8. Депозитарий (N-1) днем выполняет проверку обеспечения ценных бумаг и подает запрос Банку Латвии о резервации денег. Если на проверенном сче­те нет достаточного количества денег, процесс DVP приостанавливается.

9. В случае достаточности денег и ценных бумаг Депозитарий (N) днем отдает Банку Латвии распоряжение перечислить деньги и выполнить достав­ку ценных бумаг одновременно с оплатой (процесс DVP). Если на счете по­купателя нет достаточного количества денег, процесс DVP приостанавли­вается.

10.Банк Латвии посылает информацию о состоянии счета в Депозитарий.

11. Депозитарий дает выписки счета ценных бумаг финансовым посредникам.

3. БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ

О необходимости фондовых индексов. Эти индексы позволяют формально описать сложные явления. В системе координат индексы можно выбрать как некоторую базовую то-чку отсчета. Они позволяют решить проблему "статистического вакуума". Подавляющее большинство инвесторов, работающих на фондовом рынке, вкладывают средства в акции сразу нескольких предприятий. Каждый, кто имеет портфель из различных ценных бумаг, хючет знать его ежедневную стоимость и динамику движения. Сравнивая котировки акций по каждому предприятию (даже если их всего три), оценивать движение портфеля уже достаточно проблематично. Поэтому в мире при управлении капиталом появилось такое понятие, как индексирование портфелей ценных бумаг. Латвийские банки тоже решили этот вопрос для своих инвесторов - они получили возможность сравнивать несколько точек зрения о происходящем на рынке ценных бумаг.

Местные инвесторы индексом пока мало интересуются. Связано это, во-первых, с тем, что прошло немного времени с момента введения индикатора. Во-вторых, далеко не все, кто играет на Rlgas Fondu birza, вообще что-либо знают об индексах. В-третьих, может быть, индексы им и не нужны. Практически все местные инвесторы занимаются спекулятивными операциями. А индекс как таковой в принципе необходим для долгосрочных вложений.

Для зарубежных инвесторов любой биржевой индекс является индикатором латвийской экономики. Небывалый рост в январе 1997 года курса акций предприятий, котирующихся на Rlgas Fondu birza, связан именно с приходом иностранных инвестиций. Тогда же активизировались на территории Латвии и зарубежные инвестиционные фонды.

После завершения процесса приватизации, когда список биржи расширится, появится возможность сделать индекс по отраслям, например рыбной, пищевой, строительной, транспортной.

Для анализа биржевой конъюнктуры существенное значение имеет целый ряд показателей. Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях.

Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: некоторые индексы являются простыми средними величинами (среднеарифметическими) движения курсов акций; другие же являются индексами в традиционном понимании этого слова, т. е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в него корпорации. Применительно к индексной базе измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка.

Наиболее значимые и популярные индексы на мировых рынках -четыре индекса Доу-Джонса, которые составляет и публикует компания Dow Jones & Со. Перечислим основные индексы наиболее развитых в экономическом отношении стран - США, Японии, Германии, Великобритании и Франции.

США:

Dow Jones Industrial Average (в дальнейшем - Dow Jones), среднеарифметическая взвешенная цена акций 30 крупнейших американских корпораций;

S & Р - 500, средневзвешенный индекс, рассчитываемый на основе котировок акций 500 компаний.

Япония:

NIKKEI, среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый на базе 225 акций 1-й секции Токийской фондовой биржи.

Германия:

DAX, среднеарифметический взвешенный индекс, рассчитываемый по 30 акциям.

Великобритания:

FT - 30, среднегеометрическая невзвешенная величина.

Франция:

САС - 40, рассчитываемый Обществом французских бирж по акциям 40 крупнейших эмитентов.

Продажа индексов. Для многих иностранных инвесторов предпочтительнее покупать не акции, а биржевой индекс. В мировой практике индексы делятся на информационные (Dow Jones) и те, которыми торгуют (S & Р). Практически на всех мировых фондовых биржах происходит торговля фьючерсами на покупку индексов. Суть этого бизнеса заключается в том, чтобы прогнозировать цену индекса.

Делаются ставки либо на повышение индекса, либо на понижение. Основное условие - обеспечить ликвидность индекса при большем числе участников рынка.

Пример. Предположим, начальная точка индекса равна 100 пунктам. Условно каждый пункт индекса принимается за 1 Ls. Размер минимального контракта равен 10 000 Ls. Соответственно, инвестор покупает индекс за 1 000 000 Ls. По его мнению, стоимость индекса через полгода составит 1 490 000 Ls (возможен вариант прогноза и на понижение стоимости индекса). Следовательно, индекс можно продать за 1 490 000 Ls. Если кто-либо из участников предполагает, что индекс вырастет еще больше, то он может его купить для дальнейших спекуляций. Но тут возникает вопрос ликвидности этого инструмента в условиях латвийского фондового рынка. Пока, к сожалению, на нашем рынке слишком мало участников, заинтересованных в этих операциях.

Говорить о продаже индекса в Латвии можно будет тогда, когда рынок станет хотя бы таким же активным, как, например, в Эстонии. При этом оборот торгов на Rīgas Fondu birža за одну торговую сессию должен составлять не менее 2 млн. USD. Введение нового инструмента именно для торговли находится в стадии разработки, необходимо организовать ликвидность индекса, решить все законодательные вопросы. В Балтии торговля индексами пока широко не применяется. Лишь несколько эстонских банков предлагают свои индексы для продажи.

3.1 Индекс Dow Jones - Rīgas Fondu birža (DJRSE)

Индекс DJRSE разработан специалистами Rīgas Fondu birža при содействии информационного концерна Dow Jones и рассчитывается со 2 апреля 1996 года (за базовую точку отсчета условно взяты 100 пунктов). Индекс рассчитан с использованием общепризнанной международной методологии, когда помимо капитализации предприятия и рыночной цены акций учитываются дивиденды, капитализация прибыли и другие факторы. В его базу в 2002 году входят акции семи предприятий:  Latvijas balzams, Latvijas gaze, Rigas kugu buvetava, Rigas transporta flote, Staburadze, Valmieras stikla šķiedra, Ventspils nafta. Список эмитентов пересматривается ежеквартально. Публикуют индекс не только в местной прессе, но и в американской газете "Wall Street Journal".

Концепция. Индекс акций и облигаций, активно обращающихся на Rlgas Fondu birza, предназначен в качестве эталонного теста для латвийского рынка. Исчисляется в долларах и латах.

Методология. Основной метод - индекс Доу-Джонса - основан на рыночной капитализации. Рассчитывается по данным Rlgas Fondu birza и другим источникам.

Критерии:

1) появление в официальном или во втором списке биржи;

2) компании, чьи акции в незначительной степени принадлежат другой компании или другому государству, исключаются из индекса, если есть причина, по которой они не могут котироваться на бирже;

3) обычные акции или другие виды ценных бумаг, которые имеют характеристики обычных акций;

4) рыночная стоимость ценных бумаг больше 1 млн. Ls *;

5) в среднем ежегодный оборот за предыдущий квартал составляет не менее 2 тыс. Ls, а предприятия отрасли участвуют не менее чем в 70% торговых сессий *.

* Критерии 4 и 5 должны время от времени регулироваться, чтобы не получилось так, что право на включение в расчет индексов имеют только самые крупные и наиболее активно торгующиеся ценные бумаги.

Формулы для расчета индекса:

;             )

где: