Необоснованная антиинфляционная политика в течение
1992-1997 гг., выразившаяся в ограничении денежной массы, привела к глобальному
росту неплатежей, массовому распространению суррогатов денег, повышению роли
бартера в хозяйственных связях, падению производства. Кроме того
антиинфляционная политика правительства, проводимая в этот период, помимо
безоглядного ограничения денежной массы включала в себя и так называемый
безинфляционный метод покрытия дефицита бюджета. Если ограничение денежной
массы в хозяйстве с самого начала выглядели сомнительной находкой
правительства, то переход от кредитования бюджета к выпуску государственных
долговых обязательств внешне представлялся вполне оправданным и никакой критики
на первых порах не вызвал. Начиная с 1995 г. выпуск государственных ценных
бумаг стал главным источником покрытия дефицита федерального бюджета. Главной
причиной конечного провала попыток «цивилизованного» покрытия дефицита бюджета
стало рассогласование и даже противоречие двух направлений финансовой политики:
денежной и бюджетной. Денежная политика вела к падению производства и объема
доходов, а бюджетная исходила из предполагаемого возрастания хотя бы
номинального объема доходов [25, c. 43].
Главным результатом действий правительства и
Центрального банка стало обвальное падение курса рубля (табл. 3.1.2.), и в этом
выявилось наглядное доказательство бессмысленности той антиинфляционной
политики, которая ими проводилась с 1995 г. Ведь кроме снижения темпов инфляции
была провозглашена и стабильность курса рубля как главная задача
денежно-кредитной политики. И когда казалось, что до поставленной цели рукой
подать, все покатилось в пропасть. Падение курса рубля немедленно вызвало рост
цен на импортные товары, а затем и на отечественную продукцию (табл. 3.1.3.).
Круг замкнулся. Результатом политики, направленной на подавление инфляции и
сохранение стабильного курса рубля, стали вспышка инфляции и падение курса
рубля. Именно падение курса рубля вызвало вспышку цен в августе-сентябре и
продолжающийся их рост в октябре-ноябре. Денежная масса в августе была ниже,
чем в начале года. Падения рубля было результатом двух существенных факторов:
образования большой краткосрочной задолженности нерезидентам (естественно в
долларах) и отставания «коридорного» курса рубля от уровня инфляции. Кроме
того, негативное воздействие оказала необходимость очередных (и значительных)
платежей по долгосрочному внешнему долгу в соответствии с прежними
соглашениями.