При розрахунках показників табл. 3.4 прийнята методологія [36]:

1) Потік реальних грошей за кожний рік (п. 10) розраховується як різниця сум чистого прибутку (п. 2) – сум виплачених дивідендів акціонерам (п. 3), та враховуючи, що виплата повернення кредиту (п. 8) виконується за рахунок фонду амортизації (п. 7) та, частково, чистого прибутку.

2) Сальдо реальних грошей (п. 11) розраховується як початковий інвестований оборотний капітал + потік реальних грошей (п. 10) – приведено наростаючою сумою.

3) Сальдо накопичених реальних грошей (п. 12) розраховується як сума накопиченого реального потоку грошей (п. 10) – приведено наростаючою сумою.

Показники ефективності проекту

Ефективність проекту характеризується низкою показників, що відбивають співвідношення витрат і результатів з огляду на інтереси сторін – учасників.

Показники оцінки ефективності інвестиційного проекту щодо ефективності [41], [26], [6]:

-                      комерційної (фінансової) – враховують фінансові наслідки реалізації проекту для його безпосередніх учасників;

-                      бюджетної – враховують і відбивають фінансові наслідки проекту для державного, регіонального або місцевого бюджету;

-                      економічної – враховують витрати і результати, пов’язані з реалізацією проекту; виходять за межі прямих фінансових інтересів безпосередніх учасників інвестиційного проекту і допускають вартісний вимір.

Порівняння різноманітних інвестиційних проектів (або варіантів того самого проекту) і вибір кращого з них проводять з урахуванням таких показників [36], [37]:

-                      чистий дисконтований доход (ЧДД) та інтегральний ефект;

-                      індекс доходності (ІД);

-                      внутрішня норма доходності (ВНД);

-                      строк окупності (СО);

Вартість грошей у часі.

Проект розробляється задовго до реального початку його здійснення. Реалізація проекту може тривати роками й десятиліттями. Гроші є витрачаються сьогодні і будуть витрачатися протягом довгого часу, а прибуток, що ми його очікуємо, з’явиться не відразу. Але ми знаємо, що виплачена сьогодні одна гривня дорожча за обіцянку заплатити її через рік. Рівноцінність національної валюти в часі пояснюється такими причинами:

-                      зниження купівельної спроможності й загальне підвищення цін;

-                      отримання процентного прибутку (якщо гривню віднести в банк);

-                      ризик (кредитор може не виконати свої боргові зобов’язання).

Так чи інакше відбувається зміна цінності національної валюти, тож у проектному аналізі це необхідно враховувати. У проектному аналізі прийнятий метод зрівнювання різночасових грошей, так зване дисконтування.

Майбутня цінність сьогоднішніх грошей визначається за формулою:

 (3.1)

де      С – сьогоднішня сума грошей, що інвестуються;

d – постійна норма дисконту, що дорівнює прийнятій для інвестора нормі прибутку на капітал;

t – тривалість розрахункового періоду (в роках);

Б – сьогоднішня цінність майбутніх грошей.

Сьогоднішня цінність майбутніх грошей визначається таким чином:

 (3.2)

Перерахунок поточних і майбутніх сум в еквівалентній вартості шляхом дисконтування дозволяє визначити цінність проектів на основі поточних і майбутніх витрат і результатів. Підраховані за кожний рік життя проекту, вони дисконтуються, а потім підсумовуються з метою одержання загального показника цінності проекту, на основі якого роблять висновок щодо прийнятності проекту.

В табл. 3.5 наведені результати розрахунку фінансових показників проекту для прийнятих умов бізнес-плану. В табл. 3.6–3.7 наведені розрахунки послідовними приближеннями значення ВНД – внутрішньої норми доходності, тобто такого значення % виплати дивідендів акціонерам від чистого прибутку, яка дозволяє вирівняти дисконтовані інвестиції та чистий дисконтований доход підприємства, тобто ВНД – досягнута фактична рентабельність капіталу.

В табл. 3.5 розрахунків в пунктах 1–4 приведені дані, розраховані в табл. 3.1–3.4, пункт 5 розрахований по приведеній формулі, в пунктах 6–9 приведені значення дисконтованих величин пунктів 1–4, які поділені на відповідний комплекс коефіцієнту дисконтування (пункт 5).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17