де  - маржинальний дохід відносно до виручки від реалізації (коефіцієнт маржинального прибутку). В нашому випадку (варiант 10)

М' = М/(Р*Q) = 10532,6/(330*65) = 10532,6/21450 = 0,491.

Критична виручка від реалізації становить

xr*Р = 53,04*65/0,491 = 3447,6/0,491 = 7021,589 тис. грн.

Тобто, якщо підприємство буде реалізовувати продукцію та отримає виручку у розмiрi 7021,589 тис. грн, то воно відшкодує загальні витрати. Операційний прибуток П при цьому дорівнюватиме нулю.

2. На графіку рис. 2.1 зображенi постійні витрати F та маржинальний прибуток М відносно до виручки від реалізації PQ. На перехрещенні прямих ліній i знаходиться точка беззбитковості, для якої маржинальний прибуток дорівнює постійним витратам.

3. Запас фінансової міцності Зфм (або безпека виробництва) визначається як різниця між фактичною виручкою від реалізації і критичною виручкою від реалізації. У нашому прикладі цей запас дорівнює

Зфм = 21450,0-7021,589 = 14428,411 тис. грн,

а коефiцiєнт запасу фiнансової мiцностi Кфм (або коефiцiєнт безпеки виробництва) становитиме:

Кфм = 100*14428,411/21450,0 = 67,27%.

Тобто, дане підприємство зможе витримати зниження виручки від реалізації на 67,27 відсоткiв, але нiякого прибутку при цьому не буде.

Запас фiнансової мiцностi також зображений на рис. 2.1.

4. Операцiйний прибуток, як ми виявили у Завданнi 1, вираховується як рiзниця мiж маржинальним прибутком i постiйними витратами, якi у короткостроковому перiодi, як правило, не змiнюються. Тому у короткостроковому періоді у підприємства, бiльш за все, будуть відсутні можливості збільшити свої виробничі потужності аби збiльшити операційний прибуток. Отже, треба збiльшувати маржинальний прибуток, тобто, збiльшувати рiзницю мiж виручкою вiд реалiзацiї продукцiї та змiнними витратами.

Таким чином, у короткостроковому перiодi пiдприємство з метою збiльшення свого операційного прибутку може спробувати збiльшити цiну одиницi продукцiї або/та зменшити витрати на виготовлення одиницi продукцiї.

Але у довгостроковому періоді можливості збільшити свої виробничі потужності у пiдприємства можуть з¢явитися. Тому у довгостроковому перiодi можна сподiватися на збiльшення обсягу випуску i реалiзацiї продукцiї. При цьому можна досягнути пiдвищення операцiйної прибутковостi навiть при зменьшеннi цiни i збiльшеннi витрат на одиницю продукцiї.

Завдання 3

1. Використовуючи результати розрахунків попередніх завдань, визначити прибуток, що підлягає оподаткуванню.

2. Розрахувати податок на прибуток й величину чистого прибутку підприємства.

3. Визначити економічну рентабельність активів й чисту рентабельність власного капіталу за умов різної структури капіталу.

4. Розрахувати ефект фінансового важеля, пояснити його економічну сутність.

Таблиця 3.1 - Вихiднi данi за варiантом 10

Розв'язок

Для розрахункiв беремо данi, отриманi вище для базового перiода.

1. Прибуток, що підлягає оподаткуванню - Поп

Поп = П - Ірозр*Зк,

i для рiзних варiантiв становитиме:

Поп,I = П0 = 7085 тис. грн

Поп,II = 7085 - 0,21*13000*0,1 = 6812 тис. грн,

де Зк - залучений капітал, грн, Ірозр - середній розрахунковий відсоток за кредит. Залучений капітал визначається, виходячи з рівняння

Активи = Пасиви = Вк + Зк,

де Вк - власний капітал, грн.

Розподіл на залучений та власний капітал відбувається згідно до співвідношення по варіантах. В нашому випадку, активи Акт = 13 млн. грн, співвідношення власного і залученого капіталу 90:10 (для варiанта II). Тодi, якщо

Вк = 13*0,9 = 11,7 млн. грн,

Зк = 13*0,1 = 1,3 млн. грн,

Акт = Пас = 11,7 + 1,3 = 13 млн грн.

2. Податок на прибуток, грн - Т,

Т = Поп*Т%,

де Т% - ставка податку на прибуток, коефіцієнт. Для варiантiв I та II це складе:

ТI = 7085*0,25 = 1771,25 тис. грн,

ТII = 6812*0,25 = 1703 тис. грн.

Чистий прибуток, грн. - Пч

Пч = Поп – Т,

ПчI = 7085 - 1771,25 = 5313,75 тис. грн,

ПчII = 6812 - 1703 = 5109 тис. грн.

3. Економічна рентабельність підприємства - Rек

Rек = 100*П / Акт,

де П - операційний прибуток (прибуток до вирахування відсотків за кредит та податку на прибуток), тис. грн; А - сума активів підприємства, тис. грн:

Rек = 100*7085/13000 = 54,5 тис. грн,

Чиста рентабельність власного капіталу - Rч

Rч = 100*Пч / Вк:

RчI = 100*5313,75/13000 = 40,88%,

RчII = 100*5109/11700 = 43,67%.

4. Ефект фінансового важеля, вiдносних одиниць - DFL:

DFL = (1 – T%)*(Rек - Iрозр)*Зк / Вк,

DFLI = (1-0,25)*( 0,545-0,21)*0/13000 = 0,

DFLII = (1-0,25)*( 0,545-0,21)*1300/11700 = 0,027917.

Результати виконаних розрахункiв зведенi у таблицю 3.2.

Таблиця 3.2 - Вплив структури капіталу на фінансові результати підприємства

Отже, як бачимо, завдяки використанню кредиту відбувається збільшення рентабельності власного капіталу пiдприємства на 2,79%, незважаючи на платність за кредит. Такий, здавалося б, дивний результат виникає внаслiдок того, що зростає рентабельнiсть власного капiталу, завдяки зменшенню прибутку, що пiдлягає оподаткуванню, але й ще бiльшому зменшенню власного капiталу. Тобто, якщо вiдсотки за кредит меншi, нiж ставка податку на прибуток, то кредити брати вигiдно.

Страницы: 1, 2