Главная Французский Финансы деньги кредит Финансовый менеджмент финансовая математика Финансовое право Философия Маркетинг реклама и торговля Кулинария и продукты питания Краеведение и этнография Коммуникации связь цифровые приборы и радиоэлектроника История и исторические личности Иностранные языки и языкознание Охрана окружающей среды экология Общениеэтика семья брак Нотариат Не Российское законодательство Биология и химия Этика эстетика Основы права Неопределено Немецкий Мировая экономика МЭО Цифровые устройства Хозяйственное право Самоучитель по GPRS Карта сайта	Рефераты. Оценка риска инвестиционного проекта	Значение
Капиталовложения, тыс. руб.	3000
Срок реализации проекта, лет	3
Стоимость капитала, %	15
Объемы реализации продукции	100
Цена продукции, руб.	100
Себестоимость 1 т., руб.	80

Существует также альтернативный проект, параметры которого приведены в табл. 2.2.

2.2. Анализ чувствительности проектов по показателю «Чистый приведенный доход»

Проанализируем чувствительность двух проектов по показателю чистого приведенного дохода и определим лучший проект с точки зрения минимального риска.

Перед предприятием стоит задача провести анализ чувствительности проекта с целью выявления влияния основных исходных факторных показателей на его эффективность. В качестве основного показателя эффективности проекта изберем чистый приведенный доход. Анализ проводится по всему проектному циклу, продолжительность которого составляет 4 года. Для анализа чувствительности проекта отобрано 7 первичных (факторных) показателей.

В процессе анализа возможных условий реализации проекта определены минимальные и максимальные границы возможных значений первичных (факторных) показателей и рассчитаны соответствующие им значения показателя чистого приведенного дохода. Минимальные и максимальные границы возможных колебаний каждого из первичных (факторных) показателей и вызываемых этими колебаниями возможный значений чистого приведенного дохода характеризуется данными табл. 2.1.

Исходя из приведенных данных определим диапазон возможных колебаний первичных показателей в процессе реализации проекта. Он составит:

• по первому показателю — 10% (5 + 5);
• по второму показателю — 36% (15 + 21);
• по третьему показателю — 10% (3 + 7);

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

таблица 2.2

Минимальные и максимальные границы возможных колебаний первичных показателей и соответствующих им возможных отклонений от чистого
денежного потока по проекту от расчетного

(В процентах к базовому)

Показатели

Границы возможных колебаний первичных показателей, положенных в основу расчета чистого денежного дохода

Границы возможных отклонений чистого приведенного дохода в рамках колебаний, формирующих его первичные показатели

 

Минимальная

Максимальная

Минимальная

Максимальная

1

2

3

4

5

1. Цены на приобретаемое оборудование

-5

+5

-3

+3

2. Тарифы на осуществление монтажных работ

-15

+21

-5

+7

3. Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов

-3

+7

-6

+2

4. Уровень цен на продукцию

-20

+25

-15

+19

5. Уровень налоговых платежей

-15

+19

-3

+6

6. Структура операционных издержек

-8

+9

-5

+5

7. Темп инфляции

+8

+15

-6

-12

• по четвертому показателю — 45% (20+25);
• по пятому показателю — 34% (15 + 19);
• по шестому показателю –– 17% (8 + 9);
• по седьмому показателю –– 7% (15 – 8).

Аналогичным образом определим диапазон возможных колебаний чистого приведенного дохода в границах предполагаемых изменений первичных показателей. Он составит:

• по первому показателю — 6% (3 + 3);
• по второму показателю — 12% (5 + 7);
• по третьему показателю — 8% (6 + 2);
• по четвертому показателю — 34% (15 + 19);
• по пятому показателю — 9% (3 + 6);
• по шестому показателю –– 10% (5 + 5);
• по седьмому показателю –– 6% (–12 + 6).

На основе проведенных расчетов определим коэффициент эластичности изменения показателя чистого приведенного дохода от изменения каждого из рассматриваемых первичных показателей. Он составит:

• по первому показателю: 6/10 = 0,6;
• по второму показателю: 12/36 = 0,33;
• по третьему показателю: 8/10 = 0,8;
• по четвертому показателю: 34/45 = 0,76;
• по пятому показателю: 9/34 = 0,26;
• по шестому показателю: 10/17 = 0,59;
• по седьмому показателю: 6/7 = 0,86.

Анализ проведенных расчетов показывает, что наиболее сильное влияние на возможное изменение чистого приведенного дохода оказывает темп инфляции (коэффициент эластичности этого влияния равен 0,86), а наименьшее — пятый исходный показатель (уровень налоговых платежей). Соответственно проведенным расчетам и значению коэффициента эластичности осуществлено ранжирование первичных (факторных) показателей по степени их влияния на возможное изменение чистого приведенного дохода по проекту (табл. 2.2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.2

Ранжирование первичных (факторных) показателей по результатам анализа чувствительности проекта

Показатели

Диапазон возможных колебаний первичных показате­лей

Диапазон возможных колебаний чистого приведен­ного дохода

Коэффи­циент элас­тичности изменения чистого приведенного дохода

Ранговая значимость первичного (фактор­ного) показа­теля

1

2

3

4

5

1. Цены на приобретаемое оборудование

10

6

0,60

4

2. Тарифы на осуществление монтажных работ оборудования

36

12

0,33

6

3. Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов

10

8

0,80

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6