Норма внутренней доходности равна 20,71%, что ниже средневзвешенной стоимости капитала, рассчитанной в пункте 2.3 составляющей 32,7%.
Одним из простейших способов выбора наилучшего финансирования проекта является сравнение рассчитанных показателей с нормативными значениями.
Таблица 3.3.4 - Сравнение проектов финансирования
Показатель
Банковский кредит
Лизинговый кредит
Норматив
1.NPV
-4366,400
290,151
>0
2.DPPсред
7,740
4,780
Уменьшение
3.PPсред
7,990
3,340
4.IRR
<0
20,71%
Увеличение
Лучшим признается вариант финансирования через лизинг, т.к. NPV- чистая дисконтирования стоимость денежных потоков, связанных с реализацией проекта на текущий момент времени – 2008 год положительна и равна 290,151 тыс.грн., тогда как NPV банковского кредита равен – 4366,400 тыс.грн. Внутренняя норма доходности IRR равна 20,71%. Несмотря на то, что IRR меньше средневзвешенной стоимости капитала, вариант лизинга допустим, поскольку проект несет с собой новые источники финансирования, а значит и другую средневзвешенную стоимость капитала.
Таким образом, лизинговый кредит даст возможность начать разработку Караньского месторождения, что является перспективным направлением деятельности предприятия и при этом обеспечит неплохую доходность по проекту, а также приток денежных средств на предприятие.
Исходя из сложившейся финансовой ситуации на предприятии и предложенных, вариантов дополнительного финансирования капитала мы можем проанализировать влияние структуры финансирования на финансовое состояние предприятия. Оценка состояния будет производится на основе методики анализа приведенной в пункте 2.1.
Так как оба варианта финансирования рассчитаны на 5 лет, соответственно, финансовые показатели и коэффициенты будут носить прогнозный характер. В то же время некоторые данные будут смоделированы, в соответствии с имеющимися прогнозными показателями, которые приводятся, в расчетах того или иного варианта финансирования капитала.
Найдем чистую прибыль каждого периода:
ЧП=ЧП 07 года+ Прi *(1-Т), (3.6)
где Прi- прибыль до налогообложения;
ЧП 2008 года =228- 5037,29= -4809,29
ЧП 2009 года =228+963,70*(1-0,25)=893,03 (тыс. грн.)
ЧП 2010 года =228+1442,7*(1-0,25)=1253 (тыс. грн.)
ЧП 2011 года =228+3052,15*(1-0,25)=2460,11 (тыс. грн)
ЧП 2012 года = 228+3136,63=2523,48 (тыс. грн)
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития. Рассмотрим структуру капитала предприятия, в варианте связанном с получением лизингового кредита:
Таблица 3.3.5 - Структура капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького» в случае привлечения лизингового кредита
Структура
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Собственный
капитал без нераспределенной прибыли
111201
Нераспределенная прибыль
-
893,03
1253
2460,11
2523,48
Заемные в т.ч.
9606
19928,7
17949,49
15614,02
12858,16
Долгосрочные обязательства (в.т.ч. лизинг)
1500
11822,7
9843,49
7508,02
4752,166
Прочие источники
8106
Итого
120807
131129,7
130043,5
128068
126519,3
123330,5
Исходя из данных, приведенных в таблице 3.3.5 рассчитаем некоторые коэффициенты финансовой устойчивости:
Коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
КА=СК/К, (3.7)
где СК - сумма собственного капитала на определенную дату;
К - общая сумма капитала предприятия на определенную дату;
Рассчитаем данный показатель на каждый год проекта
Таблица 3.3.6 - Динамика коэффициента автономии
Год
СК
112094
112454
113661,1
113724,5
К
КА
0,920485
0,848023
0,861973
0,87808
0,89837
0,922112
Рис. 3.3.1 - График изменения коэффициента автономии
Исходя из полученных, значений коэффициента автономии можно сделать вывод о финансовой независимости предприятия на всем протяжении инвестиционного проекта.
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (КДН) показывает, в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимости от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет производится по формуле:
КДН=(СК+ЗКд)/К, (3.8)
где ЗКд - сумма заемного капитала привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года).
Таблица 3.3.7 - Динамика коэффициента долгосрочной финансовой независимости
ЗКд
КДН
0,932901
0,938183
0,937667
0,936706
0,93593
0,934274
Значение коэффициента долгосрочной финансовой независимости является удовлетворительным и в течение осуществления инвестиционного проекта значительно не изменяется. Это объясняется малой долей долгосрочных заемных средств в структуре источников финансирования капитала, а также сбалансированностью лизинговых платежей.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24