А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин  представляют фи­нансовую устойчивость предприятия как определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспо­собность. С ними соглашаются М.С. Абрютина и А.В. Грачев  — финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, незави­симость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров. Они же выделяют и главный признак устойчивости — это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как раз­ность между всеми ликвидными активами и всеми краткосроч­ными обязательствами на тот или иной момент времени.

В.М. Родионова и М.А. Федотова считают, что финансовая ус­тойчивость — это состояние ее финансовых ресурсов, их распределе­ние и использование, позволяющее обеспечивать развитие организа­ции на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже­способности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.  

Многие зарубежные авторы подчеркивают, что финансовая ус­тойчивость организации определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. По их мнению, финансовую устойчивость целесообразно измерять показателями, характеризующими различные виды соотношения между собствен­ными и заемными источниками средств, используемыми для фор­мирования имущества, отраженного в активе баланса.

Наиболее подробно, на наш взгляд, раскрывает проблему фи­нансовой устойчивости предприятия Г.В. Савицкая: «Финансовая устойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйство­вания функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестици­онную привлекательность в границах допустимого уровня риска».

Анализ различных точек зрения о содержании понятия «финансовая устойчивость» показывает, что по исследуемой проблеме нет единого взгляда различных авторов. Не все авторы излагают свою формулировку понятия «финансовая устойчивость». Большинство из них представляют финансовую устойчивость более узко, чем следовало бы, выражая финансовую устойчивость одним или двумя показателями. Однако, очевидно, что финансовая устойчивость – многомерное экономическое явление, следовательно, выражается системой показателей.

Исследовав точки зрения различных авторов и уточнив основные характеристики понятия финансовой устойчивости организации, можно предложить следующее ее определение: Финансовая устойчивость любого хозяйствующего субъекта – это способность осуществлять основные и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ организации с учетом интересов общества и государства.

2.2. Система показателей анализа финансовой устойчивости организации  и совершенствование методики их расчета

Преобразование исходной финансово-экономической информа­ции в законченные выводы и рекомендации, направленные на обоснование управленческих решений, осуществляется с помощью разнообразных аналитических операций и процедур. Ключевую роль в данном контексте играет система показателей, позволяющая с определенной степенью достоверности и объективности оценить степень финансовой устойчивости коммерческой организации в ретроспективном и перспективном аспектах.

Формирование конкретных аналитических показателей и их групп является важнейшим этапом организации как внутреннего, так и внешнего анализа финансовой устойчивости. Оно зависит от множества факторов, среди которых целевые установки анализа; потребности пользователей информации; доступность и достовер­ность информационных источников; отраслевая специфика анали­зируемой организации; состояние внешней и внутренней бизнес-среды и другие.

Учитывая комплексность и многогранность категории финансо­вой устойчивости, стоит отметить, что в ходе ее анализа применя­ются как абсолютные, так и относительные показатели (так назы­ваемые финансовые коэффициенты). Последние более предпочти­тельны при проведении анализа, поскольку позволяют упростить процесс сравнения данных за разные периоды или по разным орга­низациям. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости опи­рается на сравнение их значений с какими-либо базовыми величи­нами, в роли которых могут выступать среднеотраслевые и средне­районные данные, нормативные значения, информация за прошлые периоды. ТА. Дуброва и Н.П. Осипова ориентируются на следую­щие базовые величины:

•   усредненные по временному ряду значения показателей по данному предприятию;

•   среднеотраслевые значения показателей;

•   значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

•   теоретически обоснованные или полученные в результате экс­пертных опросов величины,  характеризующие  оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения относительных показателей.

Анализ финансовой устойчивости, нацеленный на выявление способности организации стабильно выполнять свои основные функции в динамично изменяющихся условиях внешней и внутренней бизнес – среды, базируется на комплексном исследовании факторов, оказывающих влияние на эту способность. В качестве указанных факторов справедливо рассматривать предметно – логические блоки финансового анализа, отражающие ту или иную сторону финансово – производственной деятельности хозяйствующего субъекта (ликвидность, платежеспособность, структура капитала, рентабельность, деловая активность и т.д.).

          Коммерческая организация на протя­жении своего функционирования проходит несколько жизненных циклов, серьезно различающихся по степени финансовой устой­чивости.

Соответственно и структура капитала будет динамично изме­няться, что, естественно, скажется на рассчитанных коэффициен­тах. Наибольший интерес здесь представляют этапы начала основной (текущей) деятельности, активного роста объемов продаж и стабилизации.

На первом из данных этапов структура баланса будет иметь совершенно непривлекательный вид, а коэффициент финансовой независимости и производные от него показатели будут крайне неудовлетворительными, что дает очевидные основания говорить о финансовой неустойчивости и вероятности банкротства. А именно такие выводы могут сделать потенциальные инвесторы, кредитные учреждения и иные пользователи, не искушенные в особенностях жизненного цикла и динамике развития организации, не­смотря на то, что в ближайшем будущем, вероятно, хозяйствую­щий субъект будет иметь высокую доходность и финансовую привлекательность.

Стоит отметить, что в аграрной сфере жизненные циклы не так очевидны, как в промышленности, поскольку:

 а) спрос на сельхоз­продукцию не эластичен (ожидать крупного роста продаж за счет растущего предпочтения потребителей, например, на хлеб не при­ходится);

б) в условиях системного аграрного кризиса наращивание производственного потенциала и совершенствование технологиче­ских параметров становится труднодостижимой задачей;

в) измене­ния выручки, являющиеся внешним проявлением чередования жизненных циклов, в аграрном секторе обусловлено зачастую по­годными условиями и факторами краткосрочного конъюнктурного характера. Кроме того, структура капитала в сельскохозяйственных организациях подвержена значительным колебаниям в течение календарного года ввиду сезонности производства, поэтому качественный анализ, воз­можно,  провести на основании квартальной или даже месячной бух­галтерской отчетности.

Диагностика финансовой устойчивости на основе коэффициен­тов структуры активов и пассивов не может быть полной, посколь­ку сами коэффициенты отражают следствие происходящих эконо­мических процессов, являются внешними индикаторами устойчи­вости. Так, в частности, увеличение удельного веса собственных источников средств может быть вызвано как рентабельной деятель­ностью, так и, например, безвозмездными поступлениями. В последнем случае есть основания полагать, что без эффективного ме­неджмента и рациональной организации основной деятельности, хозяйствующий субъект может потерять финансовую устойчивость в ближайшее время.

Результаты анализа коэффициентов финансовой устойчивости зачастую являются малоинформативными, поскольку:

а) не окон­чательно сформирована система нормативных и достоверно обос­нованных (безопасных) значений искомых коэффициентов;

б) зна­чения показателей, удовлетворительных для одной организации или отрасли, могут быть совершенно недопустимы для другого хозяйствующего субъекта или сферы деятельности в силу ряда специфических причин. Кроме того, разные аналитики предпочи­тают видеть различные значения коэффициентов структуры капи­тала: собственников (акционеров, пайщиков) устраивает разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпоч­тение организациям, где велика доля собственного капитала, т.е. уровень финансовой независимости. Таким образом, разные поль­зователи аналитической информации, преследующие различные цели, неодинаково интерпретируют то или иное значение какого-либо коэффициента.

Учитывая вышесказанное, следует рассмотреть усовершенство­ванную (частично исключающую отмеченные недостатки) систему показателей финансовой устойчивости.

Ключевым моментом предлагаемой системы показателей фи­нансовой устойчивости является их разделение на причинные, т.е. развивающиеся в динамике и обусловливающие следственные по­казатели, представленные коэффициентами структуры капитала и ликвидности. В свою очередь динамические показатели есть не что иное, как показатели рентабельности и оборачиваемости, а также коэффициенты реинвестирования и соотношения рента­бельности активов и процентной ставки по кредитам. Исходя из того, что финансовая устойчивость организации — это ее способ­ность выполнять свои основные функции, динамические показа­тели отражают способность продолжать текущую операционную (в аграрной сфере — производство и реализация сельскохозяйствен­ной продукции) деятельность. В то время как статические показа­тели, отражая структуру бухгалтерского баланса, статичного по своему характеру, являются индикаторами способности организа­ции выполнять свои обязательства перед различными контраген­тами (государством, кредитными учреждениями, деловыми парт­нерами и др.).

2.3.  Показатели и виды  финансовой устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости делятся:

1)                 По характеру причинно-следственной связи – сюда относятся показатели  причин динамические и показатели следствия статические. К показателям динамическим относят: рентабельность активов; рентабельность продаж; К реинвестирования; оборачиваемость активов (в днях и оборотах); продолжительность операционного и финансового циклов; К соотношения рентабельности активов и процентной ставки по кредитам.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18