – 5,6% от стоимости активов. В первую очередь, они будут направлены на погашение кредита. Следовательно, в сложившейся ситуации предприятие не может осуществить финансирование маркетингового проекта.
Для улучшения функционирования предприятия ОАО «АВТОВАЗ» рекомендуется принять следующие меры.
Рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «АВТОВАЗ»
Реорганизационные меры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.