Россия и международные клубы кредиторов

          Россия сейчас имеет дело с тремя группами кредиторов: официальными кредиторами, в основном входящими в Парижский клуб, коммерческими банками, или Лондонским клубом, и, наконец, коммерческими фирмами и банками, входившими ранее в Токийский клуб. Совокупный долг по этим трем группам составляет почти 70 млрд. долларов.

          Лондонский клуб объединяет около 1000 крупных зарубежных коммерческих банков. В отличие от Парижского клуба, Лондонский клуб занимается вопросами задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитой гарантий или страхования. Обязательства России перед этим клубом составляют межбанковские кредиты, предоставленные Внешэкономбанку в советское время.

          После распада СССР предполагалось, что каждое из государств будет нести свою долю ответственности по внешнему долгу  (к тому времени - 108 млрд. долларов), а также иметь соответствующую долю в активах бывшего Союза. Но, как быстро выяснилось, только Россия могла обслуживать свои обязательства. Поэтому по взаимному согласию было объявлено, что Россия в обмен на отказ бывших республик от причитающейся им доли активов принимает на себя все их долги. Такое непростое решение позволило нашей стране в то время сохранить свои позиции на международных финансовых рынках и обеспечило доверие к нам потенциальных западных инвесторов.

          Переговоры с Лондонским клубов были начаты еще в 1991 г. Через два года полномочия по обслуживанию внешнего долга и централизованных внешнеэкономических операций РФ были переданы Внешэкономбанку, а еще через два гола он был определен официальным должником перед Лондонским клубом. В 1995 г. во Франкфурте-на-Майне Правительство РФ и члены Банковского консультационного комитета клуба подписали меморандум о согласованных принципах реструктуризации долга бывшего СССР на сумму  32,3 млрд. дол. (основной долг - 24, проценты - 8,3) сроком на 25 лет с семилетним льготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты по льготной ставке. Решено было реструктурировать  весь долг вне зависимости от даты погашения, и сделать разбивку по невыплаченным процентам: отдельно за 91-92, за 93-95, за 96 и 97 гг. В конце 1997 г. Россия подписала с Лондонским клубом и само соглашение о реструктурировании задолженности.

          В соответствии с достигнутыми договоренностями основной долг переоформлен в долгосрочный кредит (25 лет), агентом по которому выступает Bank of America. В частичную оплату процентов по основному долгу банкам-кредиторам выплачено более 3 млрд. дол. Для урегулирования оставшейся процентной задолженности осуществлен выпуск процентных ценных бумаг на сумму свыше 6 млрд. дол.. Эмитентом выступает Внешэкономбанк.

          Интересно, что Россия в списке должников клуба занимает 4 место - после Бразилии, Мексики и Аргентины. Вообще, основные методы решения долговых проблем у клуба следующие: реструктуризация задолженности, отсрочка погашения, предоставление возобновляемых кредитов. В последние годы Лондонский клуб осуществил реструктуризацию внешней задолженности Польши, Болгарии, Румынии, Венгрии, Бразилии и др. Польше и Болгарии, например, клуб просто списал значительную часть долгов, т.к. соотношение задолженности к экспорту в этих странах превышало  уровень в 600 % (критическая точка - 275 %). Россия реструктурировала свой долг одной из последних. После долгих колебаний было решено, что для нее более перспективно все же не списание задолженности (это возможно только один раз, причем оставшуюся часть должник платит по довольно жесткому графику), а ее реструктуризация. На количество реструктуризаций никаких ограничений нет.

          Задолженность России по Парижскому клубу

В процессе распада бывшего СССР кредитные линии, предоставленные правительствами развитых стран "под перестройку", продолжали действовать, продукция поступала всем бывшим союзным республикам, в то время как обслуживание накопленного долга осуществлялось только за счет средство РФ. В рамках базового соглашения (1996 г.) по долгосрочной реструктуризации официальной задолженности России заключены двусторонние межправительственные соглашения с 18 странами-челнами клуба. Отсроченный долг подлежит погашению с 2002 г. по 2020 г. нарастающим, а затем убывающим графиком платежей.

Внеклубная задолженность России

Россия взяла на себя обязательства по урегулированию задолженности бывшего СССР и перед странами, не входящими в Парижский клуб. Остатки задолженности предполагается гасить товарными поставками (Словакия - 1,8 млрд. дол., Венгрия - 480 млн. дол., Республика Корея - 170 млн. дол., Болгария - 100 млн. дол., Польша - 20 млн. дол.)

Наиболее сложной с точки зрения урегулирования до последнего времени оставалась группа долгов - коммерческая задолженность перед десятками тысяч иностранных фирм-экспортеров большинства развитых стран мира. Российское правительство признала эту группу задолженности позже всех - в октябре 1994 г. Из-за того, что реально переговоры начались в декабре 1996 г., образовался большой временной интервал, в течение которого кредиторы были в полной неопределенности относительно погашения им задолженности. Поскольку требования западной системы бухгалтерского учета не допускали "провисания" в течение такого длительного периода на балансе фирм просроченных обязательство, это вынуждало фирмы продавать задолженность про бросовым фенам (15-20 % номинала) или искать пути решения своих проблем в российском Правительстве.

Задолженность перед Россией в рамках Парижского клуба

Большая часть межгосударственных кредитов в этой группе была формой финансовой поддержки дружественных СССР политических режимов в странах "третьего мира", т.е. предоставлялась без сколько-нибудь серьезного анализа платежеспособности заемщиков. Как следствие, обязательства большинства государств относятся теперь к разряду сомнительной и даже безнадежной задолженности (Алжир, Вьетнам, Йемен, Мозамбик и Эфиопия - пять крупнейших должников).

"Умеренно обремененная внешним долгом страна"

Россию принято относить (во всяком случае, так делает МБРР) к "умеренно обреме­ненным внешним долгом странам со средним уровнем валового национального продукта (ВНП) на душу населения".

Очевидно, объясняется это избранными критериями: критическими лимитами, отра­жающими степень тяжести долгового бреме­ни, считаются 80 % для коэффициента "ОВД (обслуживание внешнего долга) / ВНП" или 200 % для коэффициента  "ОВД / экспорт това­ров и услуг (ЭТУ)". Применяются, как извест­но, и другие коэффициенты; "внешний долг / ЭТУ" и "внешний долг / ВЦП"

"Нормой" для коэффициента ОВД/ЭТУ принято считать 20-25% (оценки колеблются).

"Всеобъемлющие" реструктуризации 1995-1997 гг. (соглашения с Лондонским и Париж­ским клубами) должны были в принципе не­сколько улучшить показатели России по ко­эффициенту ОВД/ЭТУ, хотя реструктуризация не уменьшает размер, а лишь отодвигает по времени расчет по внешнему долгу. Кроме того, международная практика учитывает сте­пень экономического развития страны, исходя из того, что один и тот же уровень коэффици­ентов может иметь разную тяжесть для раз­личных стран в зависимости от их экономиче­ского развития

Что касается России, то в ее случае в со­временной обстановке невозможно сопостав­ление внешнего долга и его обслуживания с ВНП ввиду трудностей достоверного исчисле­ния последнего в мировых ценах.

С точки зрения экономической безопасности

Тематика государственного долга и внеш­них заимствований России с точки зрения эко­номической безопасности рассматривалась в 1999 г., в том числе,  Советом Безопасности Российской Федерации. Было, в частности, отмечено, что упомянутые в работе показате­ли долговой зависимости страны — нормы обслуживания долга — превысили пороговое для большинства стран значение в 60 % от ВВП Критическими можно считать и показа­тели внешнего долга к ВВП (110 %) и внешнего долга к экспорту (164 %).

Применение коэффициентов "внешний долг и обслуживание внешнего долга/ЭТУ" показывает, что Россия обременена внешним долгом больше, чем в среднем развивающие­ся страны по первому, но пока находится в лучшем положении, чем они, — по второму показателю

Для определения "безопасного уровня" внешнего долга весьма важны цели, по от­ношению к которым отмеченные коэффициен­ты признаются "критическими". В междуна­родной практике главной целью разработки коэффициентов является нахождение такого их уровня, при котором, выполняя свои пла­тежные обязательства, страна не лишалась бы возможности осуществления импорта, не­обходимого для обеспечения нормального хода ее развития, и не вынуждалась бы при­бегать к снижению ввоза

Импорт России в настоящее время в ре­зультате действия ряда факторов находится на низком уровне, что отражалось до послед­него времени в значительном номинальном размере активного сальдо торгового баланса Восстановление положения в промышленно­сти и начало роста экономики могут привести к резкому росту потребностей в импорте и тем самым еще больше повысить уровень опас­ности ускорения наращивания и без того вы­соких обязательств России как по государст­венному, так и по коммерческому внешнему долгу

Начиная с 1996 г правительством в каче­стве безусловного приоритета была выдвину­та задача наполнения бюджета всеми доступ­ными способами, включая путь увеличения объема внешних и внутренних заимствований, без учета реальных возможностей экономики и наличия налаженных способов регулирова­ния переливов капиталов между секторами рынка. В условиях отсутствия необходимых механизмов для всеобъемлющего анализа текущей финансово-экономической ситуации и прогноза перспектив ее развития, что под­разумевает и наличие отлаженной системы управления государственным внешним и внутренним долгом, такой путь неминуемо приводит к возникновению серьезных диспро­порций и ломке финансовой структуры и, в конечном счете, к кризису системы.

Источники:         ЭКО № 8, 2000 г.; Финансовый бизнес № 1, 2000 г.;  Деньги и кредит 2/99;           Справочник - социально-экономические проблемы России, 1999 г., "Норма"

стр. 11-24 - Каким образом чистый экспорт оказывает                                            сдерживающее воздействие на экономику

Ответ: по мере сокращения экспорта в таких экспортно-ориентированных  американских отраслях, как сельское хозяйство, самолетостроение и производство компьютеров, возрастет уровень безработицы. Пострадают и конкурирующие с импортом отрасли, в частности, автомобилестроение и черная металлургия. В результате повышения стоимости доллара становится дешевле импортировать эти продукты из Японии и Германии, и в американских автомобильной и сталелитейной отраслях образуются избыточные производственные мощности  и лишние рабочие руки.

Источник:  Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю

                   Глава 18

стр. 3 - Источник информации

Ответ:         Макроэкономика - глобальный подход, глава 7, стр. 222

                   Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б., 1999 г., Москва, "Дело"

стр. 4 - Источник информации

Ответ: Основы экономической теории - глава 15, стр. 408

У. Базелер, З. Сабов, Й. Хайнрих, В. Кох

стр. 5 - Государственный долг РФ за 98, 99 гг., данные

Ответ:  Данные за 2000 г. - 150 млрд. дол.

Источник:  Макроэкономика, 3-е издание, М.К. Бункина, В.А. Семенов

                   Глава 12

стр. 13 - Объяснить пункт "перекладывание бремени"

Ответ: Погашение государственных долговых обязательств, принадлежащим держателям внутри страны, не вызывает никакой утечки покупательной способности из экономики в целом.

Источник:  Экономикс, 13-е издание, К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю

                   Глава 18, стр. 398-400

Литература

1.       Макроэкономика - глобальный подход (М., издательство "Дело", 1999 г.)

Джеффри Д. Сакс, Фелипе Ларрен Б.

2.       Экономикс, 13 издание (М., "Инфра-М", 2000 г.)

К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю

3.       Основы экономической теории (С-Пб, "Питер", 2000 г.)

У. Базелер, З. Сабов, Й. Хайнрих, В. Кох

4.       Государственные экономические стратегии (М., издательство "Деловая книга", 1998 г.)

Е.Н. Ведута

5.       Великая шахматная доска (М., 1998 г.)

З. Бжезинский (перевод О.Ю. Уральской, 1998 г.)

6.       Экономический журнал "ВШЭ" (М., том 4, № 2, 2000 г.)

Доп. литература

1.       ЭКО № 8, 2000 г.

2.       Финансовый бизнес № 1, 2000 г.

3.       Деньги и кредит 2/99

4.       Справочник - социально-экономические проблемы России, 1999 г., "Норма"

**************************

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15