Центральной правовой проблемой формирования благоприятного инвестиционного  климата  является  проблема  гарантий  прав собственности и особенно реального обеспечения прав частной соб­ственности. Примером может служить проблема вывоза за границу соответствующей части прибыли или дивидендов, принадлежащих иностранным собственникам.

Работа по сближению хозяйственных законодательств государств Содружества, в том числе в области инвестиций - одно из основных направлений деятельности Межгосударственного Экономического Комитета, Экономического союза. В развитие Соглашения о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности от 24 декабря 1993 года, являющегося базовым документом в инвестиционной сфере государств Содружества, МЭКом разработана Конвенция о защите прав инвестора.

Цель конвенции - определить правовые основы осуществления различных видов инвестиций, зарегистрированных на территории государств - участников конвенции, определить гарантии прав инвесторов на осуществление инвестиций и получаемые от них доходы;

создать условия формирования гарантированного инвестиционного пространства

Конвенция обеспечивает защиту инвесторов от так называемых политических рисков - от национализации и реквизиции (без адекватной компенсации), а также свободу использования доходов, полученных от инвестиций и беспрепятственный перевод их в любую страну по усмотрения инвестора. Это качественно новый шаг в инвестиционном сотрудничестве.

Конвенция представляет собой свод правил осуществления необходимых условий защиты инвестора на территории государств - участников конвенции и призвана содействовать привлечению инвес­тиций в национальную экономику.

Конвенция имеет ряд особенностей. Одна из них заключается в том, что государствами - участниками защищаются права любого инвестора, в том числе и из третьих стран. Наибольший интерес для ин­весторов представляют.

Статья 9. Гарантии защиты инвестиций от национализации, реквизиции, от решений и действий (бездействия) государственных органов и должностных лиц, ущемляющих права инвестора,

Статья 10. Компенсация за нанесение ущерба инвестору;

Статья 12. Гарантии использования доходов Положениями этих статей в частности установлено, что инвестиции не подлежат национализации и не могут быть подвержены реквизиции, кроме исключительных случаев Компенсация за нанесение ущерба инвестору выплачивается в валюте, в которой осуществлены инвестиции. Инвестору гарантируется использование доходов в валюте страны происхождения инвестиций или валюте страны - реципиента на цели инвестирования и реинвестирования, на покупку товаров на территории страны-реципиента, а также беспрепятственный перевод доходов в любую страну по усмотрению инвестора.

           С момента подписания конвенции руководителями стран содружества у инвесторов появилась реальная защита от посягательств на капитала вложения со стороны третьих лиц.

Но перед руководством «» стала новая задача правильно распорядиться денежными средствами, для того чтобы получить прибыль. 

Бизнес-план.

В настоящее время и перед опытными предпринимателями, и перед начинающими бизнесменами встает один и тот же вопрос: где взять капитал для расширения или начала собственного предприятия?

Обычно необходимый капитал привлекают со стороны, при этом традиционно используют две формы: кредит или инвестиции. В качестве кредиторов или инвесторов выступают, как правило, коммерческие структуры, банки и банковские объединения, специализированные инвестиционные фонды и компании (в данном случае в качестве инвестора выступает корпорация «»). Обе формы использования чужого капитала в собственном предприятии требует определенных гарантий для кредитора или инвестора. Одной из таких гарантий может стать хорошо продуманное, рассчитанное письменное изложение сути дела. Такой подход позволяет кредитору или инвестору ознакомиться, прочесть, изучить, повторить расчеты и убедиться в том, что предложенный   бизнес   является   серьезным,   просчитанным, исключающим всякие неожиданности. Основным документом, на базе которого начинается знакомство с предлагаемым бизнесом, требующим финансовых вложений, является бизнес-план. Этот документ, в котором излагаются основы планируемого бизнеса.

Разработка бизнес-плана является одним из этапов на пути привлечения кредитов или инвестиций. Самый главный вопрос при подготовке бизнес-плана является его структура, которая должна со­держать все основные аспекты проекта.

В заключении бизнес-плана приводятся в виде резюме общие выводы и ожидаемые финансовые результаты. Опытные кредиторы или инвесторы начинают изучение бизнес-плана с титульного листа, описания проекта, а также заглядывают в резюме и только после этого при положительном впечатлении внимательно изучают документ.

Основные показатели эффективности инвестиций

На практике вопрос об определении эффективности инвестиций стоит перед каждой компанией, перед каждым инвестором. Прежде чем принять решение о вложении капитала либо о допуске чужого

61 индекс прибыльности.

Период окупаемости (playback period) равен числу лет, которые проходят, пока суммарный поток наличности от проекта не сравняется с первоначальной суммой инвестиций. Необходимо выбрать оптимальный период окупаемости проектов с разными сроками, чтобы иметь критерий отбора. Если поступления равномерно распределяются по годам, то можно рассчитать оптимальный период окупаемости проекта по следующей формуле:

ОРТРВ=1/r-1/r(1 +r)",

где ОРТ РВ - оптимальный период окупаемости;

r- количество периодов.

Более правильным будет использовать период окупаемости с предварительным дисконтированием поступлений. Но все равно отбор проектов зависит от правильности выбора критерия (оптимального пе­риода окупаемости).

Средняя норма прибыли на остаточную стоимость инвестиций (average rate on book value) подсчитывается путем деления средней ожидаемой прибыли от проекта после амортизации и налогов на среднюю остаточную стоимость инвестиций по следующей формуле:

ARBV=(N1 -n)/[01 -(n+1)],

где ARBV - средняя норма прибыли на остаточную стоимость инвестиций;

N1 - чистая прибыль за годы проекта;

01 - сумма остатков инвестиций (после амортизации) за годы проекта;

п+1 - количество периодов, включая нулевой.

Некоторые фирмы подсчитывают бухгалтерскую прибыль на сумму инвестиций. Они относят среднюю прибыль после налога, но до амортизации к первоначальной стоимости инвестиций.

Все эти показатели страдают рядом недостатков. Если метод периода окупаемости игнорирует потоки денежных средств, которые идут после наступления окупаемости, т. е. наиболее отдаленные по­ступления, то метод ARBV придает им слишком большое значение, так как рассчитывает среднюю годовую величину. Кроме того, большое значение имеет выбор метода амортизации и существующие правила отнесения расхода денежных средств на текущие расходы либо их капитализацию с последующей амортизацией. Таким образом, существует много факторов, не зависящих от качества проекта, но влияющих на расчет показателя эффективности инвестирования.

Внутренняя норма прибыли или норма прибыли дисконтированного потока денежных средств (internal rate of return или IЯЯ) определяется как ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость проекта равна 0. Обе находят обычным подбором. Можно построить, график зависимости NPV от ставки дисконтирования и найти пересечение с осью абсцисс. Это и будет IЯЯ.

Обычно принимаются проекты с IЯЯ большим, чем альтернативная стоимость капитала для компании.

Полученные результаты по-разному оцениваются иностранными и российскими инвесторами. Для иностранного партнера рассчитанные показатели означают не более чем технико-экономическое обоснование проекта. За таким обоснованием следует сначала первоначальный, а затем более детальный проект, дорабатываемый по мере того, как по­ступает новая информация. Затем наступает пора соглашений с банками, и лишь потом проект может быть окончательно утвержден. Для российского предпринимателя, привыкшего работать в условиях плановой экономики, когда решения о капиталовложениях принимались непосредственно по результатам ТЭО, предварительные подсчеты являются более значимыми.

Общая характеристика акции.

Объектом сделок на РЦБ является ценная бумага, которую можно определить как денежный документ, удостоверяющий отношения со­владения или займа между ее владельцем и эмитентом. В Гражданс­ком кодексе (ст. 142) ценная бумага определяется следующим образом. "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдени­ем установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении... В случаях, предусмотренных законом или в устано­вленном порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверен­ных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре..." К ценным бумагам Гражданский кодекс (ст. 143) относит: государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую сбере­гательную книжку на предъявителя, коносамент, акцию, приватиза­ционные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Согласно Граждан­скому кодексу РФ ценные бумаги представляют собой разновидность вещей (ст. 128) и являются движимым имуществом (ст. 130 п.2.)

Ценные бумаги могут выпускаться как в индивидуальном поряд­ке, например, вексель, так- и сериями, например, акции. В последнем случае законодательство говорит об эмиссионной ценной бумаге. Эмиссионная ценная бумага — это бумага, которая одновременно ха­рактеризуется следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав;                    

• размещается выпусками;

• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценой бумаги.

Ценная бумага может выпускаться в наличной и безналичной формах. В качестве синонима термина "наличная бумага" встречает­ся термин "документарная бумага". Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, удовлетворяющем техниче­ским требованиям нормативных документов Министерства финансов РФ. Выпускать бланки ценных бумаг имеют право только организа­ции, получившие лицензию на данный вид деятельности.

Если бумага выпущена в безналичной форме, она отсутствует как физический предмет, а ее существование, т.е. права ее владельца, фик­сируются в регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформ­ляется документом, который называется глобальным сертификатом. В сертификате указываются параметры выпуска бумаг. По соглаше­нию с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение в депозитарий. В специальной литературе синонимы терминов "безна­личная эмиссия" или "безналичная бумага" — "безбумажная эмис­сия", "балансовая ценная бумага", "бумага по записи", "бездокументарная бумага".

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13