В процессе деятельности банковской системы создается еще одна форма ценных бумаг — чеки, играющие роль кредитных денег и опос­редующие обращение товаров в качестве платежного средства. Возникли и другие инструменты, удостоверяющие движение товаров (коносамен­ты, закладные документы и т.д.). Однако настоящим прорывом в фор­мировании рынка ценных бумаг явились акционерные общества.

Появление важнейших видов ценных бумаг — акций и корпоративных облигаций — следствие объективных потребностей производства, так как они служат важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. В то же время использование корпоративных ценных бумаг способствовало вовлечению населения в сферы рыночных отношений, постепенному форми­рованию заинтересованности в росте эффективности производства, воспита­нию у него культуры экономического общения. Этот процесс продолжается.

Значение ценных бумаг в экономике нельзя понять без рассмотрения роли государственных ценных бумаг (ГЦБ).

Роль ГЦБ менялась в ходе развития экономики. Сначала ГЦБ как один из инструментов государственного кредита использовались глав­ным образом для покрытия чрезвычайных расходов государства, связан­ных с войнами и стихийными бедствиями (покрытие бюджетного дефи­цита). Со временем государственные ценные бумаги во все большей мере начинают воздействовать на экономику, играть незаменимую роль в сфе­ре государственного регулирования денежного обращения.

После отмены крепостного права ГЦБ в России стали обладать экономической направленностью. Были выпущены правительственные и гарантированные правительством железнодорожные займы с целью финансирования интенсивного строительства железнодорожной сети, ряд консолидационных займов для упорядочения государственного кредита, ряд займов для борьбы с обесценением бумажных денег, проведения денежных реформ и т.д.

В современных условиях с помощью государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика с целью регулирования макро­экономики. Центральный банк Российской Федерации (Банк России), представляющий правительство как агент, покупает и продает государст­венные ценные бумаги на рынке ценных бумаг (операции «на открытом рынке») с целью регулирования денежной массы в обращении.

Государственные ценные бумаги в экономике России выполняют сле­дующие функции:

•  являются наиболее цивилизованным рыночным способом форми­рования государственного долга;

•  обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета пу­тем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, воз­никающих из-за несовпадения во времени налоговых поступлений и рас­ходов бюджета;

•  выступают при проведении денежно-кредитной политики государ­ства регулятором не только денежного обращения, но и развития эконо­мики в целом: сущность денежно-кредитной политики состоит в измене­нии денежной массы в целях достижения подъема общего уровня произ­водства, повышения занятости и предотвращения инфляции;

•  мобилизуют средства для финансирования целевых государствен­ных и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение;

•  могут выступать в качестве залога по кредиту, предоставленному Центральным банком РФ правительству, по ссудам, взятым коммерчес­кими банками у Центрального банка РФ, а также по кредитам, получа­емым предприятиями в коммерческих банках.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг — эффективный способ мобилизации ресурсов для развития произ­водства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

Тема № 2 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

1.Государственный внутренний долг.

      2.Международная практика выпуска государственных ценных бумаг.

      3.Государственные ценные бумаги Российской Федерации.

      4.Государственные ценные бумаги РФ: государственные краткосрочные облигации.

     5.Государственные ценные бумаги РФ: казначейские обязательства.

     6.Государственные ценные бумаги РФ: облигации внутреннего валютного займа.

     7.Государственные ценные бумаги РФ: облигации федерального займа с переменным купонным процентом.

     8.Государственные ценные бумаги РФ: государственный сберегательный займ.

     9. Противоречия рынка государственных ценных бумаг.

    10. Муниципальные ценные бумаги.

1. Важнейшей частью фондового рынка выступает сектор государственных ценных бумаг, т.е. долговых обязательств федерального правительства. Возникновение этого вида ценных бумаг связано с развитием экономи­ческих функций государства, для реализации которых была создана система государственных финансов, состоящая из двух дополняющих друг друга подсистем: бюджетной и кредитной.

Бюджет современного государства, как правило, характеризуется пре­вышением расходов над доходами, т.е. он дефицитен. Дефицит государ­ственного бюджета следует рассматривать в связи с особенностями развития страны на конкретном историческом этапе. Дефицит негативен, если он следствие войн, милитаризации экономики, снижения уровня национального производства, ошибок и просчетов правительства и т.п. Дефицит может быть позитивным, если он отражает активное участие государства в экономическом росте страны. В этом случае его преодоле­ние встречает меньше трудностей. Вместе с тем бюджет, сбалансирован­ный по доходам и расходам, всегда свидетельствует о пропорционально развивающейся стабильной национальной экономике.

     Дефицит государственного бюджета может быть покрыт (уменьшен) за счет кредитов, полученных от Центрального банка РФ. Подобные банки во всех странах принадлежат государству. Если получить кредит невозможно или он недостаточен, прибегают к денежным эмиссиям (они нежелательны, ибо ведут к инфляции) или к выпуску долговых обяза­тельств государства. Выпуск последних во всех странах имеет тенденцию к возрастанию и ведет к образованию государственного долга.

Государственный долг — общая сумма задолженности государства по непогашенным займам и невыплаченным процентам по ним. С учетом сферы размещения займов государственный долг подразделяется на вну­тренний и внешний. По срокам погашения различают государственный долг капитальный (задолженность, по которой срок платежа не насту­пил) и текущий (срок уплаты наступает в текущем или ближайшем бюджетном году).

     В условиях централизованно-плановой экономики, основанной на безраздельном господстве общественной собственности и жестком дик­тате государства в экономике и политике, государственный долг переста­ет быть императивным, превращаясь в совокупность обязательств, под­верженных манипуляциям со стороны государства. Об этом свидетель­ствует существовавшая в СССР до 1958 г. система ежегодных принудительных займов, не приносивших реальных доходов. Неоднок­ратный отказ государства выполнять обязательства перед своими граж­данами — свидетельство неэффективности и банкротства этой системы.

Рыночная экономика, основанная на законах, обязательных к испол­нению, в частности на соблюдении имущественных обязательств, пред­полагает наличие оформленных в виде государственного долга долговых обязательств государства как перед юридическими, так и перед физическими  лицами.

     Государственный внутренний долг России имеет следующие формы: 1) кредиты, полученные Правительством РФ; 2) государственные займы, т.е. эмиссии ценных бумаг от имени Правительства РФ; 3) другие долговые обязательства, гарантированные Правительством РФ. Государственный внутренний долг РФ состоит из задолженности прошлых лет и задолженности, вновь возникающей. В него включаются долговые обязательства бывшего СССР в части, принятой на себя РФ.

2. Международная практика знает много видов финансовых долговых обязательств государства. Документально фиксированные долговые обязательства государства возникли в древних государствах Ближнего Востока, Греции и Рима в форме военных контрибуций и экономи­ческих соглашений. В России первые государственные ценные бумаги были выпущены во второй половине XVIII в., во время правления Екатерины И.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5