За свою деятельность Комиссия взимает специальный налог. Его особенность состоит в том, что налог взимается с каждой проданной на рынке акции. В США, например, величина этого налога составляет 1 цент с каждых 500 долларов продаж. Налог взимает биржа в пользу Комиссии по ценным бумагам и биржам.
Одной из задач Комиссии является регистрация всех фондовых бирж. Ей должны быть предоставлены все сведения об организационной структуре биржи, порядок допуска к членству в ней, правила и нормы ведения операций. Комиссия имеет право принятия административных мер к биржам или к ее отдельным членам. К их числу относятся: приостановление или полное запрещение деятельности биржи, приостановка членства на бирже или исключение из ее членов, временное запрещение торговли ценными бумагами корпорации, привлечение к суду и т.д.
Регистрации в Комиссии подлежат также все участники внебиржевого оборота. При Комиссии по ценным бумагам и биржам существует специально созданная государством “Корпорация по защите держателей ценных бумаг”. Членство в этой организации носит обязательный характер для всех фирм, оказывающих посреднические услуги в операциях с ценными бумагами. Корпорация обязана частично компенсировать потери держателей ценных бумаг обанкротившихся фирм.
В России государственным регулированием занимается Комиссия по товарным биржам при Государственном комитете по антимонопольной политике. Основные ее функции, права и обязанности аналогичны подобным организациям в других странах (см. выше).
Во время торгов в биржевом зале могут находиться не все желающие: вход туда ограничен и допускаются туда лишь члены биржи, лица, ими приглашённые (с разрешения правления биржи) и служащие (персонал биржи).
Яма - площадка для совершения торговых операций - обычно имеет восьмиугольную форму; по периметру ее располагаются брокеры и трейдеры. Вокруг нее - служащие биржи, регистрирующие информацию о ходе торгов.
Приказ клиента принимается клерком соответствующей фирмы. Он проверяет, котируется ли заказанный товар на данной бирже и, в случае положительного ответа на этот вопрос, передает его с помощью рассыльного брокеру в яму. Брокер выполняет поручение (если это возможно), а потом передает информацию об этом назад. Затем клиента уведомляют об этом через фирму.
Информация о заключенной сделке отображается на биржевом табло.
Как известно, брокер не сам выполняет поручения, а пользуется услугами специалистов. Они могут вести торговлю разными способами: заказы накапливаются, а затем несколько раз в день сопоставляют спрос и предложение, или делают это непрерывно, т.е. одновременно заносят заказы к себе в книгу заказов и сличают их.
В последнее время в связи широким внедрением компьютерных технологий большинство коммуникаций между всеми участниками торгов происходит посредством электронных сетей. На компьютере же производятся и сличения заявок, поэтому второй способ ведения торгов делается все более простым и выгодным для практического применения (впрочем недостатками этого способа можно назвать недостаточную конфиденциальность: возможность внедрения в сеть и махинаций с важной информацией, возможность сбоя в сети и т.д.).
Кроме того может случиться так, что товар, заказанный клиентом, не котируется на данной бирже. Тогда ступает в действие механизм внебиржевого оборота: торговля идет одним способом: путем телефонных переговоров между физически разобщенными брокерами (или через компьютерные сети), а не через личный аукцион. Как правило этот вид торговли используется при операциях с фондовыми ценностями.
Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего коллегу, имеющего информацию о продавцах.
Торговля таким образом длится дольше, чем биржевые сессии, и иногда может занять весь деловой день. Но по объему она существенно уступает биржевой торговле. Таким образом происходит торговля акциями многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акции других фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи.
Под биржевой сделкой (операцией) следует понимать сделку, заключенную между членами биржи в биржевом помещении (зале) в установленное биржевое время и имеющей своим предметом товар, допущенный к обращению на данной бирже. Кроме того, сделка должна быть проведена с участием биржевого маклера, который обязан сделать соответствующую запись в книге регистраций биржевых сделок и оформить ее соответствующей маклерской запиской.
Содержание сделки не разглашается, кроме таких характеристик, как:
· наименование товара;
· его количество;
· цена;
· место и срок исполнения.
Большинство сделок на бирже производится на самими торговцами, а брокерами, действующими от их имени и оперирующие их деньгами. Понятно, что для этого им надо знать, чего же хочет от них клиент. Это они определяют из заказа, который делает клиент. В практике сложились следующие виды биржевых приказов (заказов клиента):
· рыночный заказ - это заказ купить или продать определенный объем товара по наилучшей цене рынка. Все заказы, где не указана цена, обычно считаются "рыночными", т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.
· лимитированный заказ - в нем клиент указывает конкретную цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен ее получить. Этот заказ дает трейдеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.
· дневным заказом - называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок.
· открытый заказ - в отличие от дневного, не считается выполненным в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен. (впрочем, два раза в год на всех биржах происходит аннулирование открытых заказов, чтобы освободить брокеров от бесполезных попыток их выполнить и еще раз напомнить клиентам, что заказы должны быть реальными;
· заказ "все или ничего" означает, что трейдер должен купить или продать весь товар, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением;
· заказ "приму в любом виде" - является противоположностью заказу "все или ничего" предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума;
· заказ "исполнить или отменить" означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.
· заказ "или-или" - это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются.
· заказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.
· контингентный заказ - предусматривает одновременную покупку одного и продажу другого товара.
В начале 90-х годов, в период повального дефицита, на российских биржах в большом количестве совершались бартерные сделки. Но даже тогда на ряде бирж бартерные сделки не были разрешены, а потому широко применялись заказы “с условием”.
Заказ “с условием” - вид заказа, при котором совершаются сделки с реальным товаром, причем продажа одного товара должна производиться при условии одновременной покупки другого реального товара. Отличия этих сделок от бартерных проявляются в следующем:
· заключение сделок “с условием” осуществляется в процессе публичного гласного торга в операционном зале с участием биржевого маклера;
· учетно-расчетную функцию выполняют деньги;
· они заключаются с использованием биржевого банка данных.
В условиях дефицита этот вид заказа был интересен клиенту, но не всегда выгоден брокеру, так как клиент давал ему поручение продать товар при одновременной (обычно - в течение месяца) покупке другого товара. Если брокер не мог обеспечить покупку оговоренного товара, то он лишался права на получение вознаграждения. За осуществление таких сделок брокерским фирмам было рекомендовано брать с клиентов от 4 до 8% комиссионных. Брокеры при получении таких заявок на такие сделки имели право отказаться от их выполнения.
· стоп-заказ - это приказ с целью продавать или покупать, если рыночный курс достиг определенного уровня. Брокер исполняет стоп-приказ на покупку, если цены упали до указанного уровня или ниже. Или брокер исполняет стоп-приказ на продажу, если цены поднялись до указанного уровня или выше. Таким образом, этот приказ используется для защиты от ухудшения цен.
К биржевым приказам еще существует целый ряд оговорок, разрешающих трейдеру принимать самостоятельные решения при складывании на рынке определенной ситуации или наоборот - запрещающих инициативу.
1.Not Held - оговорка означает, что брокер имеет право действовать по своему усмотрению (т.е. он может исполнить заказ сразу, а может ждать лучшей ситуации на рынке). Оговорку используют, в основном, для операций с крупными партиями ценных бумаг;
2.FOK (Fill Or Kill) - оговорка означает, что приказ должен быть выполнен немедленно и в полном объёме - или отменён, если такое невозможно;
3.IOC (Immediate Or Cancel) - отличается от предыдущей оговорки тем, что приказ может быть выполнен частично (неисполненная часть аннулируется);
4.DNR (Do Not Reduce) - оговорка означает, что при выполнении приказа цена не должна быть уменьшена;
5.DNI (Do Not Increase) - оговорка означает, что при выполнении приказа цена не должна быть увеличена;
6.All or None - оговорка означает, что приказ нужно выполнить в полном объёме или аннулировать, но эта оговорка не требует немедленного исполнения приказа;
7.At the opening - оговорка означает, что приказ должен быть выполнен в начале торгового дня;
8.At the close - означает, что приказ надо выполнить в конце торгового дня.
Биржевые сделки бывают разных видов (см. приложение 1), и брокеру при ее заключении надо не только правильно подобрать товар, но и тот вид сделки, который принесет наибольшую выгоду. Стоит рассмотреть виды сделок подробнее.
При разделении биржевых сделок можно исходить из нескольких критериев. Наиболее значимым из них является срок исполнения сделки. При этом различают два основных типа: кассовые и срочные.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
