|
|
Из таблицы 2.2. видно, что в 2004 году произошло значительное увеличение поступления денежных средств от инвестиционной деятельности по отношению к 2003 году. Приток денежных средств от других видов деятельности также заметен и существенен. Поступления от текущей деятельности занимают наибольшую долю в общей сумме поступлений денежных средств, удельный вес поступлений от инвестиционной деятельности также значителен, в 2004 году он составил 20,37%, увеличившись на 6 % по сравнению с 2003 годом.
Таблица 2.3.
Показатель
2003 год, тыс.руб.
Удельный вес, %
2004 год, тыс.руб.
Удельный вес, %
Темп прироста, %
Совокупный отток по всем видам деятельности
142388
100
352756
100
147,74
Совокупный отток по текущей деятельности
125373
88,05
234756
66,54
87,25
Совокупный отток по инвестиционной деятельности
17015
11,95
59000
16,73
246,75
Совокупный отток по финансовой деятельности
0
0
59000
16,73
100
Анализируя таблицу 2.3. можно сделать следующий вывод: предприятие в 2004 году предоставило другим организациям займов на сумму в три раза превышающую показатель прошлого года. Самый значительный отток денежных средств наблюдается на ОАО «Белгородстойдеталь» от текущей деятельности, но в 2004 году, несмотря на увеличение данного показателя в абсолютном выражении, удельный вес в совокупном оттоке по всем видам деятельности значительно снизился. В связи с погашением суммы кредита, увеличился отток от финансовой деятельности.
Приведем показатели рабочего капитала и чистых активов ОАО «Белгородстройдеталь».
Таблица 2.5.
Показатели рабочего капитала и чистых активов ОАО «Белгородстройдеталь», тыс.руб.
Показатели
На начало года
На конец года
Изменения
1 Всего активов (без НДС)
149170
177111
27941
2. Текущие активы
88698
109770
21072
3. Текущие обязательства
30454
27241
-3213
4. Рабочий капитал (п2-п3)
58244
82529
24285
5. Чистые активы (п1-п3)
118716
149870
31154
6. Объем продаж
150286
221800
71514
7. Оборачиваемость чистых активов, % (п6/п5)
126,59
147,99
21,4
8. Операционная прибыль (Выручка - Себ-ть - Коммерческие расходы – Управленчес. расходы)
22382
46215
23833
9. Рентабельность чистых активов, % (п8/п5)
18,85
30,84
11,99
10. Собственный капитал
120239
153913
33674
11. Чистая прибыль
20037
36306
16269
12. Рентабельность собственного капитала, %
16,66
23,59
6,93
Несмотря на увеличение величины чистых активов, в 2004 году произошло ускорение оборачиваемости чистых активов за счет увеличения объема продаж, также значительно возросла рентабельность чистых активов за счет увеличения величины операционной прибыли.
Эффект от кредитования деятельности предприятия за счет банка может быть: положительным, отрицательным, либо его не будет вообще. Основным критерием оценки эффективности финансового рычага является ставка банковского кредита. Если банковская ставка выше рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала будет приводить к снижению рентабельности собственного капитала и наоборот.
Финансовый рычаг характеризует соотношение всех активов с собственным капиталом, а эффект финансового рычага исчисляется соответственно его умножением на показатель рентабельности чистых активов с учетом поправочного коэффициента на кредиты и налоги.
Определим эффект финансового рычага ОАО «Белгородстройдеталь» при осуществлении проекта приобретения магнитного активатора водных систем, с целю повышения качества продукции и увеличения прибыли.
На предприятии предполагается приобретение магнитного активатора водных систем.
Сумма
капиталовложений, необходимых для приобретения оборудования и пополнения
оборотных средств составляет 1951,33 тыс. руб. Объем производства товарного
бетона = 33247 м3. Себестоимость 1 м3 =
1,330 тыс.руб. Цена 1м3 = 1,756 тыс.руб. Банковский процент
за кредит = 18%. Ставка налога на прибыль = 24%.
1) Определим поправочный коэффициент на кредит и налоги.
Поправочный коэффициент на кредит и налоги = [(Прибыль от реализации продукции – Величина кредитных средств * (1 + Банковская ставка)]*(1 – Ставка налогообложения / Прибыль от реализации продукции)
Поправочный коэффициент на кредит и налоги = [(33247*1,756 – 33247*1,330) – 1951,33*1,18] * (1-0,24) / (33247*1,756 – 33247*1,330) = 0,88
2) Финансовый рычаг = (Собственный капитал + Величина кредитных средств) / Собственный капитал
Финансовый рычаг характеризует соотношение всех активов с собственным капиталом.
Финансовый рычаг = (153913+1951,33) / 153913 = 1,013
3) Оборачиваемость чистых активов за период проекта = Выручка от реализации / Чистые активы
Оборачиваемость чистых активов за период проекта = (33247*1,756) / 149870 = 0,39
4) Рассчитаем рентабельность продаж.
Рентабельность продаж = (Прибыль от продаж / Выручка от продаж)
Рентабельность продаж = (33247*1,756 – 33247*1,330) / (33247*1,756) = 0,2426 (24,26%)
5) Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект финансового рычага исчисляется его умножением на показатель рентабельности чистых активов с учетом поправочного коэффициента на кредиты и налоги.
Эффект финансового рычага = Финансовый рычаг * Поправочный коэффициент на кредит и налоги * Оборачиваемость чистых активов * Рентабельность продаж
Эффект финансового рычага = 0,88*1,013*0,39*0,24 = 0,0834 (8,34%)
6) Определим прибыль до и после налогообложения.
Прибыль до налогообложения = Прибыль – Проценты за кредит
Реинвестированная прибыль – это та прибыль, которая идет в фонд накопления, а потом в производство.
Прибыль до налогообложения = (33247*1,756 – 33247*1,330) – (1951,33*0,18) = 13811,98 тыс. руб.
Прибыль после уплаты налогов = 13811,98 *0,24 = 3314,88 тыс.руб.
Прибыль после уплаты налогов, процентов и возврата кредита = 3314,88 – 1951,33 = 1363,55 тыс.руб.
Эта прибыль может быть реинвестированной прибылью.
7) Рассчитаем коэффициент реинвестирования.
Коэффициент реинвестирования = Реинвестированная прибыль / Чистая прибыль
Коэффициент реинвестирования = 1363,55 / 3314,88 = 0,41
8) Определим экономический рост предприятия.
Экономический рост предприятия показывает максимум роста продаж, которого может достичь предприятие, не изменяя прочие оперативные показатели.
Экономический рост предприятия = Коэффициент реинвестирования * Эффект финансового рычага * Коэффициент роста собственного капитала
Экономический рост предприятия = 1,013*0,0834*0,41 = 0,0346 (3,46%)
10) Средневзвешенная стоимость капитала = (Кредитная ставка банка (%)*1-е*Сумма кредитов банка) / Собственный капитал + сумма кредита
Средневзвешенная стоимость капитала = (18*(1-0,24)*1951,33) / (153913+1951,36) = 0,17%
Для того, чтобы оценить финансовую деятельность предприятия, необходимо сравнить показатель рентабельности чистых активов со средневзвешенной стоимостью капитала
Рентабельность чистых активов ≥ Средневзвешенная стоимость капитала / 1-t,
t – ставка налогообложения
30, 84 ≥ ,
30,84 ≥ 0,22
Поскольку рентабельность чистых активов выше средневзвешенной стоимости капитала, поэтому ОАО «Белгородстройдеталь» способно не только выплатить проценты по кредиту, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.
Заключение
Задача планирования деятельности предприятия, формирования бюджета и контроля за его исполнением является одной из важнейших в области управления предприятием. Для решения данной задачи необходимо большое количество финансовой, бухгалтерской и производственной информации.
Первым шагом в нелегком пути построения системы организации бюджетирования может стать теоретическая и практическая подготовка специалистов предприятия по вопросам постановки и автоматизации бюджетирования. Для этих целей разработана специальная программа обучения.
Что же компания получает в итоге? Финансовые потоки компании становятся для руководителя прозрачными. Они имеют возможность определять приоритеты платежей; отслеживать и контролировать финансовые результаты деятельности компании в целом и по отдельным центрам финансовой ответственности; планировать движение денежных средств и движение товарно-материальных ценностей; планировать доходы и расходы компании; строить и оценивать внутренние показатели ликвидности и рентабельности компании и отдельных ее бизнесов. Компания получает возможность осмысленно двигаться к поставленным целям.
Список литературы
1. Астахов В.П., Теория бухгалтерского учета: уч. пособие.-М.: ИКЦ «Март»,2004.
2. Бакаев А.С., Безруких П.С., Врублевский Н.Д., Бухгалтерский учет - М.: Бухгалтерский учет, 2002.
3.Бочкарев В.В. «Коммерческое бюджетирование»- СПб.: Питер, 2003г.
4. Бурцев В.В., Финансовый менеджмент: журнал 01/2005. Через бюджетирование к эффективному менеджменту - статья, стр.33.
5. Богатая И.Н., Бухучет. Ростов н/Д: Феникс, 2002.
6. Ивахник Д., Твердохлеб А., Финансовый директор: журнал №6(36) 2005. Выбор оптимального бюджета - статья, стр. 24.
7. Нечитайло А.И., Теория бухгалтерского учета. – СПб.: Питер, 2005.
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.