|
|
где
ВА - средняя стоимость внеоборотных активов;
3m - средняя сумма текущих запасов товаро-материальных
ценностей (без запасов сезонного хранения);
С - средняя сумма собственного капитала;
Бд - средняя сумма долгосрочных банковских кредитов;
Бк - средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.
По своей экономической сущности эта модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно - консервативную, умеренную, агрессивную и сверхагрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд). С учетом результатов анализа финансового состояния предприятия с позиций угрозы банкротства, можно перейти к следующему этапу его диагностики.
1.2.2.Масштабы кризисного состояния предприятия
Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее.
Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного состояния предприятия три принципиальных характеристики:
а) легкий кризис;
б) тяжелый кризис;
в) катастрофа.
При необходимости каждая из этих характеристик может получить более углубленную дифференциацию). В таблице 1.3 приведены критерии формирования таких характеристик, а также наиболее адекватный им способ реагирования (включения защитных финансовых механизмов).
Таким образом, идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет определить принципиальное направление используемых форм и методов его финансового оздоровления.
Табл.1.3
Масштабы кризисного состояния предприятия и возможные пути выхода из него.
Вероятность банкротства по результатам оценки
Масштаб кризисного состояния предприятия
Способ реагирования
Возможная
Легкий кризис
Нормализация текущей финансовой деятельности
Высокая
Тяжелый кризис
Полное использование внутренних механизмов финансовой стабилизации
Очень высокая
Катастрофа
Поиск эффективных форм санации ( при неудаче-ликвидация)
1.2.3. Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное
развитие предприятия
Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия, является заключительным этапом диагностики банкротства. Так как факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия, являются одновременно формой реализации отдельных видов финансовых рисков, они также подразделяются в процессе изучения на две основные группы:
а) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные
факторы);
б) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные
факторы).
Внешние факторы кризисного развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:
-социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют потенциал риска его банкротства;
-рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового (денежного, фондового и валютного) рынков;
-прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей хозяйственной деятельности.
Внутренние факторы кризисного развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков:
- факторы, связанные с производственной деятельностью',
- факторы, связанные с инвестиционной деятельностью',
- факторы, связанные с финансовой деятельностью. Основные факторы каждой группы приведены на Рис.1.2
В процессе изучения факторов определяется их влияние на характер кризисного развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть определена с помощью одно- или многофакторных корреляционных моделей. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое состояние предприятия.
На заключительном этапе осуществляется прогноз развития отдельных факторов, оказывающих наиболее существенное негативное воздействие и вызывающих наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.
Основные факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия
Внешние ( экзогенные ) факторы
Внутренние (эндогенные) факторы
Общеэкономичес-кие факторы
Рыночные факторы
Прочие факторы
Производствен-ные факторы
Инвестиционные факторы
Финансовые факторы
1. Спад объема национального дохода
1. Снижение емкости внутреннего рынка
1.Политические факторы
1. Неэффек-тивный маркетинг
1. Неэффективный фондовый портфель
1.Неэффективная финансовая стратегия
2. Рост инфляции
2. Усиление монополизма на рынке
2. Негативные демографические факторы
2. Неэффек-тивная структура текущих затрат
2. Высокая продолжительность строительно-монтажных работ
2.Неэффективная структура активов (низкая ликвидность)
3. Замедление платехного оборота
3. Существенное снижение спроса
3. Стихийные бедствия
3. Низкий уровень использования основных фондов
3. Существенный перерасход инвестиционных ресурсов
3.Чрезмерная доля заемного капитала
4. Нестабильность налоговой системы
4. Рост предложения товаров-субститутов
4.Ухудшение криминогенной ситуации
4.Высокий уровень сезонных и страховых запасов
4.Недостижение запланированных
объемов прибыли по реализованным проектам
4. Высокая доля краткосрочных источников привлечения заемного капитала
5. Нестабильность регулирующего законодательства
5. Нестабильность финансового рынка
5.Недостаточно диверси-фицированный ассортимент продукции
5. Неэффективный инвестиционный менеджмент
5. Рост дебиторской задолженности
6. Снижение уровня реальных доходов населения
6. Снижение активности фондового рынка
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.