ККЛ=ДС + ФВлКР/СР. + ДЗКР/СР./ОбКР/СР.³ 0,8¸1,(2)
где ДС - денежные средства;
ФВлКР/СР. - краткосрочные финансовые вложения;
ДЗКР/СР.- краткосрочная дебиторская задолженность;
ОбКР/СР.- краткосрочные обязательства.
Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами.
3) коэффициент текущей ликвидности:
КТЛ = А/Об ³ 2,(3)
где А - активы предприятия;
Об - обязательства.[1]
Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала.
В отличие от понятий «платежеспособность», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое и расплывчатое, так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.
Финансовое состояние предприятия можно оценить с точки зрения долгосрочной и краткосрочной перспективы. В первом случае критерием оценки являются показатели финансовой устойчивости предприятия, во втором – ликвидность и платежеспособность.
Для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов.
Назовем важнейшие из них, приведенные Крейниной М.А.[32]:
1) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
КОСС = СК – ВнА/ОбА,(4)
где СК - собственный капитал предприятия;
ВнА - внеоборотные активы;
ОбА - оборотные активы.
Характеризует степень обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, необходимую для финансовой устойчивости. Минимальное значение коэффициента 0,1, рекомендуемое 0,6.
2) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами:
КОМЗ = СК – ВнА/З,(5)
З - запасы.
Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1, а точнее > 0,6¸0,8.
3) Коэффициент маневренности собственного капитала:
КМ = СС/СК, (6)
где СС - собственные оборотные средства;
СК - собственный капитал.
Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов. Для промышленных предприятий коэффициент маневренности должен быть ³ 0,3.
4) Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств:
КСЗС = ЗК/СК, (7)
где ЗК - заемный капитал;
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый рубль собственных средств вложенный в активы предприятия, приходится 50 копеек заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть в определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.[8]
5) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
КДПА = ПДЛ/СР./ПДЛ/СР. + СК,(8)
где ПДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;
Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов[33].
6) Коэффициент автономии.
КА = СК/ВБ, (9)
где СК – собственный капитал;
ВБ - валюта баланса.
Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заемных источников средств. Значение коэффициента должно быть > 0,5.
7) Коэффициент финансовой устойчивости:
КФУ = СК + ПДЛ/СР./ВБ,(10)
ПДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;
ВБ - валюта баланса.[4]
Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования в общем, объёме предприятия. Или показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счет долгосрочных финансовых ресурсов. Значение коэффициента должно быть ³ 0,5.
Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то определенных нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и так далее. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений, могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности.
Выводы:
Решения по финансированию - это выбор (среди различных доступных вариантов) источников привлечения в бизнес финансовых ресурсов в обмен на права требования. В сегменте финансирования можно выделить два ключевых момента принятия решений: распределение прибыли (дивидендная политика) и формирование структуры капитала.
Внутренними источниками являются собственные средства предприятия – прибыль и амортизационные отчисления.
Формулы, с помощью которой можно было бы определить оптимальную структуру капитала, не существует, но любое разумное решение должно учитывать четыре аспекта проблемы: объем налоговых платежей; деловой риск; качество активов и доступность финансирования.
Хорошая стратегия финансирования должна решать важнейшую задачу финансового менеджмента - обеспечение долгосрочного роста стоимости компании.
Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего дать наиболее точную оценку финансовой политике, учесть неопределённость условий с помощью современных количественных методов исследования.
Для принятия правильных экономически обоснованных управленческих решений на перспективу необходим анализ финансового состояния, платежеспособности, финансовой устойчивости, диагностика и прогнозирование возможного банкротства, деловой активности, рентабельности. Этот анализ применим во внутренней политике организации для оценки собственного финансового состояния, и во внешней политике для оценки платежеспособности, кредитоспособности, надежности контрагентов.
Для определения рациональности (оптимальности) формирования структуры капитала рекомендуется использовать коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу, – показывает в какой степени собственный капитал покрывает основной капитал:
Ки = собственный капитал / основной капитал (основные средства), (11)
где Ки – коэффициент инвестирования.
Применяется также коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу – показывает какая часть активов формируется за счет заемных средств (оптимальное значение < 1):
Кзс = привлеченный капитал / собственный капитал(12)
где Кзс – коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Этот показатель указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств.
Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономии) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале, то есть определяется по формуле:
собственный капитал + долгосрочные обязательства
Кф.э. = авансированный капитал (13)
где Кф.э.- коэффициент финансовой устойчивости[34].
Характеризуя структуру капитала предприятия следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением величины долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств.
долгосрочные обязательства
Кд.о. = собственный капитал + долгосрочные обязательства(14)
где Кд.о.- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Этот коэффициент указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными.
Кроме этого изучается структура собственного и привлеченного капитала (обязательств) и ее изменения за отчетный период.
Источниками образования собственных средств предприятия являются уставный капитал, резервный фонд, фонды специального назначения, целевые финансирование и поступления, арендные обязательства, нераспределенная прибыль, указанные в разделе пассива баланса, а также расчеты с учредителями, доходы будущих периодов, фонды потребления, резерв предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, показанные во II разделе пассива баланса.
При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, то есть устанавливается, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог I раздела актива баланса «Основные средства и внеоборотные активы».
Далее определяется величина чистых мобильных средств (чистого оборотного капитала). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная, а уменьшение – отрицательная тенденция.
Затем изучается доля собственных оборотных средств в активах предприятия (оптимальное значение 0,3):
величина чистого оборотного капитала
Учок = авансированный капитал(15)
где Учок – удельный вес собственных оборотных средств
При анализе важно определить не только абсолютную величину чистого оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Этот показатель является весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами и рассчитывается следующим образом:
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
