В течение многих лет облигации считались достаточно примитивным и негибким способом вложения капитала, способным лишь обеспечить текущий доход и практически ничего сверх того. Однако такое положение сохранялось недолго; сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде текущих процентов и / или прироста капитала. Облигации – это долгосрочные долговые ценные бумаги, находящиеся в открытой продаже; они выпускаются с различными номиналами целым рядом институтов-заемщиков.
Как и любой другой инвестиционный инструмент, облигации обеспечивают инвестору два вида доходов:
1) значительный текущий доход;
2) существенный прирост вложенного капитала.
При этом текущий доход возникает из процентов, получаемых в течение срока, установленного условиями эмиссии. А доход в виде прироста капитала возникает всякий раз, когда происходит падение рыночной процентной ставки. Основное правило действий на рынке ценных бумаг состоит в том, что движение рыночных процентных ставок и курсов облигаций происходит в противоположных направлениях. Структуру рынка российских долговых инструментов составляют внутренние рублевые облигации и еврооблигации.
Долгое время рынок российских облигаций был чисто внутренним. Только с середины 90‑ых годов у России появилась возможность выхода со своими долговыми инструментами на европейский рынок. Государственные рублевые облигации и еврооблигации считаются одними из наименее рискованных средств вложения капитала. В настоящее время доходность (а следовательно, и риск) большинства этих долговых инструментов значительно снизилась. Следовательно, они могут формировать консервативный или умеренно-агрессивный портфель ценных бумаг.
Еврооблигации – долговой инструмент с фиксированной доходностью, интересный прежде всего тем, что номинирован в иностранной валюте и позволяет защитить капитал от девальвации рубля и получить постоянный доход, превышающий темпы инфляции, что является весьма актуальным в текущих условиях. (Следует оговориться, в последнее время появились еврооблигации, номинированные в рублях).
Еврооблигации имеют значительно больший потенциал, чем традиционные банковские депозиты, валюта или недвижимость.
В качестве эмитентов еврооблигаций выступают ТОР‑30 российских банков и крупные российские корпорации, которые имеют возможность выходить на западные рынки и привлекать заемные средства. Доходности по бумагам очень привлекательны и могут существенно превышать ставки по депозитам тех же банков при довольно высоком качестве заемщика.
Руководствуясь именно этими соображениями, предприятием и был сформирован портфель инвестиций, состоящий целиком из еврооблигаций различных эмитентов.
К марту 2009 года сложилась следующая структура инвестиционного портфеля еврооблигаций ОАО «МХК «ЕвроХим» (таблица 6).
Как видно из табл. 6, в структуре портфеля компании насчитывается 23 вида еврооблигаций, характеризующихся различным сроком погашения и доходностью от 1,9 до 22,64%. Портфель ОАО «МХК «ЕвроХим» составляют как федеральные и муниципальные, так и корпоративные еврооблигации, номинированные в долларах и евро. Общий размер портфеля в долларовом эквиваленте составляет 14 360 тыс. у. е.
Удельный вес указанных типов облигаций представлен в Приложении 2.
Из Приложения 2 видно, что наибольший удельный вес имеют федеральные облигации (39%) и ценные бумаги корпораций отрасли телекоммуникаций (29%).
Корпоративные облигации нефтегазовой отрасли занимают в структуре инвестиционного портфеля еврооблигаций 13%, субфедеральные (муниципальные) – 19%. Другие отрасли промышленности не представлены в портфеле.
Удельный вес отдельных эмитентов по видам облигаций представлен в Приложении 3.
Таблица 6. Структура портфеля еврооблигаций ОАО «МХК «ЕвроХим» 02.03.2009 г.
№№
Облигации
Погаше-ние
Объем, тыс. долл.
Доля, %
Доходность, %
Дюрация, лет
Федеральные
1
Aries, 2009
25.10.2009
400
2,79
1,9
0,64
2
МинФин (Россия), 7
14.05.2011
350
2,44
5,02
2,1
3
Россия, 2010
31.03.2010
3500
24,37
5,39
1,01
4
Россия, 2018
24.07.2018
590
4,11
7,72
6,35
5
Россия, 2028
24.06.2028
200
1,39
9,8
8,46
6
Россия, 2030
31.03.2030
570
3,97
9,71
Муниципальные
7
Москва, 2011
12.10.2011
9,03
2,42
8
Москва, 2016
20.10.2016
2500
17,41
12,43
6,04
Телекоммуникации
9
АФК Система, 2011
28.01.2011
100
0,70
22,64
1,76
10
Вымпелком, 2009
16.06.2009
2450
17,06
7,17
0,28
11
Вымпелком, 2010
11.02.2010
1000
6,96
12,67
0,91
12
Вымпелком, 2011
22.10.2011
125
0,87
16,28
2,31
13
Вымпелком, 2013
30.04.2013
19,72
3,32
14
Вымпелком, 2016
23.05.2016
19,02
4,81
15
Вымпелком, 2018
30.04.2018
150
1,04
19,11
5,15
Нефтегазовый комплекс
16
Газпром, 2009
21.10.2009
6,01
0,6
17
Газпром, 2010
27.09.2010
8,03
1,49
18
Газпром, 2022
07.03.2022
12,88
7,28
19
Газпром, 2034
28.04.2034
500
3,48
13,36
4,02
20
Газпром, 2037
16.08.2037
13,02
8,34
21
ТНК-ВР, 2013
13.03.2013
14,67
22
ТНК-ВР, 2016
18.07.2016
250
1,74
16,07
5,25
23
ТНК-ВР, 2017
20.03.2017
300
2,09
15,93
5,46
Всего
-
14360
100,00
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14