В некоторых странах корпоративные облигации имеют отраслевую направленность. Так в США существуют: промышленные облигации, которые выпускаются корпорациями обрабатывающей и добывающей промышленности; коммунальные облигации, которые эмитируются компаниями по электро-, газо- и водоснабжению.
Облигации различаются по качеству и надёжности. Изучением таких критериев занимаются независимые организации. Так, например, известны такие агенства как «Standard & Poor,s» и «Moody,s». Оценку надёжности облигаций агенство «Standard & Poor,s» производит, используя систему буквенных обозначений, по шкале убывающего качества на основе первых четырёх букв латинского алфавита в комбинациях по три буквы: ААА, АА, А; ВВВ, ВВ, В и так далее до D включительно. Такой системой символов при оценке качества ценных бумаг пользуются и другие агенства. Самый высокий рейтинг имеют облигации, обозначенные тремя А. Это облигации высшего инвестиционного уровня, обладающие максимальной надёжностью.
2.3 Вексель
Вексель считается одной из самых старинных бумаг. Первичные формы простого векселя – долговая расписка, заёмное письмо – появились в глубокой древности в Вавилоне, Греции, Риме. Переводной вексель возник, как способ международных расчётов и первоначально он был связан с переводом денег из одной страны в другую. Прообразом переводного векселя было сопроводительное письмо банкира-менялы, выдаваемое купцу взамен полученных от него денег с поручением другому банкиру-меняле выплатить подателю письма деньги в местной валюте.
Вексель – это самостоятельно обращающаяся на фондовом рынке особая инвестиционная стоимость, которая: выражает заёмный характер отношений между лицом, выписавшем вексель и векселедержателем; обслуживает движение товарно-материальных и денежных ценностей; является кредитными деньгами, расчётным средством и этим разрешающая противоречие между совершением коммерческой сделки и отсутствием денежного эквивалента для её оплаты.
Если акция является инвестицией в уставный капитал акционерного общества, корпоративная облигация – преимущественно в основные фонды предприятия, то вексель – это инвестиции в оборотные средства хозяйствующих субъектов.
Вексель – это письменное долговое обязательство, дающее его владельцу право требовать по наступлении срока с лица, выдавшего данное обязательство уплаты оговоренной в нём денежной суммы.
Вексель является документом, составленным в утверждённой законом форме и содержащим безусловное абстрактное денежное обязательство уплаты векселедателем вексельной суммы векселедержателю. К достоинствам векселя относят то, что он способен: упорядочивать деловые отношения; снижать риски, связанные с коммерческим кредитованием; уменьшать потребность в денежных средствах. Он является универсальным расчётным средством, ускоряет проведение сделок, обеспечивает получение кредита и соответствующую отсрочку платежа.
Вексель, также как и другие ценные бумаги обладает определённым потенциалом надёжности, ликвидности, доходности и прироста стоимости. Он обладает неограниченной обращаемостью, так как число индоссаментов в нём не лимитировано. Индоссамент – это специальная передаточная надпись на переводном векселе при его переходе к другому держателю.
Существуют различные типы векселей, такие как: государственные (казначейские), банковские (финансовые), корпоративные, векселя организаций, учреждений и физических лиц. Векселя бывают дисконтные, есть с разницей между ценой реализации и ценой погашения векселя и процентные (предполагающие процентную ставку). Выделяют также: векселя выданные и векселя полученные, векселя оплаченные и неоплаченные, рублёвые и валютные, именные и предъявительские, гарантированные (с авалем) и негарантированные, оборотные и необоротные.
Простой вексель должен содержать обязательные реквизиты: наименование «вексель»; простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определённую сумму; указание срока платежа; места его совершения; наименование того, кому или по приказу кого платёж должен быть совершён; указание даты и места составления векселя; подпись векселедателя. На вексельных бланках отведено место для печати.
К обязательным реквизитам переводного векселя (тратта) относятся: наименование «вексель»; простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определённую сумму; наименование того, кто должен платить; указание срока платежа; указание места, в котором должен быть совершён платёж; наименование того, кому или по приказу кого платёж должен быть совершён; указание даты и места составления векселя; подпись того, кто выдал вексель. Подпись здесь, как и в переводном векселе, обязательно осуществляется от руки. Есть место для печати.
Простой вексель имеет более ясный характер долгового обязательства. Он содержит всего два лица. Первое лицо – это векселедатель, выписавший вексель и одновременно являющийся плательщиком по нему. Вторе лицо – ремитент – первый получатель по векселю и он же – первый векселедержатель, перед которым плательщик принимает соответствующее обязательство. Переводной вексель гораздо сложнее, так как в одном документе здесь фактически выражено два долговых обязательства: плательщика перед трассантом (надписателем) и трассанта перед ремитентом (получателем). Главным должником здесь выступает акцептант. Отличие между простым и переводным векселем – и в природе лица, выписывающего вексель. В простом векселе – это должник, а в переводном – кредитор. Отсюда и различие в характере самих векселей. В простом векселе – это личное обязательство уплаты, а в переводном – указание (приказ) уплаты третьему лицу (ремитенту). Отличие между векселями – и в характере их использования. Переводной вексель чаще используется для кредитования торговли, в том числе внешней, тогда как простой вексель – при оформлении ссуд.
Индоссамент в переводном векселе выполняет несколько функций. Во-первых он выполняет передаточную функцию, в соответствии с которой права по векселю переходят от индоссанта к индоссатору (лицу к которому переходит вексель путём индоссамента). Другая функция индоссамента – гарантийная, когда каждый индоссант отвечает за акцепт (согласие плательщика на оплату векселя).
Переводной вексель до наступления срока платежа может быть предъявлен для акцепта плательщику (трассату) в месте его нахождения. Этим плательщик принимает на себя обязательство оплатить вексель в срок. Таким образом акцепт делает вексель платёжным средством. Плательщик, не акцептировавший вексель, не является собственно плательщиком, не является ответственным по векселю, несмотря на то, что может оплатить его. В случае отказа плательщика от оплаты наступает ответственность трассанта (лица, выписавшего вексель и отвечающего за акцепт и платёж по векселю) как плательщика.
2.4 Государственные ценные бумаги
Период с 1993 по 1997 год в Российской Федерации отличался динамичным и качественным развитием рынка государственных ценных бумаг. Они стали играть ведущую роль на фондовом рынке страны, так как были самыми надёжными среди других инструментов. В то время государство остро нуждалось в дополнительных ресурсах для выравнивания хронически дефицитного бюджета, а налоговую политику, проводимую им в тот период нельзя было признать эффективной. Долгосрочные займы не пользовались популярностью. В связи с этим важное значение приобрела диверсификация деятельности в сфере ценных бумаг, где отношения государства и инвесторов начали складываться на добровольной основе.
Главным документом, призванным регулировать отношения государства с инвесторами, стал Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации», принятый в ноябре 1992 года. Этот Закон определил понятие государственного долга, а также выделил среди прочих его форм государственные займы, осуществляемые с помощью эмиссии ценных бумаг. Контроль за состоянием государственного долга был возложен на Верховный Совет, а управление долгом и его обслуживание – на Правительство и Центральный банк РФ.
Законодательно было закреплено, что эмитентом государственных ценных бумаг является Правительство Российской Федерации, которое наделялось полномочиями определять условия и порядок эмиссий государственных долговых обязательств, а также несло ответственность по ним.
Первая часть Гражданского кодекса РФ, введённая в действие в конце 1994 года, классифицируя виды ценных бумаг, первыми назвала государственные облигации, что не случайно, учитывая развитие экономики страны в тот период. Во второй части кодекса, введённой в действие в начале 1996 года, было сформулировано понятие «договора государственного займа», согласно которому государственные займы являются добровольными и изменения их условий после выпуска в обращение не допускаются. Заёмщиком может выступать Российская Федерация и её субъекты, а правила по договору государственного займа применяются и к муниципальным займам, хотя государство не отвечает по обязательствам ни субъектов РФ, ни муниципальных образований.
В 1996 году указом Президента РФ была утверждена Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, обобщившая пятилетний опыт развития рынка, а также констатировавшая факт наиболее высоких темпов мобилизации финансовых ресурсов в стране за счёт рынка государственных ценных бумаг. Его развитие способствовало усилению концентрации ресурсов и некоторых других крупных центрах. Основными инструментами этого рынка стали государственные ценные бумаги, предназначенные для финансирования бюджетного дефицита; реструктуризации внутреннего валютного долга; сглаживания дефицита финансовых ресурсов в обращении; аккумуляции свободных ресурсов посредством денежной приватизации.
Под государственными долговыми обязательствами понимаются любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления. Таким образом государственные ценные бумаги это те, которые выпускаются или гарантируются Правительством Российской Федерации. Эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов.
К таким ценным бумагам в первую очередь относят государственные облигации, поскольку их реквизиты схожи с реквизитами корпоративных облигаций. Однако не все государственные долговые обязательства являются ценной бумагой. Реквизиты государственных бумаг, выполненных в форме векселей, сертификатов и других ценных бумаг будут схожи с реквизитами соответствующих финансовых инструментов. Государственные долговые обязательства выпускаются сериями, которые состоят из ценных бумаг, равных между собою по объёму предоставляемых прав.
Государственное долговое обязательство – это долговая, каузальная, эмиссионная, фондовая, котируемая, срочная, биржевая, рыночная ценная бумага. Это особая инвестиционная стоимость, выражающая заёмные отношения между государством и облигационером. Государственные обязательства считаются самыми надёжными среди долговых ценных бумаг, в связи с тем, что риски по ним минимальны. Однако и доходность по ним значительно ниже, чем у корпоративных облигаций.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
