Расчёты индекса рентабельности по проекту «А» показали, что индекс рентабельности меньше 1, следовательно, проект следует отклонить, а индекс рентабельности по проекту «Б» > 1 указывает на то, что проект рекомендуется принять.
3 Коэффициент эффективности инвестиций
Данный коэффициент рассчитывается делением среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину инвестиций.
Рассчитаем коэффициент, используя формулу (7) и данные таблиц 11 и 12 по проекту «А» и 13 и 14 по проекту «Б». Расчёт представлен в таблице 16.
Таблица 16 – Расчёт учётной нормы рентабельности по проектам
Проект
Среднегодовая сумма прибыли, тыс. руб.
Средняя величина инвестиций, тыс. руб.
Коэффициент эффективности инвестиций, %
1
2
3
4=2/3*100
А
1428,3
4000
35,7
Б
2078,2
52
Как видно из таблицы 16, доходность инвестиционного проекта «Б», равная 52% выше доходности проекта «А», величина которой равна 35,7% на 16,3%, что опять же делает проект «Б» более выгодным.
3 Внутренняя норма доходности
Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.
Таблица 17 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием внутренней нормы доходности по проекту «А»
Год
N
Начальные инвестиции и чистые денежные потоки (+), тыс.руб.
Расчёт I
Расчёт II
Дисконтный множитель при ставке 17%,
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.
Дисконтный множитель при ставке 18%
3=1*2
4
5=1*4
0
-8000
0,855
-6840,00
0,847
-6776
2127,2
0,731
1554,98
0,718
1527,2
1466,4
0,624
915,03
0,609
893,04
2997,6
0,534
1600,72
0,516
1546,8
3410,4
0,456
1555,14
0,437
1490,4
5
3640
0,39
1419,60
0,37
1346,8
ЧПС
-954,52
-1195,66
По данным расчётов I и II и формуле (3) вычисляются значения внутренней нормы доходности.
ВНДА=
Расчёты показали, что внутренняя норма доходности инвестиционного проекта «А» (17,4%), является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли предприятие должно брать кредит по ставке менее 17,4%.
Таблица 18 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием внутренней нормы доходности по проекту «Б»
n
Начальные Инвестиции(-) и чистые денежные потоки (+), тыс.руб.
Дисконтный множитель при ставке 17%
Чистый дисконтированный доход, тыс.руб.
3038
2597,5
2181,3
3451
2522,7
2101,7
3679
2295,7
1898,4
3799
2028,7
1660,2
3924
1789,3
1451,9
1601,49
1293,5
По данным расчётов I и II, а также по формуле (3) вычисляются значения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта «Б»:
ВНДБ=
Таким образом, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта «Б», равна 29,1% и является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли предприятие должно брать кредит по ставке менее 29,1%.
2.3 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путём корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчёта коэффициента дисконтирования. Но наиболее простой и удобной является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс рентабельности. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции по проектам «А» и «Б» представлен в таблицах 19 и 20.
Таблица 19 - Анализ инвестиционного проекта «А» без учёта и с учётом инфляции размером 10%
Годы
Расчёт без учёта инфляции
Расчёт с учётом инфляции
Коэффициент дисконтирования по ставке 17%
Денежные потоки, тыс. руб.
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб.
Коэффициент дисконтирования по ставке 27% (17+10)
6
0,787
-6296
0,62
1318,86
0,488
715,6
0,384
1151,08
0,157
535,43
0,238
866,32
-3412,7
По формуле (2) рассчитаем ЧПС с учётом инфляции:
ЧПС=4587,3-8000=-3412,7 тыс. руб.
Как видно из таблицы 19, даже при отсутствии инфляции проект целесообразно отклонить, так как ЧПС=-24,1 тыс. руб. Даже без учета инфляции, данный проект является абсолютно-убыточным.
Таблица 20 - Анализ инвестиционного проекта «Б» без учёта и с учётом инфляции 10%
В
Г
Д
Е
Ж
1883,56
1684,088
1412,736
596,443
933,912
-1489,26
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
