Данные анализа показывают, что наибольший удельный вес в структуре портфеля еврооблигаций занимают:
· Россия, 2010 – 24%;
· Москва, 2016 – 17%
· Вымпелком, 2009 – 17%.
Доля других облигаций существенно ниже.
Небезынтересным будет проанализировать, как эти и другие виды еврооблигаций по своей доходности относятся к средней доходности инвестиционного портфеля.
Известно, что любой портфель ценных бумаг характеризуется ожидаемой доходностью:
, (1)
где Xi – доля общего вложения, приходящаяся на i‑ю ценную бумагу;
mi – ожидаемая доходность i‑й ценной бумаги, %;
mp – ожидаемая доходность портфеля, %
Рассчитаем ожидаемую доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАО «МХК «ЕвроХим» по состоянию на 02.03.2009 г. по формуле (1). Исходные данные содержатся в табл. 6. Результаты расчета представлены в табл. 7. Важным показателем является также дюрация (средневзвешенный срок погашения) ценных бумаг, данные о которой также представлены в табл. 6–7.
Расчеты показали, что эффективная доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАО «МХК «ЕвроХим» на 02.03.2009 г. составляла 9,43%, а доходность основных видов облигаций, входящих в состав инвестиционного портфеля еврооблигаций ЕвроХим, существенно выше или ниже этого значения:
· Россия, 2010 – 5,39%;
· Москва, 2016 – 12,43%
· Вымпелком, 2009 – 7,17%.
Распределение всех остальных еврооблигаций ЕвроХим по доходности представлено на рис. 4.
Как видно из рис. 4, примерно половину портфеля составляют высокодоходные облигации (12–22%), несколько меньшую часть – малодоходные и со средним уровнем дохода (2–9%).
Учитывая, что основная доля облигаций приходится также на смешанный тип (24% облигаций обеспечивают доходность 5,39%, а по 17% – 12,43% и 7,17%), а средняя доходность портфеля составляет 9,43%, следует охарактеризировать данный тип портфеля ОАО «МХК «ЕвроХим» как умеренно-агрессивный.
Таблица 7. Расчет ожидаемой эффективной доходности инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАО «МХК «ЕвроХим» в 2009 г.
№№
Облигации
Погашение
Объем, тыс. долл.
Доля, %
Доходность, %
Дюрация, лет
Ожидаемая доходность по видам бумаг X*m
1
Aries, 2009
25.10.2009
400
2,79
1,9
0,64
0,05
2
МинФин (Россия), 7
14.05.2011
350
2,44
5,02
2,1
0,12
3
Москва, 2011
12.10.2011
200
1,39
9,03
2,42
0,13
4
Москва, 2016
20.10.2016
2500
17,41
12,43
6,04
2,16
5
Россия, 2010
31.03.2010
3500
24,37
5,39
1,01
1,31
6
Россия, 2018
24.07.2018
590
4,11
7,72
6,35
0,32
7
Россия, 2028
24.06.2028
9,8
8,46
0,14
8
Россия, 2030
31.03.2030
570
3,97
9,71
0,39
9
АФК Система, 2011
28.01.2011
100
0,70
22,64
1,76
0,16
10
Вымпелком, 2009
16.06.2009
2450
17,06
7,17
0,28
1,22
11
Вымпелком, 2010
11.02.2010
1000
6,96
12,67
0,91
0,88
12
Вымпелком, 2011
22.10.2011
125
0,87
16,28
2,31
13
Вымпелком, 2013
30.04.2013
19,72
3,32
0,27
14
Вымпелком, 2016
23.05.2016
19,02
4,81
0,26
15
Вымпелком, 2018
30.04.2018
150
1,04
19,11
5,15
0,20
16
Газпром, 2009
21.10.2009
6,01
0,6
17
Газпром, 2010
27.09.2010
8,03
1,49
0,11
18
Газпром, 2022
07.03.2022
12,88
7,28
0,09
19
Газпром, 2034
28.04.2034
500
3,48
13,36
4,02
0,47
20
Газпром, 2037
16.08.2037
13,02
8,34
0,18
21
ТНК-ВР, 2013
13.03.2013
14,67
0,15
22
ТНК-ВР, 2016
18.07.2016
250
1,74
16,07
5,25
23
ТНК-ВР, 2017
20.03.2017
300
2,09
15,93
5,46
0,33
Всего
-
14360
100,0
9,43
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14