тыс.р.

Чистый денежный поток составит разницу между притоком наличности и оттоком наличности.

Коэффициент дисконтирования определим по следующей формуле:

                                                   ,                                                 (15)

где d – ставка сравнения;

t – период времени.

Ставка сравнения (di) без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком Российской Федерации, и объявленного Правительством Российской Федерации на текущий год темпа инфляции (i):

                   ,                                           (16)

Ставка,  учитывающая риски при реализации проектов, определяется по формуле:

                                                       ,                                           (17)

 где  поправка на риск.

Поправка на риск проекта определяется (согласно  Положению об оценке эффективности инвестиций при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской  Федерации) представлена в Приложении И. В нашем случае величина риска высокая, так как мы планируем производство и продвижение на рынок нового продукта.

Ставка сравнения составит:

di=

Ставка,  учитывающая риск составит:

d=0,035+=0,185

или 18,5 %.

Коэффициент дисконтирования по каждому году будет равен:

К0==1

К1==0,844

К2==0,712

К3==0,601

К4==0,507

К5==0,428

К6==0,361

Чистую текущую стоимость (NPV) или дисконтированный денежный поток определяют дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течение жизни проекта. Эта разница приводится к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта

                                                     ,                                             (18)

где СFt - денежный поток в году t,

Например, для первого года чистая текущая стоимость составит:

NPV1=4622,552∙0,844=3901,434 тыс.р.

Графическое отображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, представляет финансовый профиль проекта (рисунок 1).

Рисунок 1- Финансовый профиль предпринимательского проекта

Таким образом, исходя из полученных нами данных, мы можем сделать вывод, что реализация данного проекта выгодна.

Таблица 24 - Таблица денежных потоков