2.1.1 Трансакционная модель спроса (спрос на деньги для сделок). 

Трансакционный мотив является результатом несовершенной синхронизации денежных поступлений и расходов. При этом подразумевается обязательность, как поступлений денег, так и их трат в течение определенного отрезка времени. Трансакционный спрос на деньги (Lт) показывает, сколько денег экономический агент желает держать на руках для того, чтобы совершать повседневные сделки.

Простейшая формула трансакционного спроса на деньги имеет

следующий вид:

Lт=k (PO),

где Lт – трансакционный спрос на деньги, k – кембриджский коэффициент, обратно пропорциональный скорости обращения денег (k=1/v), Р – уровень цен, О – объем выпуска. Можно положить, что объем выпуска есть величина дохода от данного объема, т.е. (О=у). Соответственно, реальную величину трансакционного спроса можно выразить таким образом:

Lт/Р=ky

            Lт

                                                                                 (ky)

450

              100                                                              (ky)1    

                 80       

                 60

                 40

                 20

                                                                                               у

                               100      200       300     400       500

Рис. 4. Зависимость между трансакционным спросом и уровнем дохода.

Примем для простоты, что уровень цен равен единице (Р=1). Угол наклона линии трансакционного спроса Lт=ky всегда меньше 450, так как величина k на практике колеблется между 1/4 и 1/5; в нормально функционирующей рыночной экономике скорость обращения денежной массы (V), как показывают эмпирические исследования, колеблется между 4 и 5.

Предположим, что k=1/4, а у=400 млрд. руб., как это показано на рис. 4.

Теперь представим, что период между выплатами сократился, и поэтому домашним хозяйствам (при данном уровне дохода у) требуется меньше денег для свершения прежних объемов сделок. В результате этих изменений величина k также изменит свое значение. К примеру, вместо ¼ она теперь равна 1/5. Это означает, что трансакционный спрос на деньги уменьшился. Первоначально Lт=1/4 * 400 млрд. руб.=100 млрд. руб. Теперь же Lт=1/5*400млрд. руб. =80 млрд. руб. Угол наклона ky уменьшился.

Таким образом, кембриджский коэффициент (k) в рамках

 трансакционного спроса на деньги составляет определенную пропорцию от величины реального дохода (у). Графически же k определяет угол наклона функции трансакционного спроса на деньги. То есть, чем выше угол наклона графика, тем больше трансакционный спрос на деньги.

2.1.2 Спрос на деньги по мотиву предосторожности.

Спрос на деньги по мотиву предосторожности (precautionary motive – Lp) показывает, какое количество денег экономический агент желает держать на случай непредвиденных обстоятельств.

К непредвиденным обстоятельствам люди обычно относят болезни,

потерю работы, несчастный случай и т.п. По мере роста дохода домашних хозяйств, по мотиву предосторожности обычно большие суммы денег откладываются. Таким образом, спрос на деньги по мотиву предосторожности может быть включен в уравнение трансакционного спроса: Lт=k(y). Итак, трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности прямо пропорционально зависят от уровня дохода. Разница между двумя мотивами сводится к тому, что спрос на деньги по трансакционному мотиву связан с планируемыми расходами, а по мотиву предосторожности – с непредвиденными. 

2.1.3 Спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество).

Спекулятивный спрос на деньги явился одной из новаторских концепций Кейнса. Как и мотив предосторожности, он основывался на идее, что домашние хозяйства стоят перед лицом неопределенности. Однако в данном случае неопределенность связана с рыночной стоимостью будущих источников активов. Для сравнения отметим, что по версии классической школы, ни о какой неопределенности, в том числе и в области теории денег не может идти речи. То есть в классической версии домашние хозяйства знают, каковы будут их будущие покупки. Введя эту новую концепцию держания денег по мотиву предосторожности, Кейнс подчеркнул тем самым, что домашние хозяйства сталкиваются с будущей неопределенностью.

Домашние хозяйства имеют представление о том, будут ли в будущем

цены активов расти или падать и следует ли поэтому ожидать прибылей или убытков при продаже активов. Это представление о будущих рыночных стоимостях активов в свою очередь определяет, в какой форме домашние хозяйства будут держать свое богатство. В рассуждениях Кейнса о спекулятивном спросе на деньги выбор домашних хозяйств касается, прежде всего, двух типов активов: денег и ценных бумаг. Почему Кейнс ограничил свой анализ лишь двумя этими видами активов и не рассматривал прочие: каптал, право на владение землей и т.п.? Объяснением этому может быть желание Кейнса показать, почему для домашнего хозяйства рационально держать праздные деньги. Другими словами, Кейнс объясняет, почему домашние хозяйства желают иметь запас денег.

Подчеркивая значимость спекулятивного спроса на деньги, Кейнс

отходил от упрощенной классической концепции и отмечал, что домашние хозяйства могут рассматривать деньги как актив (для классиков деньги прежде всего – средство счета). Именно поэтому в теории Кейнса деньги способны выполнять функцию средства сбережения.

В “Общей теории” Кейнс ссылался на спекулятивный мотив как часть

“ликвидных предпочтений” домашних хозяйств, так как деньги являются самым ликвидным активом, какой только домашнее хозяйство способно держать. Рассматривая проблему предпочтения домашних хозяйств держания ценных бумаг или денег, можно построить так называемую кривую спекулятивного спроса на деньги.

Однако вначале мы обязаны исследовать отношение между ценой

ценных бумаг и процентными ставками ценных бумаг, так как именно это является основой для построения кривой спекулятивного спроса на деньги. В качестве простейшего примера остановимся на типе ценной бумаги, которая называется консолью. По консоли выплачивается ежегодно определенная сумма денег, и этот вид ценных бумаг не имеет определенного срока погашения. Единственным способом конвертирования консоли в деньги является продажа данного вида ценной бумаги одним биржевиком другому биржевику на рынке ценных бумаг.

Предположим, что консоль продается не рынке ценных бумаг за

1000 руб., и по ней выплачивается ежегодно 40 руб. дивидендов. Тогда доходность этого вида ценных бумаг составит 4%. Уравнение, определяющее доходность консоли, имеет вид:

                                                       i=R/PB,

где i – ставка процента ценной бумаги (консоли), R – процентный доход в рублях в год, PB – цена ценной бумаги.

Если цена ценной бумаги PB возрастет на рынке до 1400руб., то

доходность консоли упадет: 40/1400=0,0285=2,85%. Напротив, если рыночная цена такой ценной бумаги упадет, скажем, до 800руб., то  доходность консоли вырастет: 40/800=0,05=5%. Таким образом, существует обратная зависимость между ценой ценной бумаги и ставкой процента ценной бумаги.

Установив такую зависимость, мы можем теперь приступить к

построению кривой спекулятивного спроса на деньги. При этом следует иметь ввиду два соображения. Во-первых, эта кривая базируется на

колебаниях цены ценных бумаг в соответствии с изменениями процентной ставки. Во-вторых, далеко не все домашние хозяйства имеют спекулятивный мотив держания денег: многие домашние хозяйства держат деньги исходя лишь из трансакционного мотива и мотива предосторожности. Таким образом, спекулятивный мотив держания денег актуален для тех домашних хозяйств, которые действительно принимают участие в деятельности рынка ценных бумаг. У таких домашних хозяйств есть выбор между держанием ценных бумаг и держанием праздных спекулятивных денег. И выбор этот зависит от ожиданий домашних хозяйств относительно будущих изменений процентной ставки.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7