Расчет выручки
Исходя из данных о целевой аудитории ресторана, маркетинговых исследований можно сделать предположение о цене и посещаемости ресторана в будни и выходные.
Оценка экономической эффективности проекта
Инвестиционные проекты описываются финансовыми потоками (потоками платежей и поступлений). При оценке экономической эффективности проекта строится таблица «Чистые потоки проекта». Она заполняется значениями финансовых потоков на каждый интервал планирования рассматриваемого горизонта. Потоки поступлений отражаются со знаком «+», потоки платежей - со знаком «-». В таблице также отражается приток и отток денежных средств, т.е. суммарные значения соответственно потоков поступлений и потоков платежей. Далее рассчитываются значения чистого потока денежных средств (он равен сумме притока и оттока) и чистого потока денежных средств с нарастающим итогом. Они занимают две последние строки таблицы.
Рассмотрим наиболее часто используемые показатели. Критерии, используемые при анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр. А именно: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных (номинальных) оценках. К первой группе относятся:
· чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV)
· индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)
· внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR)
· модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR)
· дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP).
Ко второй группе относятся:
· срок окупаемости (Payback Period, PP)
· коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).
Простой срок окупаемости проекта (PP)
Простой срок окупаемости относится к числу наиболее часто используемых показателей эффективности инвестиций. Простой срок окупаемости проекта – интервал времени, последующий за тем интервалом, в котором значение чистого потока денежных средств с нарастающим итогом меняет свой знак с «-» на «+».
Чистая текущая стоимость (NPV)
Чистая текущая стоимость проекта – это совокупная прибыль проекта с учетом дисконтирования, т.е. это разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и капиталовложений.
Она рассчитывается на основе данных таблицы «Чистые потоки проекта» следующим образом:
NPV = ЧПДС1 + ЧПДС2/(1 + r) + ЧПДС3/(1 + r)2 + ... + ЧПДСn/(1 + r)n-1
где n – горизонт планирования
r – ставка дисконтирования
ЧПДСn – значение чистого потока денежных средств на n-ом интервале.
Чистый приведенный доход бывает двух видов:
· С учетом остаточной стоимости проекта
· Без учета остаточной стоимости проекта
Первый вариант применяется в том случае, когда предполагается, что после окончания срока рассмотрения проекта, этот проект можно будет продать. Этот критерий обычно используют по завершению проекта. Второй вариант предполагает, что после окончания срока рассмотрения, проект перестает существовать. Этот критерий обычно используют при оценке инвестиционных проектов.
Внутренняя норма доходности (IRR)
Внутренняя норма доходности проекта – это такая ставка сравнения, при которой NPV проекта точно равен нулю. Чем больше внутренняя норма доходности, тем эффективнее проект.
Дисконтированный срок окупаемости проекта (DPP)
Дисконтированный срок окупаемости проекта – это интервал времени, последующий за тем интервалом, в котором значение дисконтированного чистого потока денежных средств с нарастающим итогом меняет свой знак с «-» на «+». Рассчитывается этот показатель аналогично простому сроку окупаемости. Однако в отличие от последнего, он учитывает факт неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.
Индекс рентабельности инвестиций (PI)
Индекс рентабельности инвестиций характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого денежной единицы, вложенной в данный проект.
Оценка риска проекта
Риск проекта – это степень чувствительности показателей экономической эффективности проекта к негативному изменению исходных данных.
1. Метод критических точек
Метод критических точек основан на расчете двух показателей: точки безубыточности и запаса прочности проекта.
Точка безубыточности – минимальный объем выручки, необходимый для покрытия затрат предприятия. Чем меньше значение точки безубыточности, тем лучше.
Запас прочности характеризует процентное отклонение реальной выручки от точки безубыточности (т.е. на сколько процентов может сократиться выручка, чтобы проект оставался безубыточным). Чем больше запас прочности, тем лучше.
2. Сценарный подход
В основе этого подхода лежит построение различных сценариев реализации проекта. Обычно помимо наиболее вероятного сценария, рассчитанного в проекте, строятся пессимистичный и оптимистичный. Пессимистичный иллюстрирует самый худший вариант реализации проекта (т.е. с самыми высокими затратами и при этом самой маленькой выручкой). При построении оптимистичного сценария, предполагается, что условия для реализации проекта будет благоприятной, в связи с чем выручка будет выше, а затраты ниже, чем в наиболее вероятном варианте. Для каждого из сценариев рассчитываются основные показатели экономической эффективности. Результаты по всем трем вариантам предоставляются инвестору. Такой подход хорошо применять для проектов с большой степенью неопределенности.
3. Анализ чувствительности
Анализ чувствительности позволяет выявить критические показатели проекта.
Анализ чувствительности проводится следующим образом. Выбираются несколько параметров (например, цена продукции, затраты на аренду, заработную плату и др.), которые как предполагается наиболее существенно влияют на значение чистой текущей стоимости проекта. Выбираются несколько значений, на которые могут ухудшиться рассматриваемые параметры (например, 5%, 10% и 15%). Далее строится таблица чувствительности. Заполнение таблицы происходит следующим образом: в ячейку aij заносится значение NPV, которое получается при ухудшении i-ого параметра на j-ое количество процентов. Наиболее чувствительными, т.е. наиболее рискованными, считаются те параметры, по которым NPV быстрее всего становится отрицательным. Такие параметры выделяют в другую таблицу с более детальным процентным дроблением для того, чтобы точнее определить уровень ухудшения этих параметров, при котором проект становится неэффективным.
В качестве горизонта планирования будем рассматривать 6 лет.
Для того чтобы оценить экономическую эффективность проекта, в первую очередь необходимо построить таблицу «Чистые потоки проекта». В ней отражается выручка, текущие затраты и инвестиционные затраты на каждом интервале планирования.
Чистые потоки проекта
Наименование
Год 1
Год 2
Год 3
Год 4
Год 5
Год 6
Выручка
11 473 650
13 538 907
15 975 910
18 851 574
22 244 857
26 248 932
Себестоимость
2 868 413
3 384 727
3 993 978
4 712 894
5 561 214
6 562 233
Приток ДС
8 605 238
10 154 180
11 981 933
14 138 681
16 683 643
19 686 699
Текущие затраты
7 788 000
8 566 800
9 423 480
10 365 828
11 402 411
12 542 652
прямые/материальные
2 700 000
2 970 000
3 267 000
3 593 700
3 953 070
4 348 377
з/п
5 088 000
5 596 800
6 156 480
6 772 128
7 449 341
8 194 275
Инвестиционные затраты
5 085 000
0
Отток ДС
12 873 000
ЧПДС
-4 267 763
1 587 380
2 558 453
3 772 853
5 281 232
7 144 047
Налог
-640 164
238 107
383 768
565 928
792 185
1 071 607
ЧПДС после налога
-3 627 598
1 349 273
2 174 685
3 206 925
4 489 047
6 072 440
ЧПДС нараст ит.
-2 278 325
-103 640
3 103 285
7 592 332
13 664 772
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8